Das Open Interest bei Bitcoin-CME-Optionen bleibt put-lastig, während der Kurs bei rund 76.000 US-Dollar stagniert

Wichtige Erkenntnisse:

• Das Open Interest bei Bitcoin-Futures sank innerhalb von 24 Stunden um 4,20 % auf 58,44 Mrd. USD, angeführt von einem Einbruch des OI um 35,92 % bei BingX.
• CME verzeichnete einen seltenen Anstieg des Open Interest um 2,61 %, während Put-Optionen das Optionsbuch dominierten, was auf eine institutionelle Absicherungsnachfrage hindeutet.
• Der „Max Pain“ für die Fälligkeit am 24. April liegt bei Deribit und OKX bei knapp 72.000 $, rund 4.000 $ unter dem aktuellen Spotpreis von Bitcoin.

Bitcoin-Futures- und Optionsmärkte signalisieren defensive Positionierung angesichts der bevorstehenden Verfalltermine im April 2026

Laut den von coinglass.com erfassten Statistiken belief sich das gesamte Open Interest an Futures über alle erfassten Börsen hinweg am Samstagmorgen auf 768.160 BTC. Diese Zahl ist seit dem Erreichen des Höchststands von über 125.000 USD Ende 2025 stetig gesunken, und der aktuelle Wert spiegelt einen Markt wider, der auf dem Weg nach unten beträchtliche gehebelte Positionen abgebaut hat.

Die CME lag beim Open Interest nach USD-Wert an erster Stelle und hielt 10,01 Milliarden US-Dollar in 131.670 BTC an ausstehenden Futures-Kontrakten. Binance lag in absoluten BTC-Zahlen mit 134.200 BTC (10,21 Mrd. US-Dollar) knapp vor der CME, doch die beiden Börsen wiesen bei der 24-Stunden-Entwicklung stark divergierende Trends auf. CME verzeichnete einen Zuwachs von 2,61 % und war damit am Samstag der einzige große Handelsplatz im positiven Bereich, während Binance 2,88 % einbüßte. BingX verzeichnete mit minus 35,92 % den stärksten Tagesrückgang, was eher auf Zwangsliquidationen oder einen großen institutionellen Ausstieg hindeutet als auf eine schrittweise Risikoreduzierung.

MEXC und Gate.io vervollständigen ein dicht gedrängtes Mittelfeld. MEXC hielt 83.660 BTC (6,36 Mrd. $) bei einem Marktanteil von 10,88 %, während Gate.io 62.280 BTC (4,74 Mrd. $) verwahrte, aber mit minus 10,49 % den zweitgrößten Rückgang innerhalb von 24 Stunden verzeichnete. Das aggregierte OI-Volumen-Verhältnis über alle Börsen hinweg lag bei 0,8866 – ein Wert, der darauf hindeutet, dass die Liquidität auch bei sinkendem Open Interest (OI) weiterhin intakt ist. Bei den CME-Optionen verdient die Put-Call-Dynamik Beachtung. Daten von Cryptoquant zeigen, dass seit dem Bitcoin-Hoch im November 2025 das Put-Open-Interest in US-Dollar-Beträgen die Calls durchweg überstieg – eine Entwicklung, die die institutionelle Nachfrage nach Absicherung gegen Kursrückgänge widerspiegelt. Die nach Positionen gestaffelten Daten dieses Wochenendes zeigen, dass Put-Optionen in fast jedem Verfallszyklus von Ende 2025 bis April 2026 die Call-Optionen deutlich überragen. Als Bitcoin über 100.000 USD gehandelt wurde, waren beide Seiten noch ausgeglichener. Dieses Gleichgewicht ist nun verschwunden.

Die nach Verfall terminierten CME-Optionsstatistiken bestätigen dies. Das gesamte Open Interest erreichte Ende November und Dezember 2025 einen Höchststand von rund 70.000 Kontrakten und brach dann mit dem Kursrückgang ein. Der heutige Wert liegt näher bei 25.000 Kontrakten, wobei der Großteil innerhalb von ein bis zwei Monaten ausläuft. Kurzfristige Verfalltermine dominieren; der Bereich „Verfall in 1–2 Monaten“ macht den größten Teil des aktuellen Bestands aus, was bedeutet, dass ein großer Teil der bestehenden Optionspositionen bis Mitte Juni abgewickelt sein wird.

