Die Bitcoin-Derivatemärkte preisen eine bedeutende Kursbewegung ein, da an den großen Börsen ein Open Interest von 40 Milliarden US-Dollar bei Optionen und weitere über 40 Milliarden US-Dollar bei Terminkontrakten verzeichnet werden, während die führende Kryptowährung am Sonntagmorgen, dem 31. Mai, um 11:30 Uhr ET bei 73.600 US-Dollar notiert.
Bitcoin-Futures erreichen an elf Börsen einen Wert von 42,6 Mrd. US-Dollar – das sagt das Open Interest für Juni voraus
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Wichtige Erkenntnisse
- Das Open Interest (OI) bei Bitcoin-Futures an 11 Börsen beläuft sich auf insgesamt rund 42,6 Mrd. US-Dollar, wobei Binance (19,14 %) und CME (13,88 %) laut Daten von Coinglass zum 31. Mai 2026 die größten Anteile halten.
- Der Deribit-Kontrakt mit Fälligkeit am 26. Juni hat einen Nominalwert von etwa 8,5 Mrd. US-Dollar, wobei der „Max Pain“-Punkt bei knapp 77.500 US-Dollar liegt, etwa 5,3 % über dem aktuellen Spotpreis von 73.600 US-Dollar.
- Das Open Interest bei CME-Put-Optionen hat das der Call-Optionen seit November 2025 übertroffen, was darauf hindeutet, dass institutionelle Absicherungsgeschäfte anhalten, selbst während sich Bitcoin von seinen Tiefstständen im Februar 2026 erholt.
Open Interest bei Futures über alle Börsen hinweg
Das gesamte Open Interest bei BTC-Futures an den Börsen liegt bei rund 42,6 Mrd. USD, was einen starken Rückgang gegenüber dem Höchststand von über 90 Mrd. USD Anfang Oktober 2025 darstellt, als Bitcoin knapp über 126.000 USD gehandelt wurde.
Binance führt alle Handelsplätze mit einem offenen Futures-Interesse von 141.100 BTC (10,40 Milliarden US-Dollar) an, was laut den Aufzeichnungen von coinglass.com einem Marktanteil von 19,14 % entspricht. Die CME Group belegt mit 102.330 BTC (7,55 Milliarden US-Dollar) oder 13,88 % des Gesamtvolumens den zweiten Platz, was darauf hindeutet, dass die institutionelle Beteiligung über regulierte Futures auch bei nachgebenden Spotpreisen weiterhin bedeutend ist.
Gate hält 65.620 BTC (4,84 Mrd. USD, 8,9 %), Bybit 63.860 BTC (4,71 Mrd. USD, 8,66 %) und MEXC 75.980 BTC (5,60 Mrd. USD, 10,3 %). OKX liegt bei 44.310 BTC (3,27 Mrd. USD, 6 %), während die dezentrale Perpetual-Börse Hyperliquid 29.730 BTC (2,19 Mrd. USD, 4,03 %) hält.
Bemerkenswerte Veränderungen des 24-Stunden-OI:
- Bybit verzeichnete innerhalb von 24 Stunden einen Rückgang um 0,69 % – den stärksten aller führenden Börsen
- BingX verzeichnete einen Rückgang des 24-Stunden-OI um 44,18 %, was einen erheblichen Einbruch darstellt
- Gate legte um 2,08 % zu, und OKX verzeichnete einen Anstieg von 0,63 %
Das Verhältnis von Open Interest zu 24-Stunden-Volumen für Kucoin liegt bei 9,57, dem höchsten Wert des Tages, was auf ein relativ geringes Volumen im Verhältnis zu den offenen Positionen hindeutet.
Open Interest bei Bitcoin-Optionen
Das gesamte Open Interest bei BTC-Optionen liegt laut Coinglass-Daten bei fast 40 Milliarden US-Dollar, ein starker Rückgang gegenüber den Höchstständen von über 65 Milliarden US-Dollar, die Ende November 2025 verzeichnet wurden. Calls dominieren mit 59,25 % des gesamten Options-OI, was 248.395 BTC entspricht. Puts machen 40,75 % aus, also 170.837 BTC. Ein Verhältnis von 59 zu 41 spricht für eine Aufwärtspositionierung, stellt jedoch kein extremes Ungleichgewicht dar. Das 24-Stunden-Volumen ist ähnlich verzerrt, wobei Calls 53,27 % (9.120 BTC) und Puts 46,73 % (8.000 BTC) ausmachen.
Verträge mit dem höchsten Open Interest auf Deribit
Die größte einzelne Open-Interest-Position auf Deribit ist eine Wette darauf, dass Bitcoin bis Dezember 2026 120.000 $ erreicht, wobei 7.089,4 BTC an diesen Kontrakt gebunden sind. Einige Prognosen stimmen mit dieser Einschätzung überein. Die zweitgrößte ist eine Absicherungsposition, die auf einen Rückgang auf 60.000 US-Dollar bis zu demselben Datum ausgelegt ist und 6.509,4 BTC umfasst, was zeigt, dass nicht jeder auf eine Jahresendrallye setzt.
