El bitcoin se acerca al oro a medida que la deuda estadounidense reaviva las operaciones de devaluación

La correlación del bitcoin se desplaza del Nasdaq hacia el oro

La relación del bitcoin con los activos tradicionales está cambiando, ya que los inversores consideran cada vez más a la criptomoneda como un activo monetario escaso en lugar de como otra inversión tecnológica de alto beta, según Grayscale. La gestora de activos afirmó el 27 de agosto que el perfil de correlación del bitcoin ha experimentado un notable cambio de tendencia, lo que podría reactivar su papel como diversificador de carteras.

La correlación a 90 días del bitcoin con el Nasdaq 100 ha caído de más del 60 % a aproximadamente el 33 %, según Grayscale, que cita datos de Bloomberg hasta el 24 de agosto. Durante el mismo periodo, su correlación con el oro ha subido desde apenas por encima de cero a principios de 2026 hasta más del 50 %.

Este cambio de tendencia contrasta con los últimos años, en los que el bitcoin solía cotizar en sincronía con las acciones de crecimiento. Grayscale argumentó que esta última divergencia podría indicar un renovado interés por la escasez del bitcoin, su independencia monetaria y sus posibles características como reserva de valor.

La evolución reciente del mercado ha reforzado esa comparación, ya que el oro superó los 4.600 dólares mientras que el bitcoin se vio arrastrado por la misma tendencia de depreciación. Los futuros del oro alcanzaron un máximo de 4.730,90 dólares el 26 de agosto, mientras los inversores reevaluaban las perspectivas del dólar y los costes de financiación a largo plazo de EE. UU.

La deuda estadounidense de 40 billones de dólares agudiza las preocupaciones fiscales

Este cambio en la correlación se produce en un momento en que las necesidades de financiación federal siguen siendo elevadas y la deuda pública total de EE. UU. ha superado los 40 billones de dólares. Las cifras del Tesoro mostraron que este hito se superó en agosto, lo que ha aumentado el escrutinio sobre los déficits persistentes, los gastos por intereses y la dependencia del Gobierno de la emisión continua de deuda.

Esas necesidades de financiación siguen siendo considerables. El Departamento del Tesoro de EE. UU. prevé 739 000 millones de dólares en deuda negociable neta en manos privadas durante el trimestre de julio a septiembre, seguidos de otros 628 000 millones de dólares durante el periodo de octubre a diciembre. La estimación para el tercer trimestre fue 68 000 millones de dólares superior a lo que el Tesoro había previsto en mayo.

El Tesoro también está gestionando la presión sobre los títulos a más largo plazo, al tiempo que mantiene un volumen significativo de emisión. Su refinanciación trimestral de agosto incluyó 125 000 millones de dólares en títulos del Tesoro, que consistieron en 58 000 millones de dólares en pagarés a tres años, 42 000 millones de dólares en pagarés a diez años y 25 000 millones de dólares en bonos a treinta años. El Tesoro también preveía hasta 38 000 millones de dólares en recompras para apoyar la liquidez durante el trimestre.

Este contexto ha reforzado los argumentos de que los inversores podrían buscar activos al margen de las monedas emitidas por los gobiernos y la deuda soberana. El fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, advirtió recientemente de que la deuda de EE. UU. podría ascender a entre 55 y 60 billones de dólares en una década, al tiempo que afirmaba que el oro y el bitcoin podrían comportarse relativamente bien a medida que se intensificaran las presiones monetarias.

La escasez del bitcoin vuelve a ser parte del discurso de inversión

El bitcoin se introdujo tras la crisis financiera mundial sin un emisor central y con un mecanismo de emisión regido por el consenso de la red. Sus normas de consenso actuales limitan la emisión total a aproximadamente 21 millones de BTC, lo que distingue a este activo de las monedas cuyo suministro puede ampliarse en respuesta a decisiones de política fiscal o monetaria.

Esa distinción es fundamental para la estrategia de «depreciación», en la que los inversores reducen su exposición a las divisas o a la deuda pública y se decantan por activos con una oferta limitada. La estrategia se ha centrado tradicionalmente en los metales preciosos, en particular el oro, pero la estructura de emisión fija del bitcoin lo ha situado cada vez más en el mismo debate general.

Esta narrativa cobró impulso después de que el Tesoro anunciara planes para ampliar su actividad de recompra de bonos, lo que volvió a centrar la atención en la presión fiscal y la debilidad del dólar. El bitcoin repuntó al reaparecer la estrategia de «debasement» en los mercados financieros, aunque las recompras del Tesoro se financian mediante la emisión de deuda y son distintas de la flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal.

Los últimos datos de correlación de Grayscale sugieren que los inversores podrían estar distinguiendo ahora más claramente al bitcoin del mercado de valores, dominado por el sector tecnológico. Un comportamiento sostenido similar al del oro reforzaría el argumento de la diversificación del bitcoin, aunque las relaciones de correlación pueden cambiar con el tiempo y no garantizan que la criptomoneda se comporte de forma constante como un activo refugio.