Saylor skizziert drei Entwicklungsszenarien für Bitcoin mit einer Volatilität von 94 %, 39 % und 9 %

Saylor unterscheidet zwischen Bitcoin-Besitz, verstärktem Engagement und Erträgen

Laut Michael Saylor, Vorstandsvorsitzender von Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), einem Bitcoin-Treasury-Unternehmen, verfolgen nicht alle an Bitcoin interessierten Anleger dasselbe Ziel. In seinen am 4. Oktober veröffentlichten Ausführungen stellte er BTC für diejenigen vor, die den Vermögenswert besitzen möchten, MSTR für diejenigen, die ein verstärktes Engagement anstreben, und STRC für diejenigen, die Dividenden in US-Dollar anstreben.

Saylor veranschaulichte diese Unterschiede anhand eines Vergleichs von BTC, MSTR und STRC auf X. Die beigefügte Grafik vom 2. Oktober weist MSTR einen Anteil von 94 %, BTC von 39 % und STRC von 9 % zu. Die historischen Kursschwankungen von MSTR waren am größten, während die von STRC am geringsten waren. Zieht man die 9 % von STRC von den 94 % von MSTR ab, ergibt sich eine Differenz von 85 Prozentpunkten. Saylor erklärte:

„Bitcoin kann sehr unterschiedlichen Anlegern dienen. $BTC bietet direktes Eigentum, $MSTR ein verstärktes Engagement und $STRC Erträge bei einer geringeren 30-Tage-Kursvolatilität als jede Mag-7-Aktie. Digitales Kapital ist die Grundlage für digitales Eigenkapital und digitale Kredite.“

Die Volatilität misst das Ausmaß von Kursschwankungen, und die Prozentangaben im Diagramm beschreiben das vergangene Verhalten und nicht die Renditen oder garantierte zukünftige Ergebnisse. Strategy annualisiert die täglichen Schwankungen der letzten 30 Handelstage und verwendet den Bitcoin-Exchange-Traded-Fund (ETF) von Blackrock, IBIT, als Bitcoin-Proxy. Die Volatilität der „Magnificent Seven“-Technologieaktien reicht von 21 % bei Apple bis zu 47 % bei Meta und liegt durchweg über den 9 % von STRC.

BTC-Besitz und Strategy-Aktien gewähren unterschiedliche finanzielle Rechte

Der Kauf von BTC bietet ein Engagement in der Anlage selbst, während der Erwerb von Unternehmenswertpapieren die Verpflichtungen des Emittenten mit sich bringt. Bitcoin basiert auf einem dezentralen Netzwerk. MSTR-Inhaber besitzen einen Anteil an Strategy und nicht direkt dessen Coins. Saylor präsentiert die Stammaktien als Möglichkeit, ein verstärktes Engagement anzustreben, das potenziell größere Gewinne und Verluste mit sich bringt.

STRC-Inhaber besitzen hingegen Vorzugsaktien, die bei Dividenden und Liquidationserlösen Vorrang vor Stammaktien haben. Gläubiger rangieren vor STRC-Anlegern, deren Auszahlungen von der finanziellen Leistungsfähigkeit des Emittenten abhängen. Die Emissionsbedingungen des Unternehmens für STRC sehen kumulative Dividenden vor, was bedeutet, dass nicht ausgezahlte Beträge kumuliert werden. Zahlungen setzen rechtlich verfügbare Mittel und Beschlüsse des Vorstands voraus.

Saylor bezeichnet BTC als „digitales Kapital“, womit er den vom Unternehmen gehaltenen Basiswert meint. In seinem Konzept steht MSTR für eine Beteiligung am Unternehmen, während STRC einen Anspruch auf Dividendenzahlungen gewährt. Seine Prognose, dass Bitcoin als globales digitales Kapital dienen wird, sieht bis 2036 eine breitere institutionelle Nutzung vor, mit Finanzprodukten, die auf der Kryptowährung basieren.

Wie STRC mit geringeren Kursschwankungen Erträge anstrebt

Der Dividendenmechanismus von STRC zielt darauf ab, den Handel um den festgelegten Betrag von 100 US-Dollar herum zu fördern, indem die jährliche Rate monatlich angepasst wird. Die variable Dividendenstruktur von Strategy sieht für Oktober eine annualisierte Rate von 12 % vor, wobei zweimal monatlich Barzahlungen erfolgen. Das entspricht 12 US-Dollar pro Aktie und Jahr, sofern die Rate unverändert bleibt; die Rendite kann bei einem bestimmten Kaufpreis variieren.

Die Erträge hängen von der Finanzierung des Unternehmens ab, da das Halten von Bitcoin an sich keine Zinsen oder Dividendenzahlungen generiert. Die Finanzierung und die Barreserven untermauern Saylors Erklärung zur Dollar-Finanzierung von Strategy. Die Dividenden stammen von Strategy und nicht vom Bitcoin-Netzwerk. Vorzugsaktien sind nicht durch die Coins des Unternehmens besichert, und geringere historische Schwankungen garantieren keine Rückzahlung des Kapitals. Saylors übergeordnetes Argument lautet, dass Anleger an einem auf Bitcoin ausgerichteten Geschäft teilhaben können, ohne alle dieselbe Art von Anlage zu halten. Seine Vision für Bitcoin-basierte Kapitalmärkte umfasst Produkte, die auf Eigentumsanteile, ein verstärktes Engagement oder Erträge ausgerichtet sind. Während des Messzeitraums lag der Wert von MSTR bei etwa dem 2,4-Fachen des BTC-Werts und mehr als dem 10-Fachen des STRC-Werts.