Der Optionsmarkt von Deribit zeichnet ein etwas anderes Bild. Am Samstag hatten Calls mit 271.909 BTC einen Anteil von 56,80 % am gesamten Open Interest, verglichen mit Puts bei 206.770 BTC (43,20 %). Die Aufteilung des 24-Stunden-Volumens war nahezu identisch: Calls bei 57,84 % gegenüber Puts bei 42,16 %. Der am häufigsten gehaltene Kontrakt auf Deribit ist eine Wette darauf, dass Bitcoin bis zum 29. Mai über 80.000 US-Dollar gehandelt wird, mit einem Open Interest von 6.604 BTC.

Dicht dahinter folgt ein Kontrakt für Dezember 2026 mit einem Zielkurs von 120.000 $ – 6.587 BTC an Optimismus, dass Bitcoin bis zum Jahresende noch einen großen Aufschwung vor sich hat. Der in den letzten 24 Stunden am aktivsten gehandelte Kontrakt ist der Put vom 24. April mit einem Ausübungspreis von 70.000 $, bei dem 1.589 BTC den Besitzer wechselten. Einfach ausgedrückt: Händler zahlen für eine Versicherung gegen einen weiteren Kursrückgang von Bitcoin um 6.000 $ bis zum kommenden Freitag.

Die Max-Pain-Daten über drei große Plattformen hinweg zeichnen ein einheitliches kurzfristiges Bild. Auf Deribit weist der Kontrakt mit Fälligkeit am 24. April den höchsten Nominalwert auf, und der Max-Pain für diesen Kontrakt liegt bei etwa 71.500–72.000 $. Der Max-Pain von Binance für den 24. April liegt bei fast 74.000 $ mit einem dominanten Nominalwertbalken. OKX beziffert seinen Max-Pain für den 24. April ebenfalls auf etwa 72.000 $. Da Bitcoin heute bei 76.185 $ steht, wird der Spotpreis auf allen drei Plattformen über dem Max-Pain gehandelt, was – sofern die Theorie zutrifft – bis zum Verfall am kommenden Freitag eine Abwärtsdynamik erzeugt.

Das gesamte Open Interest an Bitcoin-Optionen über alle Handelsplätze hinweg hat laut Coinglass-Daten kürzlich bei rund 6,27 Milliarden US-Dollar seinen Tiefpunkt erreicht, bevor es sich auf das aktuelle Niveau erholte. Die umfassenderen Daten von Anfang 2024 bis April 2026 zeigen, dass das Options-OI den BTC-Preis sowohl im Aufwärts- als auch im Abwärtstrend weitgehend nachzeichnete. Der aktuelle Optionsmarkt hat sich gegenüber seinem Höchststand deutlich geschrumpft, was mit den Futures-Daten übereinstimmt, ist aber keineswegs zusammengebrochen, was eher auf anhaltendes institutionelles Engagement als auf einen vollständigen Rückzug hindeutet.

Das Gesamtbild dieser Woche zeigt einen Derivatemarkt, der sich auf eine niedrigere Preisbandbreite neu kalibriert. Das Open Interest bei Futures ist geschrumpft, erholt sich jedoch langsam von den Tiefstständen im März. CME-Optionen tendieren stark zu Put-Optionen. Kurzfristige Verfalltermine dominieren das Angebot. Der „Max Pain“ liegt unter dem Kassakurs. Das Call-Volumen bei Deribit übertrifft zwar noch immer das der Put-Optionen, doch die volumenmäßig meistgehandelten Kontrakte sind Absicherungen gegen Kursverluste.

Vor diesem Hintergrund hält sich Bitcoin an diesem Wochenende bei 76.185 $ in einer Spanne, doch die Derivatepositionierung rund um diesen Kurs deutet darauf hin, dass die Händler noch nicht davon überzeugt sind, dass die Talsohle erreicht ist.