Cboe und S&P Dow Jones Indices haben ihre exklusive Lizenzvereinbarung für S&P-500-Optionen um 25 Jahre verlängert, wodurch die SPX-Rechte von Cboe bis 2051 bestehen bleiben. Die Vereinbarung lässt den Unternehmen zudem Spielraum, Produkte jenseits traditioneller Indexderivate zu prüfen, darunter auch tokenisierte Optionen. Bislang wurde noch kein solches Produkt angekündigt, doch die Bekanntgabe erfolgte zu einem Zeitpunkt, an dem der SPX-Handel einen Rekordwert von 970,6 Millionen Kontrakten erreichte.
Cboes 25-Jahres-Vertrag zum S&P 500 bringt tokenisierte Optionen ins Spiel
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Das Wichtigste auf einen Blick
- Cboes Exklusivrecht an SPX-Optionen gilt nach der Unterzeichnung einer neuen Verlängerung um 25 Jahre nun bis 2051.
- Cboe gab bekannt, im Jahr 2025 ein Rekordvolumen von 970,6 Millionen SPX-Kontrakten abgewickelt zu haben, was das vierte Rekordjahr in Folge darstellt.
- Cboe und S&P DJI haben tokenisierte Optionen ins Gespräch gebracht, allerdings gibt es bislang noch kein konkretes Produkt und keinen Einführungstermin.
Cboe behält SPX-Rechte bis 2051
Cboe und S&P Dow Jones Indices haben ihre seit 1983 bestehende Partnerschaft um weitere 25 Jahre verlängert, wodurch Cboe bis 2051 die exklusiven Rechte erhält, seine Flaggschiff-Optionen auf den S&P 500 Index (SPX) anzubieten. In der ansonsten konventionellen Lizenzankündigung versteckte sich jedoch ein Hinweis auf etwas deutlich Neueres.
Die Unternehmen erklärten, sie könnten bei Produkten zusammenarbeiten, die über traditionelle Indexderivate hinausgehen, und nannten dabei ausdrücklich tokenisierte Optionskontrakte. Ein konkretes Produkt gibt es noch nicht, und die Ankündigung enthielt keine Angaben zur Blockchain, zum Einführungstermin, zur Abwicklungsstruktur oder zu regulatorischen Details. Vorerst handelt es sich eher um die Option, die Idee zu prüfen, als um eine Verpflichtung, sie umzusetzen.
SPX-Handel erreichte 2025 einen Rekord
Der Hinweis ist aufgrund der Größe des bestehenden SPX-Marktes bemerkenswert. Laut Cboe wurden im Jahr 2025 970,6 Millionen SPX-Optionskontrakte gehandelt – ein Rekord –, während das durchschnittliche Tagesvolumen 3,9 Millionen Kontrakte erreichte. Das Jahresvolumen stieg um 25 % und markierte damit den vierten Jahresrekord in Folge.
SPX-Optionen gibt es seit 1983; sie bieten ein bar abgerechnetes Engagement in den Kursbewegungen des S&P 500. Die neue Vereinbarung sichert die bestehende Regelung praktisch für eine weitere Generation, während sie es Cboe und S&P DJI gleichzeitig ermöglicht, zu prüfen, wie sich das Geschäftsmodell verändern könnte, während die Finanzmärkte mit tokenisierten Vermögenswerten experimentieren.
Catherine Clay, CEO von S&P DJI, beschrieb dieses übergeordnete Ziel im Hinblick darauf, Anlegern verschiedene Möglichkeiten für den Zugang zum Referenzindex zu bieten, und erklärte:
„Der S&P 500 ist der maßgebliche Gradmesser für die Entwicklung des US-Aktienmarkts und der weltweit am häufigsten nachgebildete Index. Die Nachfrage der Anleger nach einem Engagement in US-Aktien nimmt weiter zu, und wir sehen eine Zukunft, in der jeder Anleger, überall, auf diesen Referenzindex in dem Format zugreifen kann, das seinen Bedürfnissen am besten entspricht. Cboe bringt fundiertes Fachwissen in der Entwicklung, Notierung und dem Betrieb liquider Derivatemärkte mit, das unsere Indexkompetenz ergänzt, und diese Vereinbarung ermöglicht es uns, weiterhin Innovationen für die nächste Generation von Anlegern voranzutreiben.“
Der Verweis auf verschiedene Formate bedeutet nicht zwangsläufig Blockchain. In dieser Vereinbarung werden jedoch tokenisierte Optionen ausdrücklich als ein Bereich genannt, den die Unternehmen untersuchen könnten.
S&P hat bereits Lizenzen für On-Chain-Produkte vergeben
Für diese Möglichkeit gibt es bereits Präzedenzfälle. S&P DJI hat den S&P 500 bereits für Blockchain-basierte Produkte lizenziert, auch wenn keines davon einer SPX-Option entspricht. S&P hat den Referenzindex an Centrifuge für SPXA, einen tokenisierten S&P-500-Indexfonds, lizenziert und im März 2026 an TradeXYZ für einen S&P-500-Perpetual-Kontrakt auf der Perps-DEX „Hyperliquid“ für berechtigte nicht-US-amerikanische Händler. Der Indexanbieter hat zudem daran gearbeitet, lizenzierte Indexdaten in Blockchain-Systeme zu integrieren. Cboe hat sein Geschäft mit Krypto-Derivaten separat ausgebaut. Zu den bestehenden Produkten gehören bar abgerechnete Bitcoin- und Ether-Futures, Indexoptionen auf Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) sowie weitere kryptobezogene Derivate. Diese Bemühungen unterscheiden sich weiterhin vom SPX-Geschäft, das unter die neue Lizenzvereinbarung fällt. Die Ankündigung vom 29. September zeigt, wo sich diese beiden Bereiche zumindest auf dem Papier überschneiden.
Eine tokenisierte Option würde mehr komplexe Komponenten mit sich bringen
Eine tokenisierte Option nach SPX-Vorbild wäre zudem komplizierter als die bloße Einbindung eines Indexkurses in die Blockchain. Optionen erfordern Ausübungspreise, Laufzeiten, Sicherheitenvereinbarungen, Preisdaten sowie Abwicklungsregeln. Jedes US-Produkt müsste zudem den geltenden regulatorischen und Clearing-Rahmenbedingungen entsprechen.
Keine dieser Details wurde offengelegt, da Cboe und S&P DJI noch kein tokenisiertes SPX-Produkt angekündigt haben. Die Unternehmen erklärten lediglich, dass ihre erweiterte Vereinbarung es ihnen ermöglicht, in Zukunft bei solchen Produkten zusammenzuarbeiten.
Der konkrete Teil der Ankündigung ist vorerst wesentlich einfacher. Cboe, ursprünglich die Chicago Board Options Exchange, hat sich bis 2051 die exklusiven Rechte an SPX-Optionen gesichert, nachdem die Börse im vergangenen Jahr fast 1 Milliarde Kontrakte abgewickelt hatte. Tokenisierte Optionen werden nun in der Vereinbarung in Betracht gezogen, bleiben jedoch eher eine Idee als ein Markt.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
