وزارت خزانهداری آمریکا حداقل سقف حداکثری بازخرید اوراق قرضه قدیمیِ بلندمدت خود را در هر عملیات به ۴ میلیارد دلار افزایش خواهد داد؛ اقدامی که صبح چهارشنبه به پایین آمدن بازدهیها کمک کرد و از سهام آمریکا، بیتکوین و طلا حمایت کرد.
وزارت خزانهداری بازخریدهای سررسیدهای بلندمدت را دو برابر میکند؛ همزمان بیتکوین و سهام آمریکا رشد میکنند
نویسنده
اشتراک
Key Takeaways
- خزانهداری از ۹ سپتامبر سقف بازخرید در سرِ بلندِ منحنی را حداقل به ۴ میلیارد دلار افزایش میدهد.
- با رسیدن نزدک به 26,315.74 و عقبنشینی بازدهیها، بیتکوین سطح ۶۵,۰۰۰ دلار را آزمود.
- بازپرداخت دورهای ۴ نوامبرِ خزانهداری مشخص میکند آیا عملیاتهای ۴ میلیارد دلاری ادامه مییابند یا نه.
این سقف بزرگتر برای بازخریدهای حمایتیِ نقدشوندگی در بخشهای ۱۰ تا ۲۰ ساله و ۲۰ تا ۳۰ ساله خزانهداری اعمال میشود. مجموعه مقررات جدید وزارت خزانهداری آمریکا از ۹ سپتامبر اجرایی میشود و تا پایان فصل بازپرداخت دورهایِ جاری که در ۴ نوامبر خاتمه مییابد، ادامه دارد.
خزانهداری اعلام کرد این تغییر بازتابِ مشارکت بهطور پیوسته قوی در عملیاتهای با سررسید بلندتر است. فعالان بازار حجمهای قابلتوجهی از پیشنهادهای باکیفیت ارائه کردهاند و همین به خزانهداری دلیلی داده تا میزان خریدی را که آماده انجام آن است افزایش دهد.
برنامه بهروزشده بازخرید بعداً منتشر خواهد شد. خزانهداری قصد دارد در اعلامیه بعدی «بازپرداخت دورهای فصلی» در ۴ نوامبر، جزئیات بیشتری درباره اندازه عملیاتهای آینده ارائه کند. این خبر در حالی منتشر میشود که اوراق قرضه دولتیِ بلندمدت—نه فقط در آمریکا—سیگنالهای هشداردهندهای را مخابره میکنند که دهههاست دیده نشدهاند.
خزانهداری اوراق قدیمیتر را هدف میگیرد
این برنامه برای آسانتر شدن معاملهپذیریِ اوراق خزانهداری قدیمیتر طراحی شده است. این اوراق که «off-the-run» نامیده میشوند، پیش از اوراق معیارِ جدیدترین سری منتشر شدهاند و میتوانند نقدشوندگی کمتری داشته باشند؛ یعنی خرید یا فروش آنها بدون اثرگذاری بر قیمتها دشوارتر است.
وزارت خزانهداری آمریکا پس از وقفهای طولانی، در ماه مه ۲۰۲۴ بازخریدهای منظم را از سر گرفت. عملیات مدیریت نقدی آن عمدتاً اوراق کوتاهمدت را هدف میگیرد و به مدیریت نوسانهای موجودی نقدی دولت کمک میکند. عملیاتهای حمایتیِ نقدشوندگی با هدف بهبود معاملات بازار ثانویه در سراسر منحنی بازده خزانهداری انجام میشوند.
خزانهداری میتواند اوراق قدیمیتر را از معاملهگران و سایر مشارکتکنندگان بازار بازخرید کند و سپس آنها را بازنشسته کند. این نهاد همچنان برای تأمین مالی دولت فدرال بدهی جدید منتشر میکند؛ بنابراین این عملیاتها بیشتر پروفایل بدهی را بازآرایی کرده و به کارکرد بازار کمک میکنند تا اینکه به کاهش گسترده بدهیِ در گردش منجر شوند.
این وزارتخانه اوراق معیارِ تازهمنتشرشده، اوراقی که در بازار رپو بهویژه کمیاباند، یا اوراقی که برای تحویل در قراردادهای آتی خزانهداری استفاده میشوند را خریداری نمیکند. همچنین همچنان خریداری حساس به قیمت باقی میماند و وقتی پیشنهادهای ارائهشده جذاب نباشند، میتواند کمتر از سقف اعلامشده خرید کند.
بازدهیهای بالا واکنشی سریع به دنبال دارد
این گسترش پس از جهش تند بازدهی اوراق خزانهداریِ بلندمدت رخ داد. بازدهی ۳۰ساله اخیراً از ۵.۳۳٪ عبور کرده بود—بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷—در حالیکه بازدهی ۱۰ساله با سنجشِ استقراض سنگین دولت، نگرانیهای مالی و تغییر ترکیب خریداران توسط سرمایهگذاران، افزایش یافت. درگیری نظامی در خاورمیانه نیز فقط اوضاع را بدتر میکند.
