Ein Bundesberufungsgericht bestätigte am 25. September die Einstufung von Anthropic als Risiko in der Lieferkette durch das Pentagon und versetzte dem KI-Unternehmen damit im Vorfeld seines für November angekündigten Börsengangs einen rechtlichen Rückschlag. Investoren hatten mit einer Bewertung von fast 2 Billionen US-Dollar gerechnet, doch der Ausgabepreis wurde noch nicht festgelegt.
Anthropic verliert Streit mit dem Pentagon im Vorfeld des erwarteten Börsengangs im Wert von 2 Billionen Dollar
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Das Wichtigste im Überblick
- Ein 2:1-Urteil des Berufungsgerichts erlaubt es dem Pentagon, Anthropic von Verteidigungsaufträgen auszuschließen.
- Anthropic hatte zuvor einen Vertrag mit dem Pentagon mit einer Obergrenze von 200 Millionen Dollar abgeschlossen.
- Eine separate gerichtliche Anordnung verhindert umfassendere Beschränkungen, die Anthropic nach eigenen Angaben Milliarden kosten könnten.
Berufungsgericht bestätigt Ausschluss durch das Pentagon
Ein Bundesberufungsgericht wies am 25. September die Klage von Anthropic gegen die Entscheidung des Pentagons zurück, Claude aus seiner Lieferkette zu entfernen. Das 2:1-Urteil erlaubt es dem Ministerium, Anthropic aus seinen Systemen auszuschließen und Auftragnehmern die Nutzung seiner Produkte für Pentagon-Aufträge zu untersagen. Anthropic trat in den Streit mit einem zweijährigen Prototypenvertrag im Wert von bis zu 200 Millionen Dollar ein, der im Juli 2025 vergeben wurde. Bei diesem Betrag handelte es sich um eine Obergrenze, nicht um einen bestätigten Auszahlungsbetrag.
Der Konflikt entstand aus der Forderung des Pentagons, Claude für alle rechtmäßigen Zwecke einsetzen zu dürfen. Anthropic weigerte sich, Beschränkungen hinsichtlich tödlicher autonomer Kriegsführung und massiver innerstaatlicher Überwachung aufzuheben. Das Berufungsgericht schloss sich der Sorge des Pentagons an, dass diese Einschränkungen Claude daran hindern könnten, die angeforderten Aufgaben zu erfüllen. Anthropic hat zudem auf einen Rufschaden hingewiesen, der durch die Einstufung als Risiko in der Lieferkette entstanden sei.
Das potenzielle finanzielle Risiko geht über die 200-Millionen-Dollar-Vereinbarung mit dem Pentagon hinaus, doch die höhere Schätzung ist an Bedingungen geknüpft. In einem separaten Fall schätzte Anthropic, dass die Wiedereinführung umfassenderer staatlicher Beschränkungen seine Einnahmen aus dem Verteidigungsgeschäft und anderen Pentagon-bezogenen Bereichen um 50 % bis 100 % senken und den Gesamtumsatz für 2026 um mehrere Milliarden Dollar verringern würde. Ein kalifornischer Richter hat diese weitergehenden Maßnahmen in einem Beschluss vom 27. August blockiert. Bei den prognostizierten Milliarden handelt es sich nicht um einen nachgewiesenen Verlust, der bereits eingetreten ist.
Die kalifornische Entscheidung zu den umfassenderen Beschränkungen steht weiterhin losgelöst von dem am Freitag ergangenen Berufungsurteil. Die Fälle betreffen unterschiedliche staatliche Maßnahmen und gesetzliche Befugnisse. Die kalifornische Anordnung verpflichtet das Pentagon nicht zum Einsatz von Claude, und das Berufungsurteil begründet kein regierungsweites Verbot.
Investoren stehen vor einer Frage zu den staatlichen Einnahmen
Anthropic strebt Berichten zufolge einen Börsengang im November an, später als das von vielen Investoren erwartete Debüt im Oktober. Potenzielle Käufer hatten mit einer Bewertung von etwa 2 Billionen US-Dollar und einem Börsengang gerechnet, der bis zu 100 Milliarden US-Dollar einbringen könnte. Das Pentagon-Urteil gibt ihnen einen konkreten Punkt zur Bewertung: Wie viel zukünftiges Regierungsgeschäft kann Anthropic unter der enger gefassten Ausschlussklausel und der separaten kalifornischen Anordnung behalten?
Anthropic führt derzeit Gespräche über den Börsengang mit potenziellen Investoren, während Nvidia eine Ankerinvestition von bis zu 10 Milliarden Dollar in Erwägung gezogen hat. Diese Gespräche befanden sich noch im Vorstadium. Ein Ausgabepreis wurde noch nicht festgelegt, und das Gerichtsurteil hat keine Reduzierung der gemeldeten Erwartung von 2 Billionen Dollar bewirkt. Die Finanzangaben des Unternehmens und die Nachfrage der Investoren werden darüber entscheiden, ob diese Bewertung Bestand hat.
Verträge vor dem Börsengang sind keine Anthropic-Aktien
Einige Krypto-Händler haben über unbefristete Pre-IPO-Kontrakte auf den voraussichtlichen Wert von Anthropic gesetzt. Die Kontrakte weisen implizite Bewertungen von rund 2 Billionen US-Dollar auf, stellen jedoch keine Anthropic-Aktien dar. Ihre Zahlen hängen teilweise von angenommenen Aktienzahlen ab und können den Preis des späteren Aktienangebots nicht festlegen.
Unbefristete Futures sind Derivate, die es Händlern ermöglichen, Positionen einzugehen, ohne den Basiswert zu besitzen. Ein an Anthropic geknüpfter Kontrakt kann gehandelt werden, bevor das Unternehmen Aktien an die Börse bringt, doch das Halten dieses Kontrakts verleiht weder Eigentums- noch Aktionärsrechte. Sein Marktpreis spiegelt die Erwartungen der Händler wider, während die gemeldete Bewertung von 2 Billionen US-Dollar eine Erwartung bleibt, bis das Unternehmen die Emissionsbedingungen festlegt und potenzielle Aktienkäufer einem Preis zustimmen.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
