Billiges Öl dürfte nicht so bald zurückkehren, da die Märkte Versorgungsrisiken einpreisen

Eine neue Sicherheitsprämie für Öl gefährdet Inflation und Zinssenkungen

Billiges Öl dürfte nicht so schnell zurückkehren, und Nigel Green, CEO der Devere Group, sagte am 1. Juni, dass sich Anleger auf eine kurz- bis mittelfristige Verschiebung der Energiepreise einstellen sollten, was die Hoffnungen auf Inflation und Zinssenkungen unter Druck setzt. Er argumentiert, dass Anleger eine Sicherheitsprämie für die Versorgung unterschätzen, die die Renditen von Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffen neu gestalten könnte.

Brent-Rohöl notierte bei fast 93 US-Dollar pro Barrel, nachdem Israel Truppen tiefer in den Libanon vorrücken ließ, was die Sorge schürte, dass Zusammenstöße mit der Hisbollah die fragilen Bemühungen um einen Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran belasten könnten. Zu Beginn der Krise kletterte Brent über 112 US-Dollar, als die Märkte mögliche Unterbrechungen wichtiger Energierouten einpreisten. Green sagt, dass Anleger möglicherweise zu zuversichtlich sind, dass der Rohölpreis zurückgehen wird, sobald sich die Spannungen entspannen.

„Viele Anleger gehen davon aus, dass der Ölpreis schnell wieder auf das Vorkriegsniveau zurückfallen könnte, sobald sich die Spannungen entspannen“, sagt Green und warnt:

„Wir glauben, dass diese Annahme immer schwerer zu rechtfertigen ist. Die Energiemärkte preisen eine neue Realität ein, in der Versorgungssicherheit einen erheblichen Aufschlag mit sich bringt.“

Die jüngsten Kursbewegungen bei Brent und West Texas Intermediate, dem US-Öl-Benchmark, zeigen, wie schnell Händler Rohöl neu bewerten, wenn Spannungen im Nahen Osten die Versorgungsströme bedrohen. Öl bleibt unter den Krisenhochs, was zeigt, dass die Märkte weiterhin Diplomatie und eine schwächere Nachfrage abwägen. Greens Warnung konzentriert sich auf das längerfristige Risiko: Selbst wenn die Kämpfe nachlassen, könnte der Markt weiterhin einen Aufschlag für Versorgungssicherheit zahlen.

Höhere Rohölpreise könnten Aktien, Anleihen, Fluggesellschaften und Währungen belasten

Die weltweite Ölnachfrage bleibt nahe Rekordhöhen bei über 103 Millionen Barrel pro Tag, während die Reservekapazitäten im historischen Vergleich begrenzt bleiben. Dieses angespannte Gleichgewicht macht die Märkte anfällig für selbst geringfügige Störungen. Green argumentiert, dies trage dazu bei zu erklären, warum Rohölpreise auch nach einer Entspannung der unmittelbaren Spannungen auf hohem Niveau bleiben könnten, insbesondere da etwa 20 % des weltweiten Ölverbrauchs durch die Straße von Hormus transportiert werden.

Höhere Rohölpreise können sich schnell auf die Weltwirtschaft auswirken. Kraftstoff beeinflusst Transport, Produktion, Logistik, Lebensmittelproduktion und Konsumgüter. Ein anhaltender Anstieg des Rohölpreises um 10 US-Dollar kann die Inflation in den Industrieländern um 0,2 bis 0,4 Prozentpunkte erhöhen. Dies könnte erwartete Zinssenkungen verzögern und Druck auf Staatsanleihen, Wachstumsaktien, Fluggesellschaften, Logistikunternehmen, Hersteller und Öl importierende Volkswirtschaften ausüben. Green sagte:

„Wir glauben, dass eine Rückkehr zu den Ölpreisen der Vorkriegszeit in absehbarer Zukunft zunehmend unwahrscheinlich erscheint. Die Anpassung an diese Realität könnte für Anleger in den nächsten Jahren zu einer der wichtigsten Portfolioentscheidungen werden.“

Eine gegensätzliche Einschätzung kommt von der Goldman Sachs Group Inc. Deren Analysten erklärten, dass anhaltende Versorgungsausfälle im Nahen Osten die Preise nach oben treiben könnten, während eine schwächere Nachfrage sie nach unten ziehen könnte. Die Ölverkaufszahlen für April aus China und Westeuropa deuteten auf ein Abwärtsrisiko von etwa 2 Millionen Barrel pro Tag für die ohnehin schon niedrigen Nachfrageschätzungen hin. Die Analyse unterstreicht die Unsicherheit hinsichtlich der Rohölnachfrage, auch wenn geopolitische Risiken die Preise weiterhin stützen.