Peter Schiff sagt, Japan könnte der Auslöser sein, der die noch größere US-Blase zum Platzen bringt

Im Podcast „The Peter Schiff Show“ erklärte der Ökonom und langjährige Bitcoin-Kritiker, dass der KI-Handel diese Woche einbrach, obwohl sich die breiter gefassten Indizes gut hielten. Alphabet verlor 10 %, nachdem das Unternehmen höhere Investitionsausgaben bekannt gegeben hatte, als von den Anlegern erwartet. Oracle gab im Wochenverlauf um fast 8 % nach und verzeichnet nun im Jahresverlauf einen Rückgang von 41 %. Meta fiel um 7,3 %, Amazon verlor 6,8 % und Microsoft gab um 2,7 % nach, wodurch sich sein Rückgang seit Jahresbeginn auf 19,3 % erhöhte – nahe am Bärenmarkt-Territorium.

Schiff erklärte, die Reaktion des Marktes markiere eine Wende gegenüber den vorangegangenen Quartalen, in denen die Aktienkurse der Hyperscaler, die höhere Budgets für künstliche Intelligenz (KI) ankündigten, in der Regel stiegen. „Die Anleger beginnen nun endlich zu hinterfragen, ob sich diese Investitionen tatsächlich auszahlen werden“, sagte er.

SpaceX und Tesla tragen die Hauptlast

Die SpaceX-Aktie verlor im Laufe der Woche weitere 7,7 % und notiert nun 49 % unter ihrem Höchststand nach dem Börsengang. Der Streubesitz des Unternehmens soll bis zum Jahresende von 5 % auf 40 % der Aktien steigen – eine Entwicklung, die laut Schiff zusätzlichen Druck auf die Aktie ausüben könnte.

Tesla verlor im gleichen Zeitraum 18 % und notiert nun 35 % unter seinem 52-Wochen-Hoch. Insgesamt kosteten die Kursverluste bei Tesla und SpaceX Elon Musk nach Schiffs Schätzungen in einer einzigen Woche fast 100 Milliarden Dollar.

Ein Vergleich mit der Dotcom-Blase

Der Goldbefürworter und Ökonom verglich die jährlichen KI-Investitionen in Höhe von rund drei Viertel einer Billion Dollar mit dem Ausbau, der dem Dotcom-Crash vorausging. Er sagte, viele der frühen Internet-Favoriten, in die Investoren Geld gesteckt hatten, seien schließlich in Konkurs gegangen, ohne jemals ihre Ausgaben wieder hereingeholt zu haben. Er zweifelt nicht am langfristigen Potenzial der KI, argumentierte jedoch, dass die Märkte die kurzfristigen Renditen von Investitionen in Hyperscaler überschätzen.

Japans Anleihemarkt unter Druck

Schiff wies darauf hin, dass Japan ein größeres und unmittelbareres Risiko darstelle als der Ausverkauf im KI-Sektor. Der Yen fiel gegenüber dem Dollar auf den tiefsten Stand seit 40 Jahren. Die Rendite japanischer 30-jähriger Staatsanleihen schloss bei fast 4 % – ein Rekordwert für diese Laufzeit –, während die Rendite 10-jähriger JGBs auf ein Niveau kletterte, das zuletzt 1996 erreicht wurde.

Japans Staatsverschuldung übersteigt 200 % des Bruttoinlandsprodukts, und der Leitzins des Landes liegt weiterhin bei nur 1 %. Schiff sagte, die Bank of Japan stehe vor der Wahl zwischen einer aggressiven Zinserhöhung, die eine inländische Rezession und eine Welle von Kapitalrückführungen auslösen könnte, oder einer passiven Haltung, die den Zusammenbruch der Währung riskiere. Beide Wege, betonte Schiff, hätten Konsequenzen für die Vereinigten Staaten. Japan hält US-Staatsanleihen im Wert von mehr als 1,1 Billionen US-Dollar – das ist der größte ausländische Bestand aller Nationen. Schiff sagte, eine japanische Schuldenkrise könnte einen groß angelegten Verkauf dieser Bestände erzwingen. „Das könnte der Stich sein, der unsere Blase zum Platzen bringt“, sagte er über die Situation Japans im Verhältnis zur US-Wirtschaft. Schiff fügte hinzu:

„Das Platzen der japanischen Blase wird letztendlich die noch größere US-Blase zum Platzen bringen.“

Renditen von US-Staatsanleihen erreichen Mehrjahreshochs

Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen schloss die Woche bei 5,16 % – dem höchsten Stand seit 2006 –, während die Staatsverschuldung 39,6 Billionen US-Dollar überschritten hat. Schiff wies darauf hin, dass die Staatsverschuldung heute mehr als viermal so hoch ist wie im Jahr 2006, wodurch die heutigen Kreditkosten schwerer zu verkraften sind als beim letzten Mal, als die Renditen so hoch waren.

Öl, Gold und Inflationsdruck

Die Ölpreise kletterten über 100 Dollar pro Barrel und sind allein im Juli um rund 30 % gestiegen, angetrieben durch die Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran. Schiff sagte, der Anstieg garantiere so gut wie sicher einen höheren Wert des Verbraucherpreisindex, wenn die Juli-Daten im August veröffentlicht werden.

Gold legte im Wochenverlauf um etwa 1 % zu, trotz des Anstiegs der Anleiherenditen und Ölpreise – eine Kombination, die Schiff als bemerkenswert bezeichnete, angesichts der seit Beginn des Iran-Konflikts bestehenden umgekehrten Korrelation zwischen Gold und Öl. Bergbauaktien schnitten besser ab als das Edelmetall selbst: Der GDX-Index legte um 5,6 % zu, der GDXJ um 5,8 % – eine Entwicklung, die Schiff als mögliches Signal dafür interpretierte, dass sich in diesem Sektor eine Bodenbildung abzeichnet.

Arbeitsmarkt und Trumps Zölle

Schiff stellte zudem die Darstellung der Trump-Regierung zum jüngsten Rückgang der wöchentlichen Arbeitslosenanträge auf 187.000 in Frage und argumentierte, dass die Zunahme von Gelegenheitsjobs und schwache Einstellungstrends diese Kennzahl weitaus weniger aussagekräftig machen als in den vergangenen Jahrzehnten. Unabhängig davon kritisierte er die neuen Zölle, die gemäß einer Bestimmung des Trade Act von 1974 auf Waren aus rund 60 Ländern erhoben wurden, die mit Zwangsarbeit in Verbindung stehen, und bezeichnete diese Politik als verfassungswidrige Steuer, die letztendlich nicht ausländische Regierungen, sondern amerikanische Verbraucher belastet.