Se espera de forma generalizada que la Reserva Federal mantenga su tipo de interés de referencia entre el 3,50 % y el 3,75 % por quinta reunión consecutiva cuando el presidente Kevin Warsh dé a conocer la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el 29 de julio, pero TD Securities afirma que el dólar estadounidense podría debilitarse de todos modos, ya que los operadores sobrevaloran las probabilidades de una subida sorpresa.
Se avecina la decisión de Kevin Warsh sobre la Fed: he aquí por qué TD Securities afirma que el dólar aún podría caer
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Puntos clave
- Se espera que la decisión del FOMC de la Fed del 29 de julio, bajo la presidencia de Kevin Warsh, mantenga los tipos entre el 3,50 % y el 3,75 %.
- TD Securities señala que las probabilidades de que no haya cambios, situadas entre el 95 % y el 98 % según el CME FedWatch, siguen sobrevalorando el riesgo de subida vinculado a las tensiones con Irán.
- TD Securities prevé una caída del dólar del 2 % en la segunda mitad de 2026 si la Fed mantiene los tipos como se espera.
La quinta reunión consecutiva sin cambios es el escenario base
Los datos de CME FedWatch sitúan entre el 95 % y el 98 % las probabilidades de que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios en la reunión del miércoles, según informó ayer Bitcoin.com News. Esto supondría la quinta reunión consecutiva en la que el banco central ha dejado su tipo de referencia sin cambios desde que Warsh tomara posesión como presidente de la Fed en mayo, sucediendo a Jerome Powell.
El bitcoin ya ha descontado parte de la incertidumbre, ya que el activo cayó el martes hasta un mínimo intradiario de 62 684 dólares antes de recuperarse y cotizar cerca de los 63 660 dólares, lo que supone una caída diaria de aproximadamente un 2 % que elevó las pérdidas de julio al 4 % (al tiempo que se esfumaban 134 millones de dólares en posiciones largas en bitcoin en un solo día). Mike McCluskey, cofundador de TX y antiguo ejecutivo de Fidelity, describió la situación sin rodeos, afirmando:
«El mercado ha sido paciente durante seis semanas. Esta es la semana en la que descubrirá si esa paciencia estaba justificada».
Añadió que, si se mantiene la política monetaria sin cambios junto con un discurso agresivo, o si se produce una subida de tipos sorpresa, «el rango de entre 58 000 y 60 000 dólares volverá a estar a la vista rápidamente».
TD Securities ve un riesgo de subida mal valorado
A pesar de que los mercados se inclinan tan claramente por una decisión de mantener los tipos, TD Securities sostiene que los operadores siguen calculando mal el riesgo en el otro lado de la balanza. El banco afirmó que el dólar caerá una vez que la Fed confirme que mantiene los tipos, argumentando que los precios actuales reflejan una probabilidad sobrevalorada de subida que es poco probable que los responsables políticos lleven a cabo.
Esta opinión se basa en una nota anterior en la que los estrategas de TD Securities señalaban que la valoración de la subida parecía cuestionable, ya que las apuestas del mercado por un aumento de los tipos aumentaban a la par que subían los precios del petróleo y se intensificaban las tensiones entre EE. UU. e Irán. Los estrategas consideraron poco probable una subida efectiva en julio, argumentando que la prima de riesgo geopolítico incorporada en los futuros sobre tipos exagera lo que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) hará realmente en esta reunión.
Lo que está en juego con esa valoración errónea es inusualmente alto en términos históricos. Si la valoración actual del riesgo de subida persiste hasta la decisión del miércoles, TD Securities señaló que representaría una de las mayores desviaciones entre la valoración del mercado y la medida real de política monetaria de la Fed en la última década, una brecha que el banco espera que se cierre una vez que Warsh confirme el mantenimiento de los tipos.
Más allá del miércoles, TD Securities prevé que el dólar se debilite aún más con el tiempo, pronosticando una caída de aproximadamente un 2 % en la segunda mitad de 2026, ya que la Fed mantendrá una política de mantenimiento prolongada en lugar de dar un giro hacia el endurecimiento. Esa perspectiva parte de la base de que el banco central necesita pruebas más sólidas de una inflación sostenida y de la fortaleza del mercado laboral antes incluso de plantearse una subida, un umbral que el banco no espera que se supere pronto.
Qué podría significar una decisión de mantener los tipos para el bitcoin
Una decisión de mantener los tipos tiene implicaciones directas para los mercados de criptomonedas de cara al resto de la semana. La reunión de la Fed tiene lugar justo antes de la publicación, el 30 de julio, del índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente y de los datos del PIB del segundo trimestre, datos que podrían reforzar o socavar el tono que adopte Warsh en su rueda de prensa de las 14:30 h (hora del Este).
McCluskey expuso los argumentos alcistas para el bitcoin si las cifras se alinean, es decir, una decisión de mantener los tipos junto con un tono moderado, unas previsiones sólidas sobre la inversión en inteligencia artificial y unos datos constructivos del PCE podrían convertir el nivel de los 65 000 dólares en un intento genuino de alcanzar los 68 000-70 000 dólares a lo largo de agosto. Por el contrario, una sorpresa de carácter «hawkish» (restrictivo) corre el riesgo de arrastrar los precios de vuelta hacia la zona de los 58 000 a 60 000 dólares que él mismo señaló.
La previsión sobre el dólar de TD Securities añade otra variable a ese escenario. Históricamente, el debilitamiento del dólar ha coincidido con períodos de relativa fortaleza para el bitcoin y otros activos de riesgo, ya que un dólar más débil tiende a relajar las condiciones financieras a nivel mundial, incluso cuando la propia Fed mantiene los tipos sin cambios.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
