Underdog unterzeichnet die ersten sieben Sportverträge für seine eigene Prognosebörse

Underdog wandelt sich vom Vertreiber zum Börsenbetreiber

Die neu erworbene Börse von Underdog hat am 15. Juli sieben Vertragsvorlagen für Sportveranstaltungen bei der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) selbst zertifiziert, wie aus der Produktdatenbank der Aufsichtsbehörde hervorgeht. Aristotle Exchange DCM Inc., die unter dem Namen UDX firmiert, erklärte in den Unterlagen, dass sie beabsichtige, die ersten Kontrakte spätestens am 17. Juli zum Handel zu notieren. Die Dokumente legen ein Startziel fest, bestätigen jedoch nicht, dass der öffentliche Handel bereits begonnen hat.

Die Zertifizierungen umfassen drei Baseball- und drei Basketball-Vorlagen, die den bekannten Märkten für Spielsieger, Siegspanne und Gesamtergebnis ähneln. Ein siebter, weiter gefasster Kontrakt würde Märkte ermöglichen, bei denen es darum geht, ob ein namentlich genannter Sportler, eine Mannschaft oder eine andere Einheit innerhalb eines festgelegten Zeitraums ein bestimmtes Ergebnis erzielt. In der CFTC-Datenbank sind alle sieben Produkte als zertifizierte „Binary-Event-Swaps“ aufgeführt. Die Kontrakte haben einen Nominalwert von 1 US-Dollar und können zwischen 0,001 und 0,999 US-Dollar gehandelt werden. UDX erklärte, der Handel werde im Allgemeinen außerhalb der angekündigten Wartungsfenster weiterhin möglich sein und dass mindestens ein Market Maker für Liquidität sorgen werde. In seinem Antrag für den Baseball-Gesamtpunktestand-Markt ist ein Positionslimit von 2,5 Millionen Kontrakten für Teilnehmer und ein Limit von 25 Millionen Kontrakten für Market Maker festgelegt.

Underdog hat im März Aristotle Exchange DCM und die dazugehörige Clearingstelle für Derivate übernommen und erklärt, der Kauf werde es dem Unternehmen ermöglichen, Produkte über eine eigene Börse anzubieten. Vor der Übernahme und im Rahmen seiner derzeitigen Kundenstruktur agierte Underdog in erster Linie als Vermittler, der Zugang zu Kontrakten bot, die an anderen, auf Bundesebene registrierten Handelsplätzen notiert waren.

Aus den öffentlichen Unterlagen von Underdog geht derzeit hervor, dass einige Konten ihre Handelsgeschäfte an Kalshi weiterleiten, während andere weiterhin über „Derivatives North America“ von Crypto.com, auch bekannt als Nadex, abgewickelt werden. Der Betrieb von UDX würde Underdog eine größere Kontrolle über die Vertragsgestaltung und die Abwicklungsregeln verschaffen und gleichzeitig die Abhängigkeit von Drittbörsen verringern, obwohl diese bestehenden Beziehungen neben dem neuen Handelsplatz fortbestehen könnten. Die „Entity-Outcome“-Vorlage ermöglicht Kontrakte, die Sportler, Mannschaften, Spielsieger, das Weiterkommen in Turnieren, Meisterschaften, Ranglisten und statistische Schwellenwerte betreffen. Die Einreichung ermöglicht zudem die Kombination mehrerer Ereignisse unter Verwendung der „UND“-Logik (bei der jede Bedingung erfüllt sein muss) oder der „ODER“-Logik (bei der ein einziges qualifizierendes Ergebnis ausreicht). Diese Struktur könnte auf Parlay-ähnliche Produkte anwenden, obwohl UDX den Begriff „Parlay“ nicht verwendet und keinen spezifischen Kombinationskontrakt nennt, den es listen will.

Bei den Einreichungen handelt es sich um Selbstzertifizierungen und nicht um ausdrückliche Genehmigungen durch die CFTC: UDX hat bescheinigt, dass die Produkte dem Commodity Exchange Act und den Vorschriften der Kommission entsprechen, während sie in der Datenbank der Aufsichtsbehörde als „zertifiziert“ geführt werden. Eine separate Änderung der UDX-Regeln zur Unterstützung der „Request-for-Quote“-Funktionalität befindet sich noch in einer 10-tägigen Prüfungsphase, was darauf hindeutet, dass nach den ersten Produktnotierungen möglicherweise weitere geplante Börsenfunktionen folgen könnten. Dieser Schritt erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die CFTC ihr erstes umfassendes Regelwerk für Verträge im Zusammenhang mit Sportveranstaltungen erwägt. Der Vorschlag der Kommission würde die meisten herkömmlichen Ergebnismärkte zulassen, während Produkte, die mit Verletzungen, Schiedsrichterentscheidungen und bestimmten einzelnen Spielsituationen verbunden sind, eingeschränkt würden. Die ersten Anträge von UDX konzentrieren sich auf Spielergebnisse, Gesamtpunktestände und allgemeine Wettkampfergebnisse – Produktkategorien, die gemäß diesem Vorschlag im Allgemeinen weiterhin zulässig wären.

Durch die Zertifizierungen geht Underdog über die bloße Anzeige von Kontrakten anderer Börsen hinaus. Sobald UDX mit der Notierung der Produkte beginnt, wird das Fantasy- und Sportwettenunternehmen auch die regulierte Handelsplattform kontrollieren, auf der zumindest ein Teil seines Prognosemarkt-Portfolios erstellt, gehandelt und abgerechnet wird.