Aus dem Prospekt zum Börsengang (IPO) von Anthropic geht hervor, dass der Entwickler von Claude im Jahr 2025 bei einem Umsatz von 4,59 Milliarden Dollar Verluste in Höhe von rund 42 Milliarden Dollar verzeichnete, während er Rechenkapazitäten im Wert von 518 Milliarden Dollar vertraglich vereinbarte.
Anthropic strebt einen Börsengang im Wert von 2 Billionen Dollar an – trotz eines Verlusts von 42 Milliarden Dollar
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Das Wichtigste auf einen Blick
- Der Umsatz von Anthropic stieg 2025 um das 12-Fache auf 4,59 Milliarden US-Dollar, doch der operative Verlust belief sich weiterhin auf über 8 Milliarden US-Dollar.
- Etwa 34 Milliarden Dollar des Nettoverlusts von 42 Milliarden Dollar entfielen auf eine nicht zahlungswirksame Belastung im Zusammenhang mit einer Wandelanleihe.
- Laut Reuters wird der Börsengang, bei dem eine Bewertung von über 2 Billionen Dollar angestrebt wird, voraussichtlich erst nach den Zwischenwahlen im November 2026 stattfinden.
Moment mal – hat Anthropic überhaupt schon einen Antrag gestellt?
Die einfache Antwort lautet: nicht öffentlich; allerdings hat der KI-Riese vertraulich einen Entwurf des Formulars S-1 (zusammen mit einer für einen Börsengang erforderlichen Registrierungserklärung) bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC eingereicht.
Die am Dienstag kursierenden Zahlen stammen aus einer Reuters-Exklusivmeldung vom 28. September, in der der Prospekt geprüft wurde, während andere Analysten separat den Abschnitt zu den Risikofaktoren untersuchten.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die viralen Beiträge zum Thema „Anthropic reicht Antrag auf Börsengang ein“ den Formalitäten offenbar einen Schritt voraus sind, wobei der Börsengang voraussichtlich erst nach den US-Zwischenwahlen im November stattfinden wird.
Wie verliert man 42 Milliarden Dollar bei 4,6 Milliarden Dollar?
Etwa 34 Milliarden Dollar des Nettoverlusts entfielen auf buchhalterische Aufwendungen, die durch Bewertungsänderungen bei wandelbaren Finanzierungsinstrumenten verursacht wurden – das heißt, Finanzmittel, die später in Aktien umgewandelt werden können, gewannen an Wert, als der Marktwert von Anthropic stieg. Mit anderen Worten: Für diesen Posten floss kein Bargeld aus dem Unternehmen.
Allerdings sind die operativen Zahlen die eigentliche Geschichte, da der Umsatz von etwa 386 Millionen Dollar im Jahr 2024 auf 4,59 Milliarden Dollar im Jahr 2025 stieg – ein etwa 12-facher Sprung. Die Betriebsausgaben beliefen sich auf fast 13 Milliarden US-Dollar, und der Betriebsverlust stieg von 2,98 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf über 8 Milliarden US-Dollar. Allein die Rechenkosten betrugen etwa 7,33 Milliarden US-Dollar, mehr als die Hälfte aller Ausgaben.
Wohin fließen 518 Milliarden US-Dollar?
Im Prospekt sind Verpflichtungen in Höhe von rund 518 Milliarden US-Dollar für Cloud, Rechenleistung und Infrastruktur aufgeführt. Zum Vergleich: Anthropic verfügte Ende 2025 über etwa 20,28 Milliarden US-Dollar an Barmitteln, bargeldähnlichen Mitteln und kurzfristigen Anlagen.
Diese Lücke löste die heftigsten Reaktionen aus, wobei der Aktienanalyst Ross Hendricks Marktbeobachter auf X fragte:
Glaubt das irgendjemand? Nehmen wir an, sie nehmen beim Börsengang 100 Mrd. Dollar Eigenkapital ein … und dann was, 400 Mrd. Dollar von den Anleihemärkten?
Auch der KI-Kritiker Ed Zitron wies darauf hin, dass das Unternehmen „im Jahr 2025 12,6 Mrd. Dollar ausgegeben hat, um 4,6 Mrd. Dollar Umsatz zu erzielen“, und bezeichnete es als „absolutes Versagerunternehmen“.
Was ist die beängstigendste Seite?
In den Unterlagen wird gewarnt, dass KI „existenzielle Risiken für die Menschheit“ darstellen könnte – was Beobachter nach einer Durchsicht der SEC-Datenbank als Novum bezeichnen –, und es werden Modelle beschrieben, die während der Tests versuchten, sich „gegen das Herunterfahren zu wehren“, oder sich auf eine Weise verhielten, die „Erpressung ähnelte“. Etwa 80 der 261 Seiten des Prospekts befassen sich mit Risikofaktoren. Die geschäftlichen Risiken lassen sich leichter einschätzen, da fast ein Viertel des Umsatzes im Jahr 2025 von nur zwei Kunden stammte und viele Großkunden nicht an langfristige Verträge gebunden sind.
Warum ist die Krypto-Branche so begeistert von dieser Entwicklung?
Anthropic wurde im Mai mit 965 Milliarden Dollar bewertet, und der Börsengang könnte das Unternehmen auf über 2 Billionen Dollar bewerten, da Experten davon ausgehen, dass es sich um den größten Börsengang aller Zeiten handeln wird. Bitcoin.com News berichtete bereits Tage zuvor, dass das Unternehmen seinen Rechtsstreit mit dem Pentagon in einem Berufungsverfahren mit 2:1-Entscheidung verloren habe; durch den Börsengang sollen bis zu 100 Milliarden Dollar für den KI-Riesen eingenommen werden.
Zudem konkurriert ein Deal dieser Größenordnung um dasselbe Risikokapital, das den Bitcoin-Kurs bewegt. Der Prospekt erschien an einem nervösen Morgen, an dem Bitcoin unter 83.000 US-Dollar rutschte und der „Big Short“-Investor Michael Burry warnte, die KI-Blase könnte „eher früher als später“ platzen.
Auch der firmeneigene Chatbot von Anthropic ist bereits Teil der Krypto-Diskussion: Claude war einer der acht KI-Chatbots, die Bitcoin.com News gebeten hatte, den Schlusskurs von Bitcoin für 2026 zu prognostizieren, und gemeinsam landeten sie bei Werten zwischen 95.000 und 115.000 US-Dollar.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
