Plume abre las puertas de la cadena de bloques al gigante de los bonos de Fidelity, valorado en 28.000 millones de dólares

Un gigante de los bonos de 28 000 millones de dólares se envuelve en blockchain

Un ETF de bonos de Fidelity, valorado en unos 28 000 millones de dólares, acaba de adquirir una puerta de entrada a la cadena de bloques, pero casi nada de esa montaña de dinero ha atravesado dicha puerta. Plume lanzó el nBND el 5 de octubre, ofreciendo exposición en cadena al ETF Fidelity Total Bond (FBND), un fondo gestionado de forma activa que abarca deuda pública, corporativa, hipotecaria, de alto rendimiento y de mercados emergentes.

El problema es considerable. Fidelity no ha tokenizado el FBND, y los miles de millones del fondo permanecen firmemente fuera de la cadena. En su lugar, el protocolo Nest de Plume envuelve la exposición a las participaciones guardadas en una caja fuerte y emite a los inversores un token de recibo. Horas después del anuncio, utilizando el ticker nFBND, Defillama mostraba unos 48 dólares en activos en la cadena.

Plume quiere ir más allá de las letras del Tesoro tokenizadas

Ese minúsculo saldo inicial no hace que la estructura sea insignificante. La renta fija en cadena ha girado en gran medida en torno a los bonos del Tesoro estadounidense de corta duración y a productos similares a los del mercado monetario. Plume apuesta por que los inversores institucionales acabarán queriendo también el resto de la gama de bonos.

«Aunque el mercado de renta fija en cadena se concentraba inicialmente en bonos del Tesoro de corta duración y equivalentes del mercado monetario, estos son los puntos de partida, no el destino. Los gestores institucionales buscan duración y gestión activa, los mismos pilares que utilizan fuera de la cadena», declaró el lunes Chris Yin, director ejecutivo y cofundador de Plume.

Sin duda, el FBND aporta duración. El gigante de las finanzas tradicionales (TradFi), Fidelity, lanzó este ETF en octubre de 2014, y según sus propias cifras de junio, sus activos netos ascendían a 26 600 millones de dólares. Las estimaciones de terceros a principios de octubre situaban el fondo en torno a los 28 000 millones de dólares. El informe trimestral de Fidelity mostraba una duración de aproximadamente seis años, un rendimiento SEC a 30 días del 4,74 % y una cartera con un fuerte peso en deuda con calificación de inversión. En otras palabras, Plume no está creando ningún artilugio propio del mundo de las criptomonedas. Lo que hace es conectar una cartera de bonos a la antigua usanza a la infraestructura de la cadena de bloques.

Los 28 000 millones de dólares no han desaparecido

Aquí es donde la historia se lleva un jarro de agua fría. El nBND, también cotizado como nFBND, es un token de recibo de la caja fuerte de Nest. Los inversores que depositan en esta estructura no se convierten en accionistas registrados de FBND, y Fidelity no ha trasladado miles de posiciones en bonos a la red principal de Plume.

La cifra aproximada de 28 000 millones de dólares corresponde al propio FBND, no al nBND. Las primeras descripciones que calificaban el producto como un «ETF tokenizado de 28 000 millones de dólares» difuminan una línea bastante importante. Defillama clasificó el nFBND como un «wrapper» y un token de recibo emitido por Nest DAO LLC, y registró solo unos 48 dólares en activos en cadena poco después de su lanzamiento.

El experimento comienza en 48 dólares

No obstante, la idea va más allá de otro producto del Tesoro tokenizado. Un recibo que represente un ETF de bonos diversificado y gestionado activamente podría, en teoría, convertirse en garantía programable o circular a través de aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) sin que los valores subyacentes tengan que salir de la custodia tradicional.

Cynthia Lo Bessette, directora de gestión de activos digitales de Fidelity Investments, afirmó que Fidelity está colaborando con Plume «para llevar los productos financieros a la cadena de bloques», haciendo hincapié en las carteras programables, la utilidad de las garantías y el acceso al capital. Plume ya cuenta con el respaldo de nombres institucionales, entre los que se incluyen Apollo Global Management, Galaxy, Brevan Howard y Haun Ventures, mientras que Nest gestiona carteras de bonos del Tesoro y de crédito privado. Ahora viene la parte importante. Detrás del titular del producto hay un fondo de bonos de casi 28 000 millones de dólares, pero el experimento con la cadena de bloques comenzó con dinero suficiente para pagar una cena. Si llegan inversores serios, las cifras podrían cambiar rápidamente. Hasta entonces, los 48 dólares cuentan la historia más interesante. Fuente de la imagen principal: captura de pantalla de X del cofundador de Plume, Teddy Pornprinya.