بازدهیهای بالاترِ بلندمدت بسیار فراتر از سرمایهگذاران اوراق تأثیر میگذارند. آنها میتوانند نرخهای وام مسکن در آمریکا و هزینه استقراض شرکتها را بالا ببرند و در عین حال ارزش سودهای آینده را به دلارهای امروز کمتر کنند. این فشار میتواند بهویژه بر سهام فناوری و سایر سهام رشدی سنگینی کند.
واکنش اولیه بازار فوری بود. بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانهداری حدود ۶ واحد پایه کاهش یافت و به حدود ۴.۶۴۷٪ رسید، در حالیکه بازدهی ۳۰ساله حدود ۹ واحد پایه افت کرد و به حدود ۵.۱۹۶٪ رسید.
ناظران بازار خیلی زود این خریدهای بزرگتر را «مینی QE» توصیف کردند؛ برچسبی که زمانبندی تصمیم را بازتاب میدهد: خزانهداری در حالی تقاضا برای بدهیهای بلندمدت را افزایش داد که بازدهیها به اوجهای چنددههای نزدیک میشدند. این توصیف همچنین بازتابِ این احتمال است که بازخریدها مقدار بدهیِ با مدتزمانِ بلند را که سرمایهگذاران خصوصی باید جذب کنند کاهش دهد.
«وزارت خزانهداری آمریکا اندازه عملیاتهای بازخرید حمایتیِ نقدشوندگی برای اوراق کوپنیِ اسمی با سررسیدهای بلندتر را حداقل دو برابر افزایش میدهد؛ سقف فعلی ۲ میلیارد دلار در هر عملیات، حداقل به ۴ میلیارد دلار در هر عملیات خواهد رسید»، حساب کاربری X که توسط نشریه مالی Zerohedge اداره میشود، روز چهارشنبه نوشت.
این حساب افزود:
«بازدهیها، USDJPY سقوط میکند. خب، این موضوع یکبار برای همیشه بحثِ اینکه بازخریدهای خزانهداری “مینی QE” هستند یا نه را حل میکند.»
سهام و بیتکوین هم به رالی میپیوندند
بازارهای سهام آمریکا همزمان با کاهش بازدهیها بالاتر معامله شدند. با این حال، شاخص نزدک کامپوزیت روی 26,251.49 قرار داشت که 38.22 واحد کاهش را نشان میداد. شاخص ترکیبی بورس نیویورک روی 24,779.71 بود که تا ساعت ۱۰ صبح به وقت شرقی (EDT) در صبح چهارشنبه، 150.57 واحد افزایش داشت.
میانگین صنعتی داوجونز 145.50 واحد رشد کرد و به 53,488.90 رسید. شاخص S&P 500 نیز 28.12 واحد اضافه کرد و به 7,719.88 رسید. بازدهیهای پایینتر معمولاً فشار بر ارزشگذاری سهام را کاهش میدهند و بهطور کوتاهمدت به سهامی که نسبت به هزینه استقراض و نرخهای تنزیل حساساند، تنفس میدهند.
بیتکوین نیز در محدوده ۶۵,۰۰۰ دلار معامله شد؛ پس از آنکه در زمان نگارش برای مدت کوتاهی این محدوده قیمتی را پس گرفت. این حرکت پس از دفاع از ناحیه ۶۲,۰۰۰ تا ۶۳,۰۰۰ دلار رخ داد و همزمان با آن بود که صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیتکوینِ اسپاتِ آمریکا جریان ورودیِ اخیر را ثبت کردند.
بستن موقعیتهای شورت در بازار مشتقات نیز بازگشت BTC را تقویت کرد که یک رالی کوچک را شتاب داد. اقدام خزانهداری تنها عامل این حرکت نبود، اما بازدهیهای پایینتر میتوانند با کاهش جذابیت داراییهای امنِ دلاری، از بیتکوین حمایت کنند. بیتکوین همچنان در محدوده ۶۵,۶۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار با مقاومت روبهروست؛ جایی که اخیراً فروشندگان ظاهر شدهاند. هرچه بالاتر میرود، مقاومت عمیقتر میشود.
نوامبر آزمون بعدی است
وزارت خزانهداری در ۴ نوامبر تصمیم خواهد گرفت که ظرفیت بالاترِ بازخرید در سرِ بلند منحنی را حفظ کند، گسترش دهد یا کاهش دهد. سرمایهگذاران رصد خواهند کرد که آیا کیفیت پیشنهادهای بازار اوراق همچنان قوی میماند، آیا بازدهیهای ۳۰ساله به عقبنشینی ادامه میدهند، و آیا بهبود سهام آمریکا و بیتکوین دوام میآورد یا نه.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
