Bitcoin-Händler haben still und leise mehr als 41 Milliarden Dollar in Terminkontrakte investiert, während der Optionsmarkt Kursziele signalisiert, die Tausende von Dollar über dem aktuellen Handelspreis von Bitcoin liegen. Bei einem Kurs von 64.711 Dollar am 5. August erscheint der Spotpreis von Bitcoin im Vergleich zu den Wetten, die sich auf dem Derivatemarkt häufen, fast schon günstig.
Bitcoin-Optionen zeigen „Max Pain“ bei 80.000 Dollar an, während die Wall Street aufstockt
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Das Wichtigste auf einen Blick
- Binance führte die Liste der BTC-Futures im Wert von 41 Mrd. US-Dollar an, während die offenen Positionen an der CME am 5. August um 6,82 % stiegen.
- Newhedge.io zeigte, dass sich die Basis der BTC-Futures auf 4,3 % erholt hat; als Nächstes gilt es, die CME-Fälligkeiten im Auge zu behalten.
- Der „Max Pain“ bei Deribit und Binance blieb über 69.000 US-Dollar; die Fälligkeiten im August könnten die bullischen Wetten auf die Probe stellen.
Binance dominiert das Futures-Feld
Laut den am Mittwoch von Coinglass.com erfassten Futures-Statistiken kontrolliert Binance den größten Anteil am Open Interest bei Bitcoin-Futures. Der Gesamtwert der noch offenen Kontrakte beträgt 148.500 BTC im Wert von 9,61 Mrd. US-Dollar. Die CME liegt mit 102.840 BTC bzw. 6,66 Milliarden US-Dollar auf Platz zwei, nachdem sie innerhalb nur eines Tages einen Sprung von 6,82 % verzeichnete. MEXC folgt mit 6,12 Milliarden US-Dollar, während die Krypto-Plattformen Bybit und Gate jeweils nahe der 4,5-Milliarden-US-Dollar-Marke liegen.
Der Anstieg bei der CME zeigt, wer still und leise zurückkehrt
Die CME handelt an einer regulierten US-Börse und ist damit der bevorzugte Handelsplatz für institutionelles Kapital. Ihr täglicher Anstieg übertraf den fast aller großen Konkurrenten – eine Entwicklung, die normalerweise auftritt, wenn größere Handelsabteilungen beginnen, ihr Engagement wieder aufzubauen. Dies fällt besonders auf, nachdem das gesamte Open Interest an Futures-Kontrakten über alle Börsen hinweg von rund 90 Milliarden US-Dollar im vergangenen September und Oktober 2025 – als Bitcoin über 120.000 US-Dollar notierte – auf etwa 43 Milliarden US-Dollar im Juni eingebrochen war.
Auf annualisierter Basis über drei Monate ist die Prämie, mit der Futures im Vergleich zum Kassakurs gehandelt werden – so die neuesten Kennzahlen des Bitcoin-Analyseunternehmens Newhedge.io –, bei Binance, Deribit und OKX auf rund 4,3 % gestiegen. Das ist eine deutliche Erholung gegenüber den Werten von knapp 0,3 % Ende April. Solche Prämien deuten in der Regel darauf hin, dass Händler bereit sind, mehr zu zahlen, um sich ein zukünftiges Engagement zu sichern, was auf ein wachsendes Vertrauen hindeutet, ohne jedoch die überhitzten zweistelligen Werte zu erreichen, die während voll entfalteter Bullenmärkte zu beobachten sind.
Options-Bullen haben die Oberhand, doch die Überzeugung scheint gering
Auf dem gesamten Bitcoin (BTC)-Optionsmarkt beläuft sich das Open Interest bei Call-Kontrakten, die bei einem Anstieg des Bitcoin-Kurses Gewinne abwerfen, auf insgesamt 254.394 BTC gegenüber 156.227 BTC bei Put-Kontrakten, was einen Vorteil von 62 zu 38 für die Bullen bedeutet. Die jüngsten Positionierungen zeichnen ein anderes Bild. In den letzten 24 Stunden verteilten sich Call- und Put-Volumen fast gleichmäßig, was zeigt, dass neues Kapital zögert, während ältere Positionen weiterhin eher auf steigende Kurse ausgerichtet sind.
Das gesamte Open Interest bei Bitcoin-Optionen über alle Börsen hinweg hat sich wieder auf 36 Milliarden US-Dollar erholt, doch die Aktivitäten an der CME selbst erzählen eine andere Geschichte. Der Nominalwert ihrer Optionen ist von rund 290 Millionen US-Dollar im vergangenen November auf etwa 50 Millionen US-Dollar gefallen, während Put-Optionen die Call-Optionen durchweg zahlenmäßig übertreffen. Die meisten Positionen konzentrieren sich zudem auf Laufzeiten von ein bis zwei Monaten, was darauf hindeutet, dass Händler ihre kurzfristigen Wetten immer wieder verlängern, anstatt weiter in die Zukunft zu blicken.
„Max Pain“ zeigt weiterhin über den Kassakurs hinaus
„Max Pain“ ist der Preis, bei dem der größte Wert an Optionen wertlos verfällt; oft zieht er die Preise mit zunehmender Nähe zum Verfallstag in seine Richtung, da Optionsverkäufer davon am meisten profitieren. Aktuelle Statistiken zeigen, dass die Kryptowährungsbörse OKX den „Max Pain“ für September und Dezember bei knapp 69.000 US-Dollar ansetzt.
Binance schiebt dieses Ziel noch weiter nach oben und nähert sich rund um den Verfallstag am 25. Dezember der 80.000-Dollar-Marke. Deribit zeigt Spitzenwerte nahe 69.700 Dollar für September und Dezember, bevor die Kurve bis Mitte 2027 in Richtung 60.000 Dollar abflacht. Alle großen Optionsbörsen deuten weiterhin auf einen Kurs über dem aktuellen Bitcoin-Preis von 64.711 US-Dollar hin.
Hebelhändler versorgen den Markt weiterhin mit Liquidität
Liquidationen treten auf, wenn gehebelte Positionen zwangsweise geschlossen werden, weil die Verluste die verfügbaren Sicherheiten übersteigen. Im letzten Monat zeigen die Kennzahlen von newhedge.io, dass Long-Positionen bei Binance den größten Schaden erlitten haben: Am 6. Juli gingen rund 70 Millionen US-Dollar verloren, am 14. Juli weitere 65 Millionen US-Dollar. Auch Short-Positionen blieben nicht verschont: Am 9. und 10. Juli gingen 30 bis 40 Millionen US-Dollar verloren. Bis zum 1. August verschwanden weitere 50 Millionen US-Dollar an Long-Positionen, was die gleiche Lektion bekräftigt, die sich in jeder volatilen Phase wiederholt: Übermäßiger Handel mit Hebel wird unabhängig von der Richtung immer wieder zunichte gemacht.
Die nächsten wöchentlichen und monatlichen Verfallstermine an der CME werden zeigen, ob der „Max Pain“ weiter steigt und ob die Futures-Basis über 4 % bleibt oder wieder nachgibt. Diese beiden Signale haben wiederholt deutlich gemacht, ob bullische Positionen tatsächlich an Fahrt gewinnen oder lediglich die nächste Liquidationswelle vorbereiten.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
