French Hill hebt den CLARITY Act hervor, während die Wahrscheinlichkeit einer Verabschiedung im Jahr 2026 bei 15 % liegt

Prognosemärkte bleiben skeptisch hinsichtlich einer Verabschiedung im Jahr 2026

Washingtons Bemühungen um die Schaffung nationaler Regeln für den Kryptohandel, die Verwahrung und die Marktaufsicht konzentrieren sich nun auf den CLARITY Act. Der vom Repräsentantenhaus verabschiedete Gesetzentwurf sieht eine Aufteilung der Zuständigkeiten auf Bundesebene zwischen der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vor und legt Anforderungen für Börsen, Makler, Händler, Offenlegungspflichten und den Schutz von Kundenvermögen fest.

Händler auf Prognosemärkten bezweifeln weiterhin, dass der „Digital Asset Market Clarity Act“ den Gesetzgebungsprozess noch in diesem Jahr abschließen wird. Ein Polymarket-Kontrakt zur Verabschiedung im Jahr 2026 wies am 2. September eine Wahrscheinlichkeit von 15 % aus, dass der CLARITY Act (H.R. 3633) bis zum 31. Dezember beide Kammern passieren und vom Präsidenten unterzeichnet werden würde. Das Handelsvolumen erreichte rund 11,62 Millionen US-Dollar.

Die geringe Wahrscheinlichkeit stand im Gegensatz zu dem erneuten Verweis des Vorsitzenden des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses, French Hill, auf den Gesetzentwurf während einer Anhörung am 2. September zu den Themen Wachstum, Erschwinglichkeit, Innovation und Zugang zu Kapital. In seiner vorbereiteten Rede führte der Republikaner aus Arkansas die Verabschiedung des CLARITY Act durch das Repräsentantenhaus als eine der Errungenschaften des Ausschusses auf und forderte dauerhafte, vorhersehbare Finanzvorschriften. Kalshis längerfristige Kontrakte wiesen höhere Wahrscheinlichkeiten auf, doch sie beziehen sich auf ein breiter gefasstes Ergebnis und lassen sich nicht direkt mit dem Polymarket-Kontrakt für 2026 vergleichen. Kalshi schätzte die Wahrscheinlichkeit, dass der CLARITY Act oder ein anderer qualifizierter Gesetzentwurf zur Kryptomarkt-Struktur vor dem 1. Juli 2027 in Kraft tritt, auf 30 % und vor dem 1. Januar 2028 auf 50 %. Das Handelsvolumen belief sich auf insgesamt rund 6,85 Millionen US-Dollar.

Die neuesten Zahlen zeigen, dass Händler zwischen einer bevorstehenden Abstimmung im Senat und dem endgültigen Inkrafttreten unterscheiden. Bis zum 31. August hatte der Markt bereits zwischen verfahrenstechnischen Fortschritten und der endgültigen Verabschiedung unterschieden, wobei Händler einer Abstimmung im Senat hohe Wahrscheinlichkeiten beimessen, der Verabschiedung des Gesetzentwurfs im Laufe des Jahres 2026 jedoch deutlich geringere. Der jüngste Wert von Polymarket stieg von 13 % auf 15 %, blieb jedoch weiterhin stark gegen eine Verabschiedung gewichtet.

Antrag auf Beendigung der Debatte am 15. September wird zum unmittelbaren Test

Der nächste messbare Schritt wäre eine Verfahrensabstimmung über den Gesetzentwurf, die die Senatoren bereits am 15. September abhalten könnten. Der offizielle Zeitplan des Senats sieht vor, dass der Antrag auf Beendigung der Debatte über H.R. 3633 um 14:15 Uhr zur Abstimmung steht. Für die Beendigung der Debatte sind in der Regel 60 Stimmen erforderlich, sodass die Zukunft des Gesetzentwurfs davon abhängt, ob er weiterhin parteiübergreifende Unterstützung erhält. Der Vorschlag hat bereits in früheren Phasen parteiübergreifende Unterstützung erfahren. Der Bankenausschuss des Senats hat H.R. 3633 am 14. Mai mit 15 zu 9 Stimmen weitergeleitet und damit den Weg für die Beratung im Plenum geebnet. Die demokratischen Senatoren Ruben Gallego und Angela Alsobrooks schlossen sich den Republikanern an und unterstützten die Weiterleitung, obwohl die Zustimmung im Ausschuss noch keine ausreichende Unterstützung für die Beendigung der Debatte oder die endgültige Verabschiedung darstellte.

