Kalshi taotleb CFTC-lt luba 500 aktsia ja vase suhtes püsivate panuste tegemiseks

Kahe 18. augusti taotlusega taotletakse luba US500 ja COPPERPERP lepingute noteerimiseks. KalshiEX LLC on CFTC-s registreeritud määratud lepinguturg ehk börs. Kumbagi lepingut ei saa kauplemisele lubada enne, kui CFTC on selle heaks kiitnud.

Mida Kalshi soovib noteerida

Püsiv futuur, mida sageli nimetatakse „perpiks”, võimaldab kauplejal panustada hindade tõusule või langusele ilma aktsiaid või metalli ennast ostmata. Erinevalt tavalisest futuurilepingust ei ole sellel kindlat lõppkuupäeva. Kalshi kirjeldab seda oma taotlustes kui „rahaliselt arveldatavat futuurilepingut, millel puudub kindel aegumise või tarnimise kuupäev”.

Lõppemise asemel kasutab leping perioodilisi rahastamismakseid vastandpooltel olevate kauplejate vahel. See makse on mõeldud selleks, et tõmmata hind tagasi alusvaraga seotud turu suunas. Lihtsamalt öeldes on struktuuri eesmärk hoida alati avatud panust reaalsel turul, et see ei kalduks sellest liiga kaugele kõrvale.

US500 järgib MerQube US Large Cap indeksit, mis on võrdlusindeks, mis koosneb 500 suurimast USA börsil noteeritud ettevõttest. Üks leping vastab 1 dollarile indekspunkti kohta ja sellega kaubeldakse pühapäeva õhtust reede pärastlõunani, kusjuures toimuvad rahamaksed, mitte aktsiate tarnimine.

COPPERPERP järgib vase hetkehinda dollarites naela kohta, kasutades Pyth Networki hinnateavet. Iga leping esindaks 1000 naela vaske, kuid ka see arveldataks ainult sularahas. Kalshi teeb ettepaneku kehtestada 25 000 lepingu piirang neto pikkadele või lühikestele positsioonidele, kusjuures erandid on võimalikud teatud õiguspäraste riskimaandamis- ja spread-tehingute puhul.

Miks vask ja aktsiad on olulised

Esitatud dokumentides kirjeldatakse tooteid vahenditena ettevõtetele ja investoritele, kelle riskipositsioonid ei lõpe kvartali lõppkuupäeval. Vask on oluline tööstuslik tooraine juhtmestikus, ehituses, sõidukites ja andmekeskuste seadmetes. Tootja, kes muretseb püsivate vasekulude pärast, võiks kasutada lepingut, mis on mõeldud avatuks jäämiseks, selle asemel et korduvalt asendada aeguvad positsioonid.

Kalshi väidab, et püsileping võib „kõrvaldada rollikulu ja rollikuupäeva baasiriski” kasutajatele, kellel on pidev riskipositsioon. Tähtajalised futuurid pakuvad endiselt omadusi, mida mõned kauplejad vajavad, sealhulgas selged arvelduskuupäevad ja võimalus kaubelda erinevate lepingukuude vaheliste suhetega.

Aktsiaindeksilepingu puhul on tegemist veel ühe väljakutsega. See annaks kauplejatele tööpäevadel peaaegu pideva juurdepääsu laiaulatuslikule USA aktsiaindeksile, kuid indeks ise arvutatakse välja ainult tavaliste börsipäevade jooksul. Kalshi pakutud rahastamisarvutuse puhul kasutataks nende tavaliste kauplemisaegade hindu, samas kui lepingu kauplemine võiks jätkuda ka öösel.

Järgmine samm on reguleerijate kätes

Kalshi valis CFTC-i määruse 40.3 kohase vabatahtliku läbivaatamise tee, selle asemel et lepinguid lihtsalt ise sertifitseerida. Ettevõte teatab, et kavatseb need noteerida „varsti pärast komisjoni heakskiitu”, mistõttu on USA reguleeriva asutuse otsus lähim verstapost.

Esitatud dokumendid on seotud ka laiemaga aruteluga selle üle, kuidas USA reguleerivad asutused peaksid klassifitseerima tähtajatuid lepinguid. Kalshi väidab, et tema tooted on futuurid, kuna need on standardiseeritud, avalikult kaubeldavad ja keskelt arveldatavad. CME Group on föderaal kohtus vaidlustanud CFTC lähenemisviisi Kalshi varasemale bitcoini püsilepingule, väites, et püsilepinguid tuleks hoopis käsitleda vahetuslepingutena, mis on eraldi kategooria, millele kehtivad teistsugused reeglid.

Hetkel on praktilised küsimused selles, kas CFTC kiidab mõlemad taotlused heaks, milliseid muudatusi ta võib nõuda ning kas kauplejad kasutavad uusi tooteid koos väljakujunenud aktsiaindeksi- ja vasefutuuridega. Vastus aitab näidata, kas krüptoturgudel populaarseks saanud kauplemisvorm suudab leida püsiva koha reguleeritud USA finantssektoris.