Bitcoin rückt näher an Gold heran, da die US-Schulden den „Devaluation Trade“ wiederbeleben

Bitcoins Korrelation verlagert sich vom Nasdaq hin zu Gold

Laut Grayscale verändert sich die Beziehung von Bitcoin zu traditionellen Vermögenswerten, da Anleger die Kryptowährung zunehmend als knappen monetären Vermögenswert und nicht mehr als eine weitere Technologieanlage mit hohem Beta betrachten. Der Vermögensverwalter erklärte am 27. August, dass das Korrelationsprofil von Bitcoin einen bemerkenswerten Wandel durchlaufen habe, was möglicherweise seine Rolle als Mittel zur Portfoliodiversifizierung wiederbeleben könnte.

Die 90-Tage-Korrelation von Bitcoin mit dem Nasdaq 100 ist von über 60 % auf rund 33 % gesunken, so Grayscale unter Berufung auf Bloomberg-Daten bis zum 24. August. Im gleichen Zeitraum ist die Korrelation mit Gold von knapp über Null zu Beginn des Jahres 2026 auf über 50 % gestiegen.

Diese Umkehr steht im Gegensatz zu den letzten Jahren, in denen sich Bitcoin häufig im Gleichschritt mit Wachstumsaktien bewegte. Grayscale argumentierte, dass die jüngste Divergenz auf ein erneutes Interesse an der Knappheit, der monetären Unabhängigkeit und den potenziellen Eigenschaften von Bitcoin als Wertspeicher hindeuten könnte.

Die jüngsten Marktbewegungen haben diesen Vergleich untermauert, da Gold über 4.600 US-Dollar kletterte, während Bitcoin am gleichen „Devaluation Trade“ teilnahm. Gold-Futures wurden am 26. August bei bis zu 4.730,90 US-Dollar gehandelt, während Anleger die Aussichten für den Dollar und die langfristigen US-Kreditkosten neu bewerteten.

40 Billionen US-Dollar Staatsverschuldung schüren fiskalische Sorgen

Die sich verändernde Korrelation tritt zu einer Zeit auf, in der der Kreditbedarf des Bundes weiterhin hoch ist und die gesamte US-Staatsverschuldung die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschritten hat. Zahlen des Finanzministeriums zeigten, dass dieser Meilenstein im August erreicht wurde, was die kritische Betrachtung der anhaltenden Defizite, der Zinsaufwendungen und der Abhängigkeit der Regierung von der fortgesetzten Emission von Schuldtiteln verstärkte.

Dieser Finanzierungsbedarf ist nach wie vor beträchtlich. Das US-Finanzministerium rechnet für das Quartal Juli bis September mit marktfähigen Nettoanleihen im Privatbesitz in Höhe von 739 Milliarden US-Dollar, gefolgt von weiteren 628 Milliarden US-Dollar im Zeitraum Oktober bis Dezember. Die Schätzung für das dritte Quartal lag um 68 Milliarden US-Dollar über den Prognosen des Finanzministeriums vom Mai.

Das Finanzministerium bewältigt zudem den Druck bei Wertpapieren mit längeren Laufzeiten und hält gleichzeitig ein beträchtliches Emissionsvolumen aufrecht. Die vierteljährliche Refinanzierung im August umfasste Staatsanleihen im Wert von 125 Milliarden US-Dollar, bestehend aus 58 Milliarden US-Dollar an dreijährigen Schuldverschreibungen, 42 Milliarden US-Dollar an zehnjährigen Schuldverschreibungen und 25 Milliarden US-Dollar an 30-jährigen Anleihen. Das Finanzministerium rechnete zudem mit Rückkäufen zur Liquiditätsunterstützung in Höhe von bis zu 38 Milliarden US-Dollar im Laufe des Quartals.

Vor diesem Hintergrund haben sich die Argumente verstärkt, dass Anleger möglicherweise nach Anlagen außerhalb staatlich emittierter Währungen und Staatsanleihen suchen könnten. Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates, warnte kürzlich, dass die US-Schulden innerhalb eines Jahrzehnts auf 55 bis 60 Billionen Dollar ansteigen könnten, und erklärte gleichzeitig, dass Gold und Bitcoin sich angesichts zunehmenden monetären Drucks relativ gut entwickeln könnten.

Die Knappheit von Bitcoin rückt wieder in den Fokus der Anlageperspektive

Bitcoin wurde nach der globalen Finanzkrise eingeführt – ohne zentralen Emittenten und mit einem Emissionsmechanismus, der durch den Konsens des Netzwerks geregelt wird. Die derzeitigen Konsensregeln begrenzen die Gesamtemission auf etwa 21 Millionen BTC, wodurch sich der Vermögenswert von Währungen unterscheidet, deren Angebot als Reaktion auf finanz- oder geldpolitische Entscheidungen erweitert werden kann.

Dieser Unterschied ist von zentraler Bedeutung für den „Devaluation Trade“, bei dem Anleger ihr Engagement in Währungen oder Staatsanleihen reduzieren und Vermögenswerte mit begrenztem Angebot bevorzugen. Diese Strategie konzentrierte sich traditionell auf Edelmetalle, insbesondere Gold, doch die feste Emissionsstruktur von Bitcoin hat dazu geführt, dass es zunehmend in dieselbe breitere Diskussion einbezogen wird.

Die Debatte gewann an Dynamik, nachdem das US-Finanzministerium Pläne zur Ausweitung seiner Anleiherückkäufe bekanntgab, was die Aufmerksamkeit erneut auf den fiskalischen Druck und die Schwäche des Dollars lenkte. Bitcoin verzeichnete einen Kursanstieg, als der „Devaluation Trade“ an die Finanzmärkte zurückkehrte, obwohl die Rückkäufe des Finanzministeriums durch die Emission von Schuldtiteln finanziert werden und sich von der quantitativen Lockerung der Federal Reserve unterscheiden.

Die neuesten Korrelationsdaten von Grayscale deuten darauf hin, dass Anleger Bitcoin nun möglicherweise deutlicher vom technologieorientierten Aktienmarkt abgrenzen. Eine anhaltende Entwicklung hin zu einem goldähnlichen Verhalten würde das Diversifizierungsargument für Bitcoin stärken, auch wenn sich Korrelationsbeziehungen im Laufe der Zeit ändern können und nicht belegen, dass sich die Kryptowährung konsequent wie ein sicherer Hafen verhalten wird.