Las autoridades reguladoras estadounidenses impulsan una normativa nacional sobre criptomonedas mientras Estados Unidos persigue el liderazgo mundial

Dos vías federales se centran en la negociación y la custodia de criptoactivos

Los operadores minoristas de criptomonedas podrían beneficiarse de protecciones a medida en el marco de una iniciativa federal puesta en marcha el 5 de octubre. La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC), el organismo regulador de los contratos financieros vinculados a activos subyacentes, ha abierto un proceso de consulta sobre un marco nacional para las transacciones minoristas de criptomonedas. Esta iniciativa se desarrolla en paralelo a las medidas de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) que abordan la custodia de activos y la negociación de acciones basada en blockchain.

El presidente de la CFTC, Michael S. Selig, vinculó esta iniciativa a la directiva del presidente Donald Trump sobre la supervisión federal de las criptomonedas. Afirmó: «Quiero subrayar que se trata de una opción federal para las plataformas de intercambio de criptoactivos».

Los preparativos para la normativa del mercado de criptoactivos en el marco de las competencias actuales comenzaron antes del anuncio de hoy. La categoría de mercado de criptoactivos propuesta sería una opción de registro especializada para las plataformas de intercambio que ofrezcan operaciones minoristas reguladas que impliquen apalancamiento, margen o financiación. Estas modalidades aumentan la exposición mediante fondos prestados o garantías. Selig aclaró que exigir a todas las plataformas de intercambio de criptoactivos que se registren a nivel federal requeriría una intervención del Congreso.

Atkins apunta a más normas mientras la SEC avanza en los cambios sobre la custodia

El presidente de la SEC, Paul S. Atkins, señaló nuevas medidas en una declaración del 1 de octubre. El responsable del regulador federal de valores indicó que se avecinan más propuestas normativas sobre criptomonedas. Argumentó que los requisitos obsoletos no deberían obligar a los mercados «on-chain» —en los que las transacciones se realizan en cadenas de bloques— a operar en el extranjero.

Sus comentarios acompañaron a los cambios propuestos sobre cómo los asesores de inversión registrados y los fondos regulados protegen los activos de los inversores. El marco de custodia adaptado permitiría la autocustodia en determinadas circunstancias y admitiría a las sociedades fiduciarias estatales como custodios. También abarca las auditorías de los asesores y los servicios de custodia de los corredores de bolsa para los fondos.

La «Exención por Innovación» del 17 de septiembre ya ofrece una exención temporal y condicional a los mercados de negociación y proveedores de liquidez que cumplan los requisitos y que gestionen acciones tokenizadas, es decir, acciones representadas en una cadena de bloques. Entre sus condiciones se incluyen el acceso restringido a participantes autorizados y la garantía de derechos equivalentes para los accionistas. Las disposiciones federales contra el fraude y la manipulación siguen siendo aplicables.

El Reglamento sobre criptoactivos de agosto ofrecería una exención única para determinadas ofertas de contratos de inversión de hasta 5 millones de dólares a lo largo de cuatro años, además de una vía independiente de hasta 75 millones de dólares por período de 12 meses. Los contratos de inversión suelen implicar beneficios esperados que dependen de los esfuerzos de terceros. Ambas vías exigirían la divulgación de información; la de mayor cuantía también requeriría la presentación de estados financieros y la presentación de informes periódicos.

Los activos de los clientes se someterán a comprobaciones de reservas y contarán con opciones de entrega directa

La protección de los clientes se basaría en la Ley de Bolsas de Materias Primas (Commodity Exchange Act), la ley federal que regula determinadas operaciones minoristas financiadas, tal y como se expone en la declaración conjunta del personal de las agencias. Las declaraciones de Selig del 5 de octubre esbozaron la prueba de reservas, que demuestra los activos mantenidos para los fondos comunes de los clientes, junto con intermediarios registrados que gestionan cuentas bajo requisitos de divulgación, capital y segregación, manteniendo los activos de los clientes separados de los propios de la empresa.

Selig propone asimismo aclarar que la transferencia a un monedero externo no custodial en un plazo de 28 días suele cumplir con una excepción a los requisitos de negociación en mercados registrados. Esto se produce tras la retirada de las anteriores directrices sobre la entrega de activos digitales en diciembre de 2025. Un monedero sin custodia otorga a su usuario el control sobre las credenciales necesarias para mover criptomonedas y otros activos digitales. Esta distinción se refiere a la entrega de criptomonedas y activos basados en blockchain, más que a los requisitos de custodia propuestos por separado por la SEC para asesores y fondos. El aviso previo de la propuesta de reglamentación recaba comentarios preliminares antes de la posible adopción de la normativa.

Los comentarios por escrito deben presentarse en un plazo de 60 días a partir de la publicación en el Registro Federal, la publicación oficial del Gobierno para los avisos normativos. Las aportaciones se publicarán en Regulations.gov.