Die VAE stellen den Handel mit dem Iran ein, während die Krise am Golf von Hormus die globalen Märkte erschüttert

Die Schwäche der US-Indizes vom Montag setzte sich am nächsten Tag fort, wobei sich die Verluste am Dienstag auf den Technologiesektor konzentrierten, da die Duration neu bewertet wurde. Der S&P 500 verlor etwa 0,6 % bis 0,7 % und schloss bei etwa 7.690 bis 7.700 Punkten, während der Nasdaq Composite um mehr als 1,2 % nachgab. Der Dow Jones Industrial Average zeigte sich vergleichsweise stabil und gab um etwa 0,15 % bis 0,22 % nach, womit er im mittleren 53.300er-Bereich schloss.

Ausverkauf bei Halbleitern belastet Tech-Aktien

Der vielbeachtete PHLX-Halbleiterindex sank um etwa 5 %, und mehrere bekannte Speicher- und Chip-Unternehmen verzeichneten Kursverluste von 7 % bis 9 %. Das passiert, wenn der Markt Ausgaben für künstliche Intelligenz (KI) nicht mehr als Einbahnstraße betrachtet und beginnt, den Wert dieser zukünftigen Cashflows zu einem deutlich höheren Zinssatz zu hinterfragen.

Langfristige Renditen lassen nicht nur eine Kalkulationstabelle schlechter aussehen. Sie zwingen Anleger dazu, die Prämie zu überdenken, die sie für Unternehmen gezahlt haben, deren Erträge erst in vielen Jahren anfallen. Überfüllte KI-Trades lassen diese Neubewertung zu Zwangsverkäufen werden.

Der Rückgang erfolgte nach einer starken Kursrallye im Jahr 2026. Der S&P 500 liegt im Jahresverlauf immer noch um mehr als 13 % im Plus, ist jedoch um etwa 0,7 % bis 1 % unter seinen Rekordstand von Mitte August nahe 7.799 gefallen. Der Energiesektor hielt sich gut, da der Rohölpreis auf hohem Niveau blieb. Technologie, Kommunikationsdienstleistungen und Basiskonsumgüter erhielten diese Woche keinen solchen Puffer.

Langfristige Renditen von US-Staatsanleihen lassen Bewertungen ins Wanken geraten

Am Anleihemarkt blinkten am Dienstag immer wieder Warnleuchten, und erfahrene Händler beobachten bereits seit mehreren Wochen, wie sich diese Signale verstärken. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen bewegte sich zwischen 4,70 % und 4,74 % und lag damit nahe ihren Mehrmonatshochs. Die Rendite 30-jähriger Anleihen erreichte kurzzeitig etwa 5,32 % bis 5,33 % – den höchsten Stand seit 2007 –, bevor sie sich zum Handelsschluss in Richtung 5,28 % bis 5,30 % abschwächte.

Das ist keine technische Randnotiz. Die Renditen von US-Staatsanleihen sind der Preis, den Anleger verlangen, um Washington Geld zu leihen, und das lange Ende des Renditebandes gibt den Ton für Hypotheken, Unternehmensfinanzierungen und die Bewertung von Vermögenswerten an. Wenn dieser Preis steigt, spüren dies die Kreditnehmer letztendlich, während Aktien und andere Vermögenswerte mit einem Anleihemarkt konkurrieren müssen, der höhere Erträge bietet.

Händler wägen dieselbe schwierige Mischung ab: erhöhte Energiekosten, ein großes Haushaltsdefizit und eine Schuldenlast, die immer weiter wächst. Ein hohes Haushaltsdefizit im Juli erhöht den Druck auf Anleihen mit längerer Laufzeit. Die kurzfristigen Renditen, die den Erwartungen der Federal Reserve stärker folgen, blieben im unteren bis mittleren 4-Prozent-Bereich und bewegten sich weitaus weniger stark.

Störungen in der Straße von Hormuz halten Ölmarkt in Atem

Öl steht diese Woche weiterhin im Fokus, da der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormuz noch immer weit vom Normalzustand entfernt ist. West Texas Intermediate (WTI)-Rohöl wurde bei 84 bis 85 US-Dollar pro Barrel gehandelt, während Brent-Rohöl weiterhin über 90 US-Dollar schwankte. Normalerweise werden rund 20 % des weltweit gehandelten Öls über diese enge Wasserstraße transportiert, sodass jede Störung schnell zu einem globalen Inflationsproblem wird.

