Scheideweg bei der Krypto-Regulierung: Certik-Bericht zeigt unterschiedliche globale Wege auf

• Certik berichtet, dass die Bußgelder in der EMEA-Region im ersten Halbjahr 2025 168,2 Mio. US-Dollar erreichten – ein Anstieg um 767 %, da die Regulierungsbehörden zu einer aktiven Aufsicht übergehen.
• Der MiCA-Rahmen der EU treibt große Börsen nach Frankreich und Irland, da er 100 %ige Rechtssicherheit bietet.
• Die Stablecoin-Gesetze von 2026 werden Vermögenswerte wie USDC als Geldmarktfonds behandeln, um eine Ansteckung des globalen Marktes zu verhindern.

Die EU setzt mit MiCA Maßstäbe

Da digitale Vermögenswerte vom Randbereich der Finanzwelt in den Mainstream rücken, stehen globale Regulierungsbehörden vor der Herausforderung, Innovationen zu fördern und gleichzeitig Marktstabilität und Verbraucherschutz zu gewährleisten. Ein neuer Bericht von Certik beschreibt detailliert, wie große Volkswirtschaften diese „regulatorische Grenze“ bewältigen, und offenbart dabei ein Flickwerk an Ansätzen, die sich je nach Region erheblich unterscheiden.

Die Europäische Union (EU) ist weiterhin führend bei der Bereitstellung eines strukturierten Rahmens durch die MiCA-Verordnung (Markets in Crypto-Assets). Im Gegensatz zu anderen Regionen, die sich auf bestehende Finanzgesetze stützen, schafft MiCA ein maßgeschneidertes Regelwerk für Krypto-Assets, Emittenten und Dienstleister. Der Bericht stellt fest, dass die Umsetzung dieser Vorschriften dringend benötigte Rechtssicherheit geschaffen hat, was mehrere große Börsen dazu veranlasst hat, ihre europäischen Aktivitäten in kryptofreundlichen Zentren wie Frankreich und Irland zu konsolidieren.

Im Gegensatz dazu scheint die Regulierung in den USA weiterhin durch ein Modell der Durchsetzung geprägt zu sein. Der Bericht hebt die anhaltenden Zuständigkeitskonflikte zwischen der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hervor. Während jüngste Gerichtsurteile etwas Klarheit darüber geschaffen haben, was ein Wertpapier darstellt, warnt der Bericht, dass das Fehlen eines bundesweiten Rechtsrahmens amerikanische Web3-Unternehmen weiterhin in Richtung vorhersehbarerer Rechtsordnungen treibt. Die erwarteten Fortschritte bei der Gesetzgebung zu Stablecoins werden jedoch als potenzieller Wendepunkt für den US-Markt angesehen.

Asien hat sich als Region mit starken Kontrasten herauskristallisiert: Während das chinesische Festland sein striktes Verbot der meisten Kryptoaktivitäten aufrechterhält, positioniert sich Hongkong durch ein neues Lizenzierungssystem für Handelsplattformen für Privatkunden aggressiv als regulierter Knotenpunkt für virtuelle Vermögenswerte. Der Bericht nennt zudem Singapur und Japan als Vorreiter bei der Regulierung von Stablecoins. Singapurs Fokus auf Krypto-Dienstleistungen für institutionelle Anleger und Japans frühzeitige Einführung von Verbraucherschutzgesetzen nach historischen Hackerangriffen auf Börsen haben diese Länder zu bevorzugten Standorten für Verwahrungs- und Abwicklungsdienstleistungen für digitale Vermögenswerte gemacht.

Da Rahmenwerke wie MiCA nun vollständig in Kraft treten, verlagert sich der globale regulatorische Fokus von der Ausarbeitung von Regeln hin zur Erzielung von Ergebnissen. Die Regulierungsbehörden geben sich nicht mehr mit „Papier-Compliance“-Handbüchern zufrieden, die in der Praxis versagen. Stattdessen führen die Aufsichtsbehörden eingehende Prüfungen automatisierter Transaktionsüberwachungssysteme und „Reservenachweise“ durch, um sicherzustellen, dass die operative Realität mit den erklärten Richtlinien übereinstimmt.

Ein globaler Wandel hin zu aktiver Aufsicht

Dem Bericht zufolge gab es in diesem Jahr auch einen Anstieg gemeinsamer Ermittlungen, bei denen Behörden Echtzeitdaten austauschen, um illegale Geldströme über Ländergrenzen hinweg zu verfolgen. „Im ersten Halbjahr 2025 beliefen sich die Bußgelder in der EMEA-Region auf 168,2 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 767 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die FCA führte die Durchsetzungsmaßnahmen an und verhängte Strafen in Höhe von 44 Millionen Pfund (56 Millionen US-Dollar) gegen die Nationwide Building Society, 39,3 Millionen Pfund [50 Millionen US-Dollar] gegen Barclays und 21,1 Millionen Pfund [26,8 Millionen US-Dollar] gegen Monzo, allesamt wegen Mängeln bei der Geldwäschebekämpfung. Die irische Zentralbank verhängte gegen Coinbase Europe eine Geldstrafe von 21 Millionen Euro [22,7 Millionen US-Dollar] wegen Verstößen gegen Geldwäschebekämpfungs- und Terrorismusfinanzierungsbekämpfungsvorschriften. Die Inkraftsetzung der MiCA und die Einrichtung der AMLA werden diesen Durchsetzungstrend auf die gesamte EU ausweiten“, heißt es in dem Bericht.

Während rein dezentrale Finanzdienstleistungen (DeFi) nach wie vor ein komplexes Ziel darstellen, konzentrieren sich die Durchsetzungsmaßnahmen zunehmend auf zentralisierte Intermediäre – wie Website-Frontends und Bridge-Betreiber –, die die primären Zugangspunkte für Privatkunden bieten.

Unterdessen dominieren in diesem Jahr mehrere Schlüsselthemen die Regulierungsagenda, angefangen beim De-Risking von Stablecoins. Die Regulierungsbehörden konzentrieren sich zunehmend auf die Reserven, die diese Vermögenswerte unterlegen, und behandeln sie ähnlich wie traditionelle Geldmarktfonds, um eine systemische Ansteckung zu verhindern. Gleichzeitig erreicht die AML-Compliance einen neuen Meilenstein, da die Travel Rule weltweit zunehmend Anwendung findet, trotz technischer Hürden für dezentrale Protokolle.

Der Bericht kommt zu dem Schluss, dass die „Abwartehaltung“ bei der Regulierung digitaler Vermögenswerte vorbei ist. Da die Zentralbanken weiterhin digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) prüfen, wird die Grenze zwischen traditioneller und digitaler Finanzwelt weiter verschwimmen. Für die Marktteilnehmer ist die Botschaft klar: Compliance ist nicht mehr optional, sondern eine Voraussetzung für langfristige Beständigkeit im globalen Finanzsystem.