Bitcoin könnte zulegen, wenn die Fed die Zinsen unverändert lässt, so Grayscale

Erwartungen an die Fed-Politik treiben die Divergenz zwischen den Märkten voran

Grayscale Investments führt den Rückstand von Bitcoin gegenüber Aktien auf eine Neubewertung der Politik der US-Notenbank zurück und argumentiert, dass Bitcoin die Performance-Lücke zu Aktien verringern könnte, sollte die Fed mit Zinserhöhungen warten. In einer Analyse vom 22. Juni erklärte der Krypto-Vermögensverwalter, dass sich ändernde Zinserwartungen zur Divergenz zwischen Aktien, Bitcoin und Gold beigetragen hätten.

US-Aktien haben seit Beginn des Iran-Kriegs Ende Februar um 9 % zugelegt, was laut Grayscale zum Teil auf anhaltende Ausgaben im Zusammenhang mit der Infrastruktur und Entwicklung im Bereich der künstlichen Intelligenz zurückzuführen ist. Im gleichen Zeitraum ist Bitcoin um 1 % gefallen, während Gold um 20 % nachgab, was zu einer der größten Performance-Lücken unter den wichtigsten Makro-Anlageklassen führte. Zach Pandl, Leiter der Forschungsabteilung bei Grayscale Investments, sagte:

„Unser Basisszenario geht davon aus, dass die Fed mit Zinserhöhungen noch warten wird. Wenn wir Recht behalten, könnte der Bitcoin-Kurs zu den Aktien aufschließen.“

Die Erwartungen der Anleger hinsichtlich der Geldpolitik haben sich in Richtung einer strafferen Geldpolitik verschoben. Die Erwartungen für den einjährigen Leitzins der Fed sind seit Ende Februar um etwa 60 Basispunkte gestiegen, und rund die Hälfte der Fed-Vertreter deutet nun an, dass Zinserhöhungen im Jahr 2026 gerechtfertigt sein könnten.

Der Offenmarktausschuss der Fed (FOMC) beschloss am 17. Juni mit 12:0 Stimmen, den Leitzins bei 3,5 % bis 3,75 % zu belassen – bei der ersten geldpolitischen Sitzung unter dem neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh. Die Fed erklärte, die Inflation liege weiterhin über ihrem Ziel von 2 %, wobei die Energiepreise zum Inflationsdruck beitragen. Die nächste Zinssitzung der Federal Reserve ist für den 28. und 29. Juli 2026 angesetzt.

Zentralbanken außerhalb der Vereinigten Staaten haben bereits mit der Straffung ihrer Geldpolitik begonnen. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat die Zinsen bereits angehoben und damit den allgemeinen Trend zu einer strafferen Geldpolitik verstärkt, da die Entscheidungsträger auf den anhaltenden Inflationsdruck mit höheren Kreditkosten reagieren.

Grayscale betrachtet Bitcoin sowohl als monetäres Anlageinstrument als auch als Wachstumschance

Zinserwartungen sind für Vermögenswerte, die keine Erträge generieren, von besonderer Bedeutung. Wenn die Realrenditen steigen, können Anleger mit Bargeld und festverzinslichen Wertpapieren höhere Renditen erzielen, wodurch die Opportunitätskosten für das Halten von Alternativen wie Bitcoin und Gold steigen.

Grayscale argumentierte, dass Bitcoin eine andere Position einnimmt als traditionelle monetäre Vermögenswerte. Das Unternehmen beschrieb den Vermögenswert als einen knappen digitalen Rohstoff, der als langfristiger Wertspeicher fungieren kann und gleichzeitig ein Engagement am Wachstum öffentlicher Blockchain-Netzwerke und des breiteren Krypto-Ökosystems bietet. Pandl merkte an:

„Dadurch ähnelt die Funktion von Bitcoin – ist aber nicht genau dieselbe – der von Gold und Wachstumsaktien in Portfolios. Wenn dem so ist, kann Bitcoin als Diversifikationsinstrument im Portfolio dienen, das auf dem aktuellen Niveau attraktiv bewertet erscheint.“

In diesem Rahmen befindet sich Bitcoin zwischen zwei Anlagekategorien, die unterschiedlich auf makroökonomische Entwicklungen reagieren. Gold wird typischerweise als Währungsabsicherung gehandelt. Wachstumsaktien profitieren von Technologieinvestitionen und Erwartungen hinsichtlich zukünftiger Gewinne. Die aktuelle Preisbildung spiegelt diese Einflüsse wider. Grayscale zufolge steht die jüngste Schwäche von Bitcoin und Gold im Einklang mit sich ändernden Zinserwartungen. Aktien wurden durch Investitionen im Bereich der künstlichen Intelligenz gestützt.