Die auf 60 Tage befristete Absichtserklärung zwischen den USA und dem Iran, die eine freiere Schifffahrt wiederherstellen sollte, lief ohne eine dauerhafte Einigung aus. Der Schiffsverkehr blieb zeitweise stark eingeschränkt, und neue Zwischenfälle sorgten dafür, dass eine geopolitische Prämie in den Rohölpreisen verankert blieb. Der Markt preist keinen theoretischen Engpass ein. Er preist Barrel ein, die möglicherweise nicht transportiert werden können, wenn Käufer sie benötigen. Zudem erreichten die Raffineriemargen für Diesel in den USA (der Crack-Spread) mit über 102 US-Dollar pro Barrel neue Allzeithochs. „Diesel verdeutlicht die physischen Belastungen im globalen Energiesystem deutlicher als WTI oder Brent“, schrieb der X-Account „Endgame Macro“ diese Woche. „Die Rohöl-Benchmarks werden durch die schwache weltweite Nachfrage, Erwartungen einer letztendlichen Normalisierung, alternative Exportrouten aus dem Golf und anhaltende Freigaben aus strategischen Reserven gebremst.“ Der Account fügte hinzu:

„Diesel hat weniger Entlastungsventile. Er muss aus dem richtigen Rohöl in funktionierenden Raffinerien raffiniert, über gestörte Schifffahrtsrouten transportiert und an die Märkte für Lkw-Transport, Landwirtschaft, verarbeitende Industrie und Heizung geliefert werden. Dieser Engpass macht sich nun mit voller Wucht bemerkbar.“

Dieser Druck wirkt sich weit über die Zapfsäule hinaus aus. Höhere Ölpreise treiben die Transport- und Inputkosten in die Höhe und schlagen sich schließlich in den Preisen nieder, die Haushalte und Unternehmen zahlen. Außerdem lässt er der Federal Reserve weniger Spielraum für eine Lockerung, selbst wenn sich andere Teile der Wirtschaft abkühlen. Deshalb fanden Energieaktien Käufer, während ein Großteil des Marktes dies nicht tat.

VAE unterbrechen wichtige Handelsverbindung zum Iran

Die VAE vertieften die Kluft anschließend und erklärten, sie hätten den gesamten Handel, den wirtschaftlichen Austausch und alle Finanztransaktionen mit dem Iran bis auf Weiteres eingestellt. Afra Al Hameli vom Außenministerium der VAE führte diesen Schritt auf regionale Eskalationen zurück, die Frieden und Sicherheit bedrohen.

Dies ist mehr als nur eine diplomatische Schlagzeile. Die Schließung dieses Kanals kann es dem Iran erschweren, an Hartwährung, Importe und Zugang zu ausländischen Handelsnetzwerken zu gelangen, während Sanktionen und Konflikte weiter ihren Tribut fordern.

Die VAE erklärten, dass sie sich weiterhin dem Dialog, der regionalen Zusammenarbeit und der Integrität des internationalen Finanzsystems verpflichtet fühlen. Doch die Einstellung zieht eine viel klarere Grenze hinsichtlich der wirtschaftlichen Risiken und zeigt, dass die Golfstaaten die Kosten ihrer Geschäftsbeziehungen neu berechnen, während sich die Konfrontation hinzieht.

Gold und Kryptowährungen bestehen den Stresstest nicht

Gold und Silber konnten nicht den sicheren Hafen bieten, den viele Anleger in Zeiten von Marktturbulenzen erwarten. Der Spotpreis für Gold bewegte sich im mittleren 4.300er-Bereich pro Unze, während Silber bei 63 bis 64 Dollar lag. Steigende Renditen bei US-Staatsanleihen erhöhten die Renditeverluste durch das Halten von Edelmetallen, und dieser Zinsdruck überwog die Nachfrage nach Absicherung.

Bitcoin notierte zwischen 64.200 und 65.000 US-Dollar und Ethereum nahe 1.900 US-Dollar. Kryptowährungen zeigten ein gemischtes Bild bzw. legten in einigen Bereichen leicht zu, blieben jedoch in einer engen Spanne gefangen. Bitcoin hatte keine nachhaltige Rallye als geopolitischer sicherer Hafen hingelegt und liegt immer noch weit unter seinem Rekordhoch vom Oktober 2025 von knapp über 126.000 US-Dollar. Dennoch haben sich Bitcoin und Kryptowährungen deutlich von den Aktien abgekoppelt – eine ungewöhnliche Entwicklung, die dazu geführt hat, dass die üblichen Marktkorrelationen nicht mehr gelten.

Märkte bereiten sich auf die nächste Bewährungsprobe vor

Die nächste Entwicklung hängt stark davon ab, ob die Gespräche über die Straße von Hormus zu einer tragfähigen Einigung führen können. Der Bruch der Vereinigten Arabischen Emirate mit dem Iran fügt eine weitere Variable hinzu: verstärkter Druck auf Teheran und eine schnellere Spaltung von Handel und Finanzen entlang geopolitischer Linien. Das Narrativ des „leichten Geldes“ ist einer schwierigeren Frage gewichen: Wer übernimmt die Kosten, wenn Zinsen, Ölpreis und regionale Risiken gleichzeitig steigen?