Die Bitcoin-Bestände von Strategy bilden die Grundlage für ein Unternehmen, das Kapital beschafft und seinen Anlegern Dividenden in US-Dollar auszahlt. Michael Saylor erläuterte, wie das Unternehmen mit liquiden Mitteln, Finanzierungskosten und verschiedenen Aktionärsrechten umgeht, um diese Erträge aufrechtzuerhalten und gleichzeitig den Aufbau des Bitcoin-Bestands voranzutreiben.
Bitcoin zahlt keine Zinsen: Saylor erläutert, woher die Strategie das Geld bezieht
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Das Wichtigste auf einen Blick
- MSTR bietet ein höheres Bitcoin-Engagement; STRC zielt auf Erträge in US-Dollar ab.
- Die Barreserven decken Verbindlichkeiten ab, während Rückkäufe diese reduzieren können.
- Ein Vorschlag für eine tägliche Dividende steht am 28. Oktober zur Abstimmung durch die Aktionäre an.
Strategy nutzt Bitcoin für Kapital und Dollar für Erträge
Anleger, die Erträge aus dem auf Bitcoin ausgerichteten Geschäft von Strategy anstreben, sind auf die Fähigkeit des Unternehmens angewiesen, Kapital zu beschaffen und Dollarreserven aufrechtzuerhalten. Michael Saylor, Vorstandsvorsitzender von Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), erläuterte diesen Prozess in seinem am 29. September veröffentlichten Bitcoin-Ertragsmodell. Er schrieb:
„Bitcoin selbst zahlt keine Zinsen. Strategy zahlt Dividenden gemäß den Bedingungen seiner Wertpapiere.“
Diese Unterscheidung trennt den direkten Besitz von Bitcoin von einer Investition in die ertragsbringenden Aktien von Strategy. Nach Saylors Darstellung ist die Kryptowährung das Kapital des Unternehmens, und durch Finanzierung sowie Barreserven wird sie in Aktien umgewandelt, die Erträge in Dollar ausschütten. Die Finanzierung kann durch den Verkauf neuer Aktien oder den selektiven Verkauf von Beständen erfolgen. Die Vorzugsaktien des Unternehmens sind nicht durch Bitcoin besichert, sodass die Inhaber keinen direkten Anspruch auf die verpfändeten Coins haben.
Strategy unterscheidet zwischen Dollar, die für Dividenden und Schuldzinsen reserviert sind, und Barmitteln, die für Investitionen und die Kapitalallokation zur Verfügung stehen. Durch die Trennung dieser Pools wird verhindert, dass Gelder, die für Ausschüttungen vorgesehen sind, gleichzeitig als für Käufe oder Rückkäufe verfügbar gezählt werden. Eine größere Reserve verschafft dem Unternehmen mehr Zeit, seinen Verpflichtungen nachzukommen, ohne sofort Mittel beschaffen oder Vermögenswerte verkaufen zu müssen.
MSTR und STRC bieten Anlegern unterschiedliche Rollen
Die Finanzierungsstruktur bietet zwei unterschiedliche Anlageformen: MSTR-Stammaktien gewähren eine Beteiligung am Unternehmen, während STRC-Anleger auf Dollar-Erträge und eine geringere Kursvolatilität setzen. STRC, auch als „Stretch“ bekannt, ist eine Vorzugsaktie, die bei Dividenden und Erlösen im Liquidationsfall Vorrang vor Stammaktien hat. MSTR-Inhaber akzeptieren potenziell größere Gewinne und Verluste aufgrund des Bitcoin-Engagements, was laut Saylor dazu beiträgt, stabilere Erträge für STRC-Anleger zu sichern. „Stretch“ bietet derzeit eine annualisierte Rendite von 12 %, wobei die Auszahlungen zweimal monatlich in bar erfolgen. Strategy dokumentierte diese zweimal monatlich erfolgenden STRC-Ausschüttungen in einem am 1. September bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereichten Antrag. Die Rendite wird monatlich angepasst, um den Handel nahe dem festgelegten Wert von 100 US-Dollar zu fördern. Anpassungen können die Sensitivität gegenüber Zinsänderungen verringern, doch das Instrument hat weder ein Fälligkeitsdatum noch eine garantierte Kapitalrückzahlung.
Stammaktionäre sind zudem Eigentümer des Unternehmens, das das entwickelt, was Saylor als „digitalen Kredit“ bezeichnet: Unternehmenswertpapiere, deren Erträge durch die Vermögenswerte und die Finanzierung des Unternehmens abgesichert sind. Im Rahmen seines Konzepts, das Bitcoin-Kapital mit ertragsbringenden Finanzprodukten verbindet, kann digitaler Kredit Fonds und Investitionen untermauern, die auf einer Blockchain verzeichnet sind. Die Expansion muss Wert pro Stammaktie schaffen – nach Abzug von Finanzierungskosten, Ausschüttungen, Liquiditätsbedarf und Verwässerung, die den proportionalen Anteil der bestehenden Eigentümer verringert.
Rückkäufe und schnellere Ausschüttungen unterstützen den STRC-Plan
Die Steuerung von STRC bedeutet, neue Finanzmittel gegen die dadurch entstehenden Verpflichtungen abzuwägen. Die Ausgabe von Aktien über ihrem Nennwert von 100 US-Dollar kann Geld einbringen, während der Rückkauf unter diesem Wert zukünftige Dividenden mit einem Abschlag ausschließen kann. Rückkäufe erfolgen nach Ermessen und legen keine garantierte Preisuntergrenze fest. Eine Anhebung der jährlichen Rate kann zwar Nachfrage wecken, erhöht aber auch den Liquiditätsbedarf.
Das Unternehmen schlug am 25. September vor, Dividenden an jedem Kalendertag, einschließlich Wochenenden und Feiertagen, anzusammeln, wobei die festgesetzten Beträge in der Regel am nächsten Werktag ausgezahlt werden sollen. Der Vorschlag würde die Auszahlungshäufigkeit ändern, ohne die regulären Dividendensätze oder die gesamten regulären Verpflichtungen zu verändern. Saylor betrachtet kürzere Wartezeiten auf Bargeld als eine Möglichkeit, den Zeitpunkt der Reinvestition zu verbessern. Die Änderung würde keine täglichen Rückkaufrechte begründen. Die Aktionäre sollen am 28. Oktober über die Änderungen bezüglich der täglichen Dividende abstimmen. Bei Zustimmung und Verabschiedung wäre der erste tägliche Stichtag von STRC zur Feststellung der Auszahlungsberechtigung der 1. November, gefolgt von der Auszahlung am 2. November. Strife (STRF), Strike (STRK) und Stride (STRD) würden am 1. Januar 2027 mit den täglichen Stichtagen beginnen, wobei die ersten Auszahlungen für den 4. Januar vorgesehen sind.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
