سهام آمریکا روز سهشنبه دوباره تحت فشار قرار گرفت، چرا که بازدهی اوراق خزانهداری به روند صعودی خود ادامه داد، نفت گران ماند و معامله نیمهرساناها زیر وزن بازاری که خبرهای خوب بیش از حدی را پیشخور کرده بود، کمر خم کرد. تصمیم امارات متحده عربی برای توقف تجارت و تعاملات مالی با ایران نیز تنها یک سیم برقدار دیگر به نوار ریسکگریز بازار اضافه کرد.
امارات متحده عربی با تشدید بحران هرمز، تجارت با ایران را متوقف کرد و بازارهای جهانی را به لرزه انداخت
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- شاخص S&P 500 در ۱۸ اوت حدود ۰.۷٪ افت کرد، در حالی که سهام نیمهرساناها پیشتاز فروش در بخش فناوری بودند.
- امارات تجارت با ایران را متوقف کرد و فشار را بر یک مسیر واسطِ مرتبط با تجارت منطقهای و جریانهای نفتی افزایش داد.
- بازارها در هفتههای پیش رو مذاکرات هرمز، نفت نزدیک ۹۰ دلار و سیگنالهای فدرال رزرو را زیر نظر خواهند داشت.
ضعف شاخصهای آمریکا در روز دوشنبه به روز بعد نیز کشیده شد و آسیب روز سهشنبه عمدتاً در فناوری متمرکز بود، زیرا داراییهای حساس به سررسید با بازقیمتگذاری مواجه شدند. S&P 500 حدود ۰.۶٪ تا ۰.۷٪ افت کرد و نزدیک ۷,۶۹۰ تا ۷,۷۰۰ به کار خود پایان داد، در حالی که نزدک کامپوزیت بیش از ۱.۲٪ کاهش یافت. داو جونز صنعتی در مقایسه باثباتتر بود و حدود ۰.۱۵٪ تا ۰.۲۲٪ افت کرد و به میانه ۵۳,۳۰۰ واحد رسید.
فروش سنگین نیمهرساناها سهام فناوری را درهم کوبید
شاخص پررصد نیمهرسانای PHLX حدود ۵٪ سقوط کرد و چند نام شناختهشده در حوزه حافظه و تراشه ۷٪ تا ۹٪ پایین آمدند. این همان چیزی است که وقتی بازار دیگر هزینهکرد در هوش مصنوعی (AI) را یک معامله یکطرفه تلقی نمیکند و شروع میکند به پرسیدن اینکه آن جریانهای نقدی آینده با نرخ بسیار بالاتر چقدر میارزند، رخ میدهد.
بازدهیهای بلندمدت فقط یک صفحهگسترده را زشتتر نمیکنند. آنها سرمایهگذاران را وادار میکنند در حقبیمهای که برای کسبوکارهایی پرداختهاند که بازدهشان سالها بعد محقق میشود، تجدیدنظر کنند. معاملات شلوغِ AI باعث میشود این بازنگری به فروش اجباری تبدیل شود.
این عقبنشینی پس از یک جهش قدرتمند در سال ۲۰۲۶ رخ داد. S&P 500 همچنان بیش از ۱۳٪ در سال جاری رشد دارد، اما حدود ۰.۷٪ تا ۱٪ پایینتر از رکورد میانه اوت نزدیک ۷,۷۹۹ قرار گرفته است. انرژی به دلیل بالا ماندن نفت خام دوام آورد. فناوری، خدمات ارتباطی و کالاهای مصرفی اساسی این هفته چنین ضربهگیری نداشتند.
بازدهی بلندمدت اوراق خزانهداری زنگ خطر ارزشگذاریها را به صدا درآورد
بازار اوراق جایی بود که چراغهای هشدار روز سهشنبه مدام چشمک میزدند و معاملهگران باتجربه چندین هفته است شدت گرفتن این سیگنالها را زیر نظر دارند. بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانهداری حدود ۴.۷۰٪ تا ۴.۷۴٪ معامله شد و نزدیک به اوجهای چندماهه قرار گرفت. بازدهی ۳۰ساله برای مدت کوتاهی به حدود ۵.۳۲٪ تا ۵.۳۳٪ رسید؛ بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷، و سپس تا پایان معاملات به سمت ۵.۲۸٪ تا ۵.۳۰٪ عقب نشست.
این یک پانویس فنی نیست. بازدهی اوراق خزانهداری قیمتی است که سرمایهگذاران برای وام دادن به واشنگتن مطالبه میکنند و بخش بلندمنحنی لحن بازار را برای وامهای مسکن، تأمین مالی شرکتی و ارزشگذاری داراییها تعیین میکند. وقتی این قیمت بالا میرود، وامگیرندگان در نهایت آن را احساس میکنند، در حالی که سهام و سایر داراییها باید با بازاری از اوراق رقابت کنند که درآمد بیشتری ارائه میدهد.
معاملهگران همان ترکیب دشوار را میسنجند: هزینههای بالای انرژی، کسری بزرگ فدرال و باری از بدهی که مدام بزرگتر میشود. کسری مالی بزرگ ژوئیه به اوراق با سررسیدهای بلندتر فشار میآورد. بازدهیهای کوتاهمدت که انتظارات از فدرال رزرو را نزدیکتر دنبال میکنند، در محدوده پایین تا میانه ۴٪ باقی ماندند و بسیار کمتر حرکت کردند.
اختلال در هرمز نفت را عصبی نگه میدارد
نفت این هفته همچنان در کانون توجه است زیرا عبور و مرور کشتیرانی از تنگه هرمز هنوز به هیچوجه به حالت عادی بازنگشته است. نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) نزدیک ۸۴ تا ۸۵ دلار در هر بشکه معامله شد، در حالی که نفت برنت همچنان بالای ۹۰ دلار در نوسان بود. معمولاً حدود ۲۰٪ از نفتِ معاملهشده در جهان از این آبراه باریک عبور میکند، بنابراین هر اختلالی بهسرعت به یک مشکل تورمی جهانی تبدیل میشود.