Zwei weitere bemerkenswerte Positionen liegen näher beieinander. Händler halten 5.769,4 BTC in einem Kontrakt, der ausgezahlt wird, wenn Bitcoin bis zum 31. Juli 2026 80.000 US-Dollar erreicht, sowie weitere 5.657,5 BTC in einem Kontrakt, der bis zum 26. Juni 90.000 US-Dollar anvisiert. Beide deuten auf eine Häufung bullischer Wetten hin, die auf Niveaus weit über dem aktuellen Kassakurs vor Ende des Sommers abzielen.
CME-Optionen: Put-Optionen weiterhin stark vertreten
Daten von Cryptoquant zu den nach Positionen gestaffelten CME-Options-OI zeigen, dass Put-Optionen seit Ende November 2025 die Call-Optionen durchweg übertreffen, obwohl sich der BTC-Preis von seinen Tiefstständen im Februar 2026 nahe 65.000 $ zu erholen begonnen hat. Diese Put-lastige Haltung unter den CME-Teilnehmern, bei denen es sich in der Regel um institutionelle Hedger und Vermögensverwalter handelt, spiegelt eher Vorsicht angesichts der aktuellen Preisniveaus wider als die Überzeugung von einem kurzfristigen Ausbruch.
Die nach Verfall terminierten Logs der CME zeigen, dass kurzfristige (1 bis 2 Monate) Kontrakte die aktuelle Struktur dominieren, während die Open Interest für längerfristige Laufzeiten im Vergleich zur Aufbauphase im Oktober und November 2025 sehr begrenzt ist.
Max Pain: Deribit, Binance, OKX
Der Max Pain von Deribit für den Verfallstag am 26. Juni 2026 liegt bei etwa 77.500 bis 78.000 US-Dollar, wobei sich der Nominalwert für dieses Datum auf fast 9 Milliarden US-Dollar beläuft. Bei der am weitesten in der Zukunft liegenden Fälligkeit, März 2027, bricht der Max Pain auf etwa 70.000 $ ein, was einem Rückgang von rund 4,9 % gegenüber dem aktuellen Preis entspräche.
Der „Max Pain“ von Binance für den 26. Juni liegt bei rund 85.000 $, deutlich über dem Kassakurs, wobei der Nominalwert für dieses Datum etwa 757 Millionen $ erreicht. Die Kurve steigt von 74.000 $ im kurzfristigen Bereich auf einen Höchststand nahe 85.000 $, bevor sie für spätere Verfallstermine wieder auf 77.500 $ zurückfällt. Der „Max Pain“ von OKX zeichnet ein anderes Bild. Die Kurve verläuft bis zum 12. Juni relativ flach bei etwa 74.000 $, bevor sie bis Ende Juni auf etwa 78.000 $ ansteigt. Anschließend bewegt sie sich bis Ende 2026 zwischen 75.500 $ und 78.000 $, bevor sie bis März 2027 stark auf fast 80.500 $ springt – der höchste Wert der drei Börsen für den Max-Pain-Wert mit weitem Verfallsdatum.
Die Max-Pain-Theorie besagt, dass Optionsverkäufer, die die Mehrheit der Options-Market-Maker ausmachen, am meisten profitieren, wenn der Basiswert zu dem Preis verfällt, bei dem die maximale Anzahl an Kontrakten wertlos wird. Bei einem BTC-Spotpreis von 73.600 $ liegen die meisten Max-Pain-Niveaus an allen drei Börsen über dem aktuellen Preis für den Verfall am 26. Juni, was manche Händler als Anziehungskraft interpretieren, die den Preis bis zu diesem Abrechnungstermin nach oben zieht.
Was Händler beobachten
Der Verfallstag am 26. Juni ist gemessen am Nominalwert der größte einzelne Abrechnungstag bei Deribit, Binance und OKX. Allein bei Deribit sind rund 8,5 Milliarden US-Dollar an Nominalwert mit diesem Datum verbunden. Wie sich der Preis in den Tagen vor diesem Verfallstag verhält, könnte darüber entscheiden, ob der Großteil der offenen Call-Positionen im Geld verläuft oder wertlos wird.
Das Open Interest (OI) der CME-Futures liegt trotz des allgemeinen Rückgangs des gesamten Markt-OI seit Ende 2025 weiterhin bei rund 7,55 Milliarden US-Dollar, was darauf hindeutet, dass institutionelle Händler ihr Engagement in Bitcoin nicht aufgegeben haben. Die put-lastige Positionierung an der CME spiegelt möglicherweise eher abgesicherte Long-Strategien wider als reine Bärenwetten.
