Bitcoin könnte in diesem Zyklus 3- bis 5-fache Renditen erzielen, da die Volatilität nachlässt

Das Renditepotenzial von Bitcoin ist mit einem anderen Kompromiss verbunden

Bitcoin-Anleger könnten laut Ki Young Ju, Gründer und CEO von Cryptoquant, einer Analyseplattform für Kryptowährungen, mit geringeren Zyklussteigerungen und gleichzeitig geringeren Verlusten konfrontiert sein, wenn der institutionelle Besitz zunimmt. In seiner am 22. September auf X veröffentlichten Bitcoin-Zyklusprognose argumentierte er, dass ein größerer Markt die Extreme mindert, die mit früheren Spekulationsbooms verbunden waren.

Ju erklärte:

„Ich gehe davon aus, dass dieser Bitcoin-Haussezyklus eher eine 3- bis 5-fache Wertsteigerung als eine weitere parabolische Rallye mit einer 10-fachen oder höheren Wertsteigerung bringen wird, gefolgt von einem milderen Bärenmarkt.“

„Als Bitcoin noch kleiner war und von Privatanlegern dominiert wurde, trieb Spekulationskapital explosive Kursanstiege und Einbrüche um 80 % an. Heute dämpfen ein viel größerer Markt und wachsende institutionelle Beteiligungen beide Extreme. Dieselben Kräfte, die das Aufwärtspotenzial begrenzen, mildern auch die Abwärtsbewegung“, erklärte er.

Jus Prognose deckt sich mit der historischen Analyse von Fidelity Digital Assets, die im Mai 2024 die abnehmende Volatilität von Bitcoin dokumentierte. Der Finanzriese erklärte, dass Kapital, das in einen größeren Markt fließt, einen geringeren Einfluss auf den Preis haben dürfte. Seine Untersuchung belegte eine im Laufe der Zeit abnehmende Volatilität und unterschied dabei historische Korrelationen von Anhaltspunkten dafür, dass ein bestimmtes Preisergebnis zwangsläufig folgen muss.

Die Rentabilität der Inhaber stützt Jus Prognose

Jus Einschätzung stützt sich auf einen Rentabilitätsindex, der seiner Aussage nach weniger extreme Spitzenwerte und zunehmend widerstandsfähigere Zyklustiefs aufweist. Der Gewinn- und Verlust-Index (PnL-Index) erfasst die aggregierte Rentabilität der Inhaber. Er hob zudem eine sich abzeichnende Wende im gleitenden 365-Tage-Durchschnitt hervor – ein trägerer Indikator, der kurzfristige Schwankungen glättet und typischerweise erst reagiert, nachdem sich die Marktbedingungen bereits zu ändern beginnen.

Das Diagramm vergleicht den Bitcoin-Preis (grau) mit dem gleitenden 365-Tage-Durchschnitt des Index (lila). Die jüngsten Rentabilitätsspitzen liegen unter den früheren Zyklushöchstständen, was Jus Argument untermauert, dass sich die Marktextreme abschwächen. Die lila Linie bleibt jedoch unter Null und fällt am rechten Rand des Diagramms weiterhin ab.

Der Analyst berichtete, dass Bitcoin selbst an den Tiefstständen dieses Zyklus über den durchschnittlichen On-Chain-Anschaffungskosten der Inhaber blieb. Er verwies auf das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert, das die Marktkapitalisierung mit einer Bewertung auf Basis der letzten On-Chain-Bewegungen der Coins vergleicht und über eins blieb. Seiner Interpretation zufolge haben einige Anleger Verluste hingenommen, während die Inhaberbasis insgesamt über ihren geschätzten Anschaffungskosten blieb. Die historisch niedrige Volatilität von Bitcoin hängt laut Glassnode stärker mit dem Angebot der Langzeitinhaber zusammen als mit der Marktgröße. In der Analyse vom 8. September wurde das Angebot der Langzeitinhaber als stärkste erklärende Variable unter den untersuchten Faktoren identifiziert, die fast 19 % der detrendierten Volatilitätsvarianz ausmacht. Die Marktkapitalisierung erklärte etwa 3 %, was verdeutlicht, dass die Marktgröße allein keine vollständige Erklärung für die Preisstabilität liefert.

Institutionelle Nachfrage könnte die Zyklen von Bitcoin neu gestalten

Ju identifizierte eine steigende realisierte Marktkapitalisierung, einen Verkaufsstopp seitens langjähriger Großinhaber sowie erhebliche bullische Terminpositionen als unterstützende Signale. Er interpretierte die steigende realisierte Marktkapitalisierung als Zufluss von frischem Kapital in den Markt und berichtete, dass große Terminhändler in der Nähe des Tiefpunkts Long-Positionen aufgebaut hätten.

Seine jüngste Argumentation folgt auf eine frühere Prognose, wonach die internationale institutionelle Nachfrage und der Zugang zu ETFs den Höhepunkt des Bitcoin-Zyklus bestimmen könnten. Im August hob Ju Märkte hervor, in denen der regulierte Zugang für Investitionen weiterhin begrenzt war. Er erwartete eine breitere Verfügbarkeit von Fonds, eine tiefere Stablecoin-Liquidität und eine Finanzinfrastruktur unter Verwendung tokenisierter Vermögenswerte, um die Teilnahme über die Vereinigten Staaten hinaus zu unterstützen.

Aktuelle Wallet-Daten liefern einen weiteren Einblick in die Veränderungen der Besitzverhältnisse: Zwei Gruppen kleinerer Inhaber schrumpften um 69.494 Adressen, bevor sich Bitcoin wieder über 85.000 US-Dollar erholte. Santiment brachte den Rückgang im Juli und August mit einer Kapitulation in Verbindung. Diese Zahlen beschreiben Veränderungen in den Adressguthabenkategorien, ohne jedoch zu belegen, dass eine entsprechende Anzahl einzelner Anleger Bitcoin verlassen hat. Ju merkte an:

„Den Verzicht auf die 10-fache Parabel bedeutet auch den Verzicht auf den 80-prozentigen Einbruch, und genau das zieht geduldiges Kapital mit langfristigem Horizont anstelle von Spekulationskapital an.“

Eine geringere Volatilität – also die Geschwindigkeit und das Ausmaß von Preisänderungen – ist zentral für Jus längerfristige Argumentation zur Akzeptanz. Seine umfassendere These geht über Renditen hinaus: Größere Stabilität könnte Bitcoin letztendlich für den Einsatz als Zahlungsmittel praktischer machen.