یادداشت تفاهم ۶۰روزه آمریکا و ایران که قرار بود کشتیرانی آزادتر را احیا کند، بدون دستیابی به توافقی پایدار منقضی شد. تردد کشتیها در برخی مقاطع بهشدت کاهش یافت و رخدادهای تازه باعث شد پرمیوم ژئوپولیتیکی در قیمت نفت خام باقی بماند. بازار یک گلوگاهِ نظری را قیمتگذاری نمیکند؛ بازار بشکههایی را قیمتگذاری میکند که ممکن است وقتی خریداران به آنها نیاز دارند، جابهجا نشوند. علاوه بر این، حاشیه سود پالایش دیزل آمریکا (کرکاسپرد) به رکورد تاریخی جدیدی بالاتر از ۱۰۲ دلار در هر بشکه رسید.
«دیزل فشار فیزیکی در سیستم انرژی جهانی را واضحتر از WTI یا برنت نشان میدهد،» حساب X با نام Endgame Macro این هفته نوشت. «شاخصهای نفت خام بهواسطه تقاضای ضعیف جهانی، انتظار برای عادیسازی در نهایت، مسیرهای جایگزین صادراتی در خلیج فارس و ادامه برداشت از ذخایر راهبردی مهار شدهاند.»
این حساب افزود:
«دیزل دریچههای فرار کمتری دارد. باید از نفت خام مناسب، در پالایشگاههای فعال، پالایش شود؛ از مسیرهای کشتیرانی مختلشده منتقل گردد؛ و به بازارهای حملونقل جادهای، کشاورزی، تولید و گرمایش تحویل داده شود. این تنگنا اکنون با شدت خود را نشان میدهد.»
این فشار خیلی فراتر از جایگاه سوخت فیلتر میشود. نفت بالاتر، هزینههای حملونقل و نهادهها را افزایش میدهد و سپس در قیمتهایی که خانوارها و کسبوکارها میپردازند ظاهر میشود. همچنین حتی اگر بخشهای دیگر اقتصاد سرد شوند، فضای کمتری برای عقبنشینی فدرال رزرو باقی میگذارد. به همین دلیل بود که سهام انرژی خریدار پیدا کرد، در حالی که بخش زیادی از بازار چنین نبود.
امارات یک پیوند تجاری کلیدی با ایران را قطع میکند
سپس امارات شکاف را عمیقتر کرد و اعلام کرد که تمامی تجارت، مبادلات بازرگانی و تراکنشهای مالی با ایران را تا اطلاع ثانوی متوقف کرده است. عفراء الهملی از وزارت امور خارجه امارات این اقدام را به تشدیدهای منطقهای نسبت داد که صلح و امنیت را تهدید میکند.
این فراتر از یک تیتر دیپلماتیک است. بستن این کانال میتواند دسترسی ایران به ارز سخت، واردات و دسترسی به شبکههای تجارت برونمرزی را دشوارتر کند، در حالی که تحریمها و درگیری همچنان فشار میآورند.
امارات توضیح داد که همچنان به گفتوگو، همکاری منطقهای و یکپارچگی نظام مالی بینالمللی متعهد است. اما این توقف، مرز بسیار روشنتری پیرامون ریسک تجاری ترسیم میکند و نشان میدهد کشورهای حاشیه خلیج فارس در حالی که تقابل ادامه دارد، هزینه کسبوکار را دوباره محاسبه میکنند.
طلا و کریپتو از آزمون فشار سربلند بیرون نیامدند
طلا و نقره پناهگاه امنِ سرراستی را که بسیاری از سرمایهگذاران هنگام ترس بازار انتظار دارند ارائه نکردند. طلای نقدی از میانه ۴,۳۰۰ دلار به ازای هر اونس معامله شد و نقره نزدیک ۶۳ تا ۶۴ دلار بود. افزایش بازدهی اوراق خزانهداری، بازده از دسترفته ناشی از نگهداری فلزات را بالا برد و فشار نرخها بر بخشی از تقاضای حفاظتی غلبه کرد.
بیتکوین حدود ۶۴,۲۰۰ تا ۶۵,۰۰۰ دلار معامله شد و اتریوم نزدیک ۱,۹۰۰ دلار. کریپتو در برخی سنجهها ترکیبی تا اندکی بالاتر بود، اما همچنان در یک محدوده گیر کرده است. بیتکوین نتوانسته یک رالی پایدارِ پناهگاه ژئوپولیتیکی بسازد و هنوز بسیار پایینتر از رکورد اکتبر ۲۰۲۵، کمی بالاتر از ۱۲۶,۰۰۰ دلار، قرار دارد. با این حال، بیتکوین و کریپتو بهطور چشمگیری از سهام جدا شدهاند؛ شکافی غیرمعمول که باعث شده همبستگیهای رایج بازار برقرار نماند.
بازارها برای آزمون بعدی آماده میشوند
حرکت بعدی تا حد زیادی به این بستگی دارد که آیا گفتوگوها درباره تنگه هرمز میتوانند به ترتیبی منجر شوند که دوام بیاورد یا نه. قطع رابطه امارات با ایران یک متغیر دیگر اضافه میکند: فشار بیشتر بر تهران و شکاف سریعتر تجارت و امور مالی در امتداد خطوط ژئوپولیتیکی. روایت پول آسان جای خود را به پرسشی سختتر داده است: وقتی نرخها، نفت و ریسک منطقهای همگی با هم بالا میروند، چه کسی صورتحساب را میپردازد؟
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