Verhandlungsführer des Senats veröffentlichten daraufhin einen überarbeiteten Gesetzentwurf, der die Ergebnisse der Ausschüsse für Bankwesen und Landwirtschaft zusammenführt. Der aktualisierte Rahmen des CLARITY Act befasst sich mit der Zuständigkeit der SEC und der CFTC, dem Verbraucherschutz, illegaler Finanzierung, dezentraler Finanzierung, der Aufsicht über Vermittler, Offenlegungspflichten und bestimmten Netzwerk-Token. Der überarbeitete Wortlaut führt zu einer weiteren zeitlichen Überlegung, die sich in den geringen Chancen für 2026 widerspiegelt. Die Zustimmung des Senats zu Bestimmungen, die von dem vom Repräsentantenhaus verabschiedeten Gesetzentwurf abweichen, könnte weitere Schritte erfordern, bevor der Gesetzentwurf den Präsidenten erreicht. Der Polymarket-Kontrakt wird nur ausgezahlt, wenn H.R. 3633 bis Ende 2026 alle verbleibenden Schritte durchläuft.

Hills Regulierungsvorstoß steht im Wettlauf gegen die legislative Uhr

Hill hat CLARITY in ein umfassenderes Wirtschaftsprogramm eingebettet, das Kapitalmärkte, den Wohnungsbau, kommunale Finanzinstitute und die Modernisierung der Regulierung abdeckt. Er erklärte: „Die Republikaner im Ausschuss arbeiten fleißig daran, diese Reformen gesetzlich zu verankern, um sie dauerhaft und vorhersehbar zu machen.“ Die Wahrscheinlichkeiten auf dem Prognosemarkt deuten darauf hin, dass Händler den verbleibenden Kongresskalender als erhebliches Hindernis für dieses Ziel betrachten. Der Gesetzgeber lieferte in seiner Erklärung vom 2. September keine ausführliche Argumentation zu digitalen Vermögenswerten, hatte jedoch zuvor erläutert, warum er CLARITY für unverzichtbar hält. Während einer Anhörung vor Ort im Juli, die den ersten Jahrestag der Verabschiedung im Repräsentantenhaus markierte, verglich Hill eine Stablecoin-Gesetzgebung ohne Rahmenbedingungen für den Kryptomarkt mit einem unvollständigen Kommunikationssystem, während der CLARITY Act im Senat noch nicht verabschiedet war. Hill erklärte:

„Wir brauchen CLARITY aufgrund eines wichtigen Punktes, den ich immer wieder betone: Wenn man GENIUS und den dollar-gedeckten Stablecoin hat, den Präsident Trump im vergangenen Juli unterzeichnet hat, aber kein Gesetz zur Marktstruktur, dann hat man die Genehmigung für ein Mobiltelefon erteilt, aber kein Mobilfunknetz.“

Der Gesetzentwurf könnte zentralisierte Börsen, dezentralisierte Plattformen, Makler, Händler, Token-Emittenten und Kunden betreffen. Zentralisierte und dezentralisierte Strukturen von Kryptowährungsbörsen werfen unterschiedliche Fragen hinsichtlich Verwahrung, Compliance und Verbraucherschutz auf, die mit dem vorgeschlagenen Rahmenwerk angegangen werden sollen.

Sollten die Senatoren am 15. September über den Antrag auf Beendigung der Debatte abstimmen, wäre diese Abstimmung der nächste direkte Test für die Skepsis des Marktes. Das Überwinden dieser verfahrensrechtlichen Hürde könnte die Erwartungen hinsichtlich der Beratung im Senat verbessern, während ein Scheitern die derzeitige Wahrscheinlichkeit von 85 % bestätigen würde, dass H.R. 3633 im Laufe des Jahres 2026 nicht in Kraft treten wird.