Grayscale afirma que la normativa estadounidense sobre criptomonedas puede avanzar sin la Ley CLARITY

Grayscale ve avances normativos más allá de la Ley CLARITY

Las empresas del sector de las criptomonedas podrían beneficiarse de normas más claras en materia de recaudación de fondos y negociación, incluso si el Congreso no aprueba este año una legislación integral sobre el mercado. El director de investigación de Grayscale, Zach Pandl, expuso esta valoración en un análisis del 10 de septiembre, en el que señaló los avances que afectan a las monedas estables, la emisión de tokens, los valores tokenizados y los futuros perpetuos. La gestora de criptoactivos considera que esas iniciativas suponen un avance independiente del destino de la Ley CLARITY. Según Grayscale:

«La Ley CLARITY ya no es la única fuente de orientación normativa. El marco normativo estadounidense se está aclarando en lo que respecta a las monedas estables, la emisión de tokens, los valores tokenizados y los futuros perpetuos, incluso sin la Ley CLARITY».

El obstáculo inmediato del proyecto de ley es la votación de clausura del 15 de septiembre sobre la moción para continuar con el proceso, un trámite que requiere 60 votos, más que una decisión sobre su aprobación definitiva. Grayscale sostiene que un resultado negativo en la votación reduciría las posibilidades de que se apruebe este año, aunque dejaría a los legisladores la opción de volver a examinar la medida durante la sesión posterior a las elecciones.

«La Ley CLARITY sigue siendo importante porque solo el Congreso puede establecer una división exhaustiva y duradera de las competencias de la SEC y la CFTC. Pero un fracaso en 2026 no detendría el progreso regulatorio que ya está en marcha», añadió el director de investigación de Grayscale.

La ley sobre las stablecoins establece un marco independiente

La legislación federal ya ha abordado las stablecoins de pago, un segmento del mercado de las criptomonedas que Grayscale identifica como cada vez más definido. El presidente Donald Trump promulgó la Ley GENIUS el 18 de julio de 2025, estableciendo un marco regulatorio para su emisión. Este logro legislativo es independiente de las cuestiones más amplias sobre la estructura del mercado que el Congreso está considerando a través de la iniciativa CLARITY.

En virtud de la ley, la protección de los consumidores en relación con las monedas estables de pago se rige por requisitos que regulan los activos que los emisores deben mantener y divulgar. Según la Casa Blanca, sus disposiciones incluyen un respaldo de reserva total y la divulgación pública mensual de la composición de las reservas. Asimismo, prohíbe las afirmaciones engañosas de que estos tokens están asegurados a nivel federal, respaldados por el Gobierno de EE. UU. o son de curso legal.

Esas salvaguardias se refieren a una categoría de activos digitales diseñados para mantener un valor de referencia para los pagos y las transferencias. Las monedas estables suelen seguir la evolución de divisas como el dólar, aunque sus estructuras y riesgos difieren. Su marco regulador aborda la emisión y el respaldo, mientras que CLARITY pretende resolver cuestiones más amplias sobre cómo se supervisan los mercados de criptomonedas y los intermediarios.

Las propuestas de la SEC se centran en la recaudación de fondos y la tokenización

Los proyectos de criptomonedas que busquen capital podrían beneficiarse de nuevas exenciones en virtud del marco de recaudación de fondos propuesto por la Comisión de Valores y Bolsa. La «Regulación de Activos Criptográficos», propuesta el 18 de agosto, permitiría ofertas que cumplan los requisitos de hasta 5 millones de dólares en un plazo de cuatro años o 75 millones de dólares por cada período de 12 meses. Los emisores estarían obligados a facilitar información y seguirían sujetos a las disposiciones contra el fraude y la manipulación. Dicha propuesta también aborda en qué casos un contrato de inversión relacionado con un activo criptográfico podría dejar de estar sujeto a la normativa sobre valores. Su «sello de seguridad» condicional se centra en que el emisor complete o cese de forma permanente las actividades de gestión esenciales prometidas a los compradores. Las exenciones para la recaudación de fondos y la cláusula de salvaguardia siguen siendo propuestas, y el plazo para presentar comentarios públicos finaliza el 20 de octubre. Otras iniciativas analizadas por Grayscale se refieren a cómo se registra la titularidad de los valores y dónde pueden negociarse los activos digitales. Las normas propuestas para los agentes de transferencia darían cabida a los registros de propiedad en blockchain, mientras que una exención por innovación que se está barajando podría respaldar determinadas actividades relacionadas con valores en cadena. Pandl también identifica vías reguladas para los futuros perpetuos que la CFTC ha abierto a través de Kalshi y Coinbase, y describe posibles productos vinculados a plataformas como Hyperliquid como un desarrollo potencial. El análisis destacaba:

«CLARITY proporcionaría el marco más completo para los mercados de criptomonedas de EE. UU., pero su aprobación no es determinante: la política en materia de criptomonedas ya está avanzando y aportando mayor claridad en varios otros frentes».