استراتژی بیت‌کوین را در سطح ۸۴۰٬۴۴۷ BTC نگه می‌دارد، در حالی که ذخایر نقدی به ۴.۸ میلیارد دلار رسیده است

استراتژی دارایی‌های بیت‌کوین را بدون تغییر نگه می‌دارد

شرکت Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) در ۱۷ اوت فرم 8-K را نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ثبت کرد و اعلام کرد که بین ۱۰ اوت و ۱۶ اوت هیچ خرید یا فروش بیت‌کوینی انجام نداده است. این ثبت نزد SEC، میزان دارایی‌ها را روی ۸۴۰٬۴۴۷ BTC نگه داشت؛ دارایی‌ای که به ارزش ۶۳.۳۶ میلیارد دلار و با میانگین قیمت ۷۵٬۳۸۵ دلار برای هر بیت‌کوین (با احتساب کارمزدها و هزینه‌ها) خریداری شده است.

این شرکت از طریق برنامه عرضه در بازار (at-the-market) تعداد ۳٬۴۵۸٬۸۶۶ سهم MSTR فروخت و ۳۳۳.۷ میلیون دلار عایدی خالص به دست آورد. استراتژی ۱۴۹.۱ میلیون دلار را به ذخیره دلاری خود اختصاص داد، ۱۳۲.۲ میلیون دلار برای بازخرید ۱٬۳۸۸٬۷۲۰ سهم STRC هزینه کرد و ۵۲.۴ میلیون دلار را برای تأمین سود سهام سهام ممتاز به کار گرفت.

مایکل سیلور، رئیس اجرایی هیئت‌مدیره استراتژی، در پستی در ۱۷ اوت در ایکس به اشتراک گذاشت:

«استراتژی ۱۵۰ میلیون دلار به ذخیره USD خود افزود و ۱۳۲ میلیون دلار از STRC را بازخرید کرد و مدت‌زمان USD را به ۲.۸ سال (+۴۱ روز) افزایش داد … تا تاریخ ۸/۱۶/۲۶: ذخیره ۸۴۰٬۴۴۷ BTC؛ ذخیره ۴.۸ میلیارد دلار USD.»

یک خزانه شرکتی بیت‌کوین، BTC را به‌عنوان دارایی ذخیره در ترازنامه نگه می‌دارد و می‌تواند این موقعیت را از طریق فروش سهام، بدهی یا اوراق بهادار ممتاز تأمین مالی کند. ساختار استراتژی همچنین تعهدات تکرارشونده سود سهام و بهره ایجاد می‌کند؛ بنابراین ذخیره دلاری آن یک حاشیه نقدشوندگی جداگانه است، نه معیار دیگری برای دارایی‌های بیت‌کوین آن.

STRC، سهام ممتاز کشسان دائمی سری A با نرخ متغیرِ استراتژی است که در نزدک تحت نماد STRC معامله می‌شود. استراتژی پس از بررسی شرایط بازار، نوسان بیت‌کوین، پوشش ذخیره و عوامل دیگر، نرخ سود سالانه‌شده خود را به‌صورت ماهانه تنظیم می‌کند. شرکت محدوده معاملاتی حدود ۹۹ تا ۱۰۰ دلار را هدف‌گذاری می‌کند، هرچند پرداخت سود سهام نیازمند تصویب هیئت‌مدیره است و تضمین‌شده نیست.

ذخیره دلاری به ۴.۸ میلیارد دلار می‌رسد

استراتژی در ۲۹ ژوئن چارچوب سرمایه اعتبار دیجیتال خود را با ذخیره‌ای ۲.۵۵ میلیارد دلاری و یک سیاست حداقل پوشش ایجاد کرد. این ذخیره می‌تواند از سود سهام سهام ممتاز و بهره بدهیِ در گردش پشتیبانی کند، در حالی‌که سایر کاربردها نیازمند مجوز هیئت‌مدیره است. این چارچوب همچنین بازخرید اوراق بهادار اعتبار دیجیتال تا سقف ۱ میلیارد دلار را مجاز کرد.

موجودی دلاری تا ۹ اوت پیش‌تر به رکورد ۴.۶۵ میلیارد دلار رسیده بود؛ پس از آنکه طی حدود ۲.۵ ماه بیش از پنج برابر رشد کرد. سپس استراتژی در تازه‌ترین دوره گزارش‌دهی ۱۴۹.۱ میلیون دلار دیگر افزود و مجموع را به ۴.۸ میلیارد دلار رساند؛ که شامل عایدی حاصل از فروش‌های تسویه‌نشده سهام MSTR نیز می‌شود.

سیلور جداگانه توضیح داد که استراتژی «اعتبار BTC» مربوط به STRC را از طریق یک مدل داخلی محاسبه کرده است؛ با استفاده از فرض بازده سالانه ۱۰٪ برای بیت‌کوین، نوسان ۴۰٪ برای بیت‌کوین و قیمت بیت‌کوین ۶۲٬۸۹۳ دلار. این محاسبه سناریویی تعریف‌شده توسط شرکت بر اساس ورودی‌های منتخب است، نه یک رتبه‌بندی اعتباری بیرونی یا یک معیار مشاهده‌شده از عملکرد بازار STRC.

با تداوم فشارهای بازار، بازخریدهای STRC گسترش می‌یابد

استراتژی در دوره ۱۰ تا ۱۶ اوت تعداد ۱٬۳۸۸٬۷۲۰ سهم STRC را به مبلغ ۱۳۲.۲ میلیون دلار بازخرید کرد. در ثبت نزد SEC آمده است که ۶۵۳ میلیون دلار تحت برنامه بازخرید اوراق بهادار اعتبار دیجیتال آن همچنان در دسترس باقی مانده است. این شرکت پیش‌تر STRC را به‌عنوان اولویت اولیه خود معرفی کرده بود، اگر مدیریت تشخیص دهد که بازخریدها افزاینده (accretive) هستند و ساختار سرمایه شرکت را تقویت خواهند کرد. هیچ سهم عادی MSTR بازخرید نشد و در نتیجه مجوز جداگانه ۱ میلیارد دلاری به‌طور کامل دست‌نخورده باقی ماند.

این بازخرید پس از افشای سیلور مبنی بر ثبت بازده یک‌ساله ۹٪ برای STRC تا ۱۴ اوت انجام شد؛ با احتساب سودهای نقدی و توزیع‌ها، در حالی‌که بیت‌کوین ۴۷٪ کاهش یافت. STRC همچنان یک سهام ممتاز دائمی با نرخ متغیر است که پرداخت سودهای آن نیازمند تصویب هیئت‌مدیره و وجود منابع مالیِ قانونیِ در دسترس است.

تصمیم‌های سرمایه‌ای شرکت همچنین در حالی در حال شکل‌گیری است که استراتژی با یک پیشنهاد صلاحیت‌سنجی MSCI مخالفت می‌کند؛ پیشنهادی که می‌تواند MSTR را از شاخص‌های جهانی سهام حذف کند. این مشورت هنوز تعیین‌تکلیف نشده است؛ مهلت ارائه بازخورد ۳۰ سپتامبر است و انتظار می‌رود نتایج تا ۱۶ اکتبر اعلام شود. هر تغییرِ تصویب‌شده‌ای در بازبینی شاخص ماه نوامبر اعمال خواهد شد.