S&P Global apunta al mercado de préstamos en criptomonedas, valorado en 10 000 millones de dólares, con un nuevo marco de gestión de riesgos

S&P Global lleva las calificaciones de riesgo de Wall Street a los fondos de DeFi

S&P Global se adentra aún más en los mercados de criptomonedas con un nuevo marco diseñado para evaluar los riesgos de los fondos de préstamos basados en blockchain.

La nueva «Vault Risk Assessment» (VRA) de la empresa evaluará la probabilidad de que la posición de un inversor en un fondo de préstamos se vea afectada. El marco abarca seis áreas: calidad crediticia, desajuste de liquidez, riesgo de curador, riesgo de cadena de bloques, riesgo de protocolo, y seguridad y gobernanza del fondo.

El momento es significativo, ya que el total de depósitos en las cajas de préstamos de activos digitales alcanzará los 10 000 millones de dólares en septiembre de 2026, frente a los apenas 1 500 millones de dólares de hace dos años.

Las carteras de DeFi están alcanzando un tamaño suficiente como para ser objeto de escrutinio por parte de Wall Street

Las «vaults» de préstamos agrupan los depósitos de los inversores en criptomonedas y los invierten siguiendo estrategias predefinidas, funcionando en cierto modo como fondos gestionados de renta fija. La diferencia es que operan en la cadena de bloques. Esto proporciona visibilidad en tiempo real de las transacciones y los saldos, pero S&P sostiene que la transparencia en torno a la estrategia y el riesgo a menudo se ha quedado rezagada.

«A medida que los activos digitales continúan institucionalizándose, la demanda de evaluaciones de riesgo independientes que sirvan de puente entre las finanzas tradicionales y la innovación descentralizada es fundamental», afirmó Yann Le Pallec, presidente de S&P Global Ratings.

La VRA no es una calificación crediticia y no evaluará si el rendimiento de una «vault» es atractivo. En cambio, su objetivo es ofrecer a las instituciones una visión estandarizada del riesgo subyacente.

El rendimiento por sí solo ya no es suficiente

Este marco podría resultar especialmente relevante para los gestores de activos, las tesorerías corporativas y otras instituciones que estén considerando una exposición a las finanzas descentralizadas (DeFi). Los altos rendimientos pueden parecer atractivos si se analizan de forma aislada. Sin embargo, el riesgo real puede residir en otros aspectos, como los desajustes de liquidez, las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, los fallos de gobernanza o la calidad de los activos que contiene la «caja fuerte».

James Wiemken, director de servicios de calificación global de S&P, afirmó que la disparidad en las normas de divulgación crea una clara necesidad de contar con un marco independiente. Este cambio es importante para las criptomonedas, ya que la adopción institucional depende cada vez más de factores que van más allá del rendimiento. Los inversores también necesitan herramientas que se adapten a los procesos existentes de gobernanza y gestión de riesgos.

S&P está desarrollando un negocio más amplio de gestión de riesgos en cadena

El marco «Vault» es el último paso en la expansión de S&P Global hacia los activos digitales. La empresa ya ha puesto en marcha evaluaciones de estabilidad de las stablecoins, ha otorgado una calificación crediticia al prestamista DeFi Sky Protocol y ha calificado una operación de financiación estructurada respaldada por bitcoins de Ledn.

Además, ha profundizado en la infraestructura de las criptomonedas. En septiembre, S&P Global anunció un acuerdo para adquirir la empresa de seguridad de contratos inteligentes Openzeppelin y lideró una inversión estratégica en el proveedor de datos de activos digitales Kaiko.

La señal más importante es difícil de pasar por alto. Las plataformas de préstamos DeFi han pasado de ser un mercado nicho a convertirse en un sector de 10 000 millones de dólares, y una de las mayores agencias de calificación de las finanzas tradicionales considera ahora que son lo suficientemente importantes como para merecer su propio marco de riesgo.