Nur 0,52 % der Bitcoins werden auf der Blockchain genutzt – hier ist der Grund dafür

Bitcoins 8,4-Milliarden-Dollar-Renditemarkt lässt 99 % des Bestands ungenutzt

Bitcoin mag zwar der größte Vermögenswert im Kryptobereich sein, doch nur ein sehr geringer Teil davon wird tatsächlich in der Blockchain eingesetzt, um Renditen für die Inhaber zu erwirtschaften.

Ein gemeinsamer Bericht von Yield Basis und Valueverse ergab, dass zum 20. September lediglich 104.105 BTC in produktiven Strategien eingesetzt waren, was etwa 8,7 Mrd. US-Dollar und nur etwa 0,52 % des zirkulierenden Bestands entspricht.

Das bedeutet, dass mehr als 99 % der Bitcoins außerhalb renditestiftender DeFi-Strategien verbleiben.

Diese Lücke ist bemerkenswert, da Bitcoin bereits in großem Umfang tokenisiert wurde. „Wrapped“ Vermögenswerte wie WBTC, cbBTC und tBTC machen zusammen mehr als 218.000 BTC-Äquivalente aus. Dennoch werden laut dem Bericht derzeit nur etwa 35 % dieses „wrapped“ Bitcoins produktiv eingesetzt.

Kreditvergabe dominiert BTCFi, doch die Renditen bleiben gering

Der aktuelle BTCFi-Markt konzentriert sich stark auf das Kreditgeschäft. Dem Bericht zufolge entfallen 81 % des produktiven BTC auf das Kreditgeschäft, während Staking und Restaking weitere 12 % ausmachen. Liquiditätsstrategien spielen nach wie vor eine viel geringere Rolle.

Die herkömmliche Liquiditätsbereitstellung macht etwa 5,5 % des produktiven BTC aus, während Modelle mit Schutz vor impermanenten Verlusten nur 1,3 % ausmachen. Dies spiegelt ein zentrales Problem für Bitcoin-Inhaber wider: Die Renditen aus der Kreditvergabe sind mit durchschnittlich rund 0,01 % extrem niedrig, da die Nachfrage nach BTC-Krediten selbst begrenzt bleibt.

DEX-Liquidität kann durch Handelsgebühren höhere Erträge bieten, doch der impermanente Verlust hat die Verbreitung bisher gebremst. Derzeit sind nur etwa 7.000 BTC auf dezentralen Börsen im Einsatz.

Yield Basis setzt auf Liquidität ohne impermanente Verluste

Yield Basis positioniert sich im Hinblick auf diese Einschränkung. Das Protokoll nutzt gehebelte Curve-Cryptoswap-Positionen und automatisiertes Rebalancing, um Renditen aus Handels- und Arbitrageaktivitäten zu generieren und gleichzeitig zu versuchen, den „impermanenten Verlust“ zu neutralisieren.

Seit dem Start hat Yield Basis nach eigenen Angaben ein Gesamtvolumen von mehr als 4,32 Milliarden US-Dollar abgewickelt und bis zum Ende des zweiten Quartals 2026 realisierte Erträge in Höhe von 2,4 Millionen US-Dollar sowie nicht realisierte Gebührengewinne von rund 180.000 US-Dollar für Liquiditätsanbieter generiert.

Die BTC-Wrapper-Märkte erzielten in der ersten Jahreshälfte laut Angaben des Unternehmens fundamentale Renditen von etwa 2,50 % bis 2,91 %, während die Renditen aus der Rücknahme von nicht gestakten Liquiditätstoken zwischen 2,60 % und 3,00 % lagen. Dem Bericht zufolge macht das Protokoll mittlerweile etwa 19 % aller auf dezentralen Börsen (DEXs) eingesetzten BTC aus.

Produktives Bitcoin könnte bis 2030 270.000 BTC erreichen

Valueverse schätzt, dass der Markt für produktives Bitcoin im Basisszenario bis 2030 auf rund 270.000 BTC anwachsen könnte. Ein optimistischeres Szenario geht von einer Zahl nahe 470.000 BTC aus.

Die größere Chance liegt nicht darin, BTC zwischen bestehenden DeFi-Protokollen zu verschieben, sondern darin, langfristige Inhaber davon zu überzeugen, Coins einzusetzen, die derzeit ungenutzt sind. Für BTCFi ist das der eigentliche Gewinn.

Bitcoin benötigt keine wesentlich stärkere Tokenisierung, um die nächste Wachstumsphase einzuleiten. Vielmehr müssen bestehende Bitcoin-Inhaber davon überzeugt werden, dass die On-Chain-Rendite das Risiko wert ist.