UDX von Underdog erreicht 1,2 Mio. US-Dollar am Tag – das entspricht etwa 5 % des geschätzten unternehmensweiten Umsatzes

Bestehende Kunden verschaffen UDX einen Vorsprung

Die neu gestartete UDX-Prognosebörse von Underdog verzeichnete am Montag, dem 27. Juli, ein gemeldetes nominelles Handelsvolumen von 1,2 Millionen US-Dollar. Dies geht aus Zahlen hervor, die im Marktdaten-Feed der Börse veröffentlicht und zuerst von InGame gemeldet wurden. Dieser Meilenstein wurde 10 Tage nach der Abwicklung der ersten Testgeschäfte durch UDX am 17. Juli und neun Tage nach der öffentlichen Ankündigung des Starts der hundertprozentigen Tochterbörse durch Underdog erreicht.

Das nominelle Volumen umfasst beide Seiten jedes Handelsgeschäfts, sodass die Zahl nicht mit dem „Customer Handle“ gleichzusetzen ist, also dem Betrag, den Händler tatsächlich einsetzen. Diese Eröffnungsleistung untermauert den bereits Mitte Juli beschriebenen Start, als UDX seine ersten sieben Vertragsvorlagen für Baseball und Basketball bei der Commodity Futures Trading Commission selbst zertifiziert hatte; die Einreichungen legten jedoch lediglich ein geplantes Startdatum fest und bestätigten nicht, dass der öffentliche Handel bereits begonnen hatte.

Der Tag mit einem Volumen von 1,2 Millionen US-Dollar ist für einen Handelsplatz, der seit weniger als zwei Wochen in Betrieb ist, beachtlich, auch wenn er nur einen kleinen Teil des gesamten Prognosemarktgeschäfts von Underdog ausmacht. CEO Jeremy Levine nannte in einem CNBC-Interview am 17. Juli ein unternehmensweites Prognosemarktvolumen von 4,4 Milliarden US-Dollar für das Jahr 2026, was einem Durchschnitt von rund 22,2 Millionen US-Dollar pro Kalendertag bis zu diesem Zeitpunkt entspricht. Auf dieser Grundlage entsprach das Volumen von UDX am 27. Juli etwa 5,4 % des durchschnittlichen Tagesvolumens von Underdog.

Diese Berechnung ist eher eine Schätzung als eine direkte Messung des Handelsvolumens vom 27. Juli, und ihre beiden Hauptverzerrungen wirken in entgegengesetzte Richtungen. Das tatsächliche Handelsvolumen von Underdog Ende Juli liegt wahrscheinlich über dem Jahresdurchschnitt, da Levine die Fußball-Weltmeisterschaft als wichtigen Treiber bezeichnete, was den tatsächlichen Anteil von UDX unter 5,4 % drücken würde. Umgekehrt konzentrierten sich die Eröffnungsgeschäfte von UDX auf reine Major-League-Baseball-Kontrakte, während die unternehmensweite Zahl auch Drittanbieterplattformen umfasst, auf denen bereits Kombinationsprodukte verfügbar sind. Für eine genaue Angabe des Marktanteils müsste das Kundenvolumen von Underdog vom 27. Juli auf UDX, Kalshi und die Börse „Derivatives North America“ von Crypto.com, auch bekannt als Nadex, aufgeschlüsselt werden.

Underdog stieg mit einer Infrastruktur und einem Vertriebsnetz in das Börsengeschäft ein, über die die meisten neuen Handelsplätze nicht verfügen, da das Unternehmen bereits monatelang Kunden über Crypto.com und Kalshi Zugang zu Prognosemärkten gewährt hatte, bevor es im März den von Aristotle Exchange betriebenen designierten Kontraktmarkt und die Clearingstelle von PredictIt übernahm. Underdog betreibt zudem einen registrierten Futures-Kommissionshändler, was es dem Unternehmen ermöglicht, Kundenkonten zu führen und Aufträge innerhalb derselben Unternehmensstruktur weiterzuleiten.

Diese Konstellation scheint UDX dabei geholfen zu haben, einen Start mit einem leeren Orderbuch zu vermeiden. Die Börse richtete bereits vor der Eröffnung ein Market-Maker-Programm ein, während Underdog seinen neuen Handelsplatz in eine App integrieren konnte, die von Kunden des Prognosemarktes bereits genutzt wurde. UDX war daher weniger mit dem üblichen Problem konfrontiert, dass eine neue Börse Händler benötigt, um Liquidität zu schaffen, aber Liquidität benötigt, um Händler anzuziehen. Die CFTC zertifizierte das ursprüngliche Market-Maker-Programm am 2. Juli.

Underdog hat jedoch seine Beziehungen zu externen Börsen nicht aufgegeben: In seinen aktuellen Kundenrichtlinien werden UDX, Kalshi und Crypto.com/Nadex als separate Anbieter genannt, und es wird darauf hingewiesen, dass die Abwicklung davon abhängen kann, an welcher Börse ein Kontrakt notiert ist. Die Dokumentation stützt ein Multivenue-Modell, bei dem Underdog einige Notierungen kontrolliert, während andere Kunden oder Produkte weiterhin an andere Börsen weitergeleitet werden.

Diese Unterscheidung schränkt auch ein, wie die Angaben von Underdog zu größeren Handelsvolumina interpretiert werden sollten. Levine sagte, das Unternehmen habe seit seinem Einstieg in diesen Bereich im September 2025 einen Handelsumsatz von 6,49 Milliarden US-Dollar auf dem Prognosemarkt abgewickelt, doch fast diese gesamte Aktivität habe vor dem Start von UDX stattgefunden und sei an Drittbörsen weitergeleitet worden. Die Zahl misst die Reichweite von Underdog als Vermittler, nicht den Handel, der an der eigenen Börse durchgeführt wird. Die am 28. Juli für UDX selbst zertifizierten Parlay-Kontrakte, die in einer am Vortag datierten CFTC-Einreichung enthalten waren, deuten darauf hin, dass Kombinationsmärkte bereits ab dem 29. Juli notiert werden könnten. Solche Produkte machen bereits schätzungsweise 30 % bis 40 % des täglichen Volumens von Kalshi aus, sodass ihre Einführung die Gesamtzahlen von UDX sowohl aus strukturellen Gründen als auch durch eine tatsächliche Verlagerung des Kundenaufkommens erhöhen würde – was einen Vergleich der nachfolgenden Tageszahlen mit dieser Zahl erschweren würde.

Underdog folgt damit dem Weg, den DraftKings im Juni eingeschlagen hat, als das Unternehmen DKeX auf Basis einer CFTC-Lizenz startete, die es durch die Übernahme von Railbird Technologies erworben hatte, und seine Abhängigkeit von der CME Group und Crypto.com beendete. Polymarket US hat im Mai seine eigenen Parlay-Kontrakte selbst zertifiziert, und sowohl DraftKings als auch Robinhood haben in den ersten Wochen nach der Einführung den Anteil des über ihre hauseigenen Handelsplätze abgewickelten Volumens erhöht. Die größere kommerzielle Bewährungsprobe für Underdog besteht darin, ob das Unternehmen einen nennenswerten Teil seines geschätzten durchschnittlichen Tagesvolumens von über 20 Millionen US-Dollar von externen Handelsplätzen abziehen kann.