Aave-Gründer warnt: EU-MiCA-Überarbeitung könnte den Zugang zu DeFi einschränken

MiCA-Überprüfung rückt den Zugang zu DeFi in den Fokus

Aave-Gründer Stani Kulechov warnt davor, dass Europa Gefahr läuft, die Offenheit der dezentralen Finanzwelt zu regulieren.

Kulechov veröffentlichte am Freitag einen X-Thread, in dem er seine Enttäuschung über die Positionen der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) im Rahmen der EU-Überprüfung der Verordnung über Märkte für Krypto-Vermögenswerte (MiCA) zum Ausdruck brachte.

Seine Sorge gilt vor allem Vorschlägen, die die Rendite von Stablecoins einschränken und neue Anforderungen auferlegen könnten, wenn regulierte Krypto-Unternehmen ihre Kunden mit DeFi-Diensten verbinden. „Wenn die Regulierungsbehörden festlegen, welche Protokolle für europäische Nutzer als geeignet gelten, besteht die Gefahr, dass das Ergebnis ganz anders aussieht als die offene DeFi, wie sie heute existiert“, sagte Kulechov.

Die Vorschläge sind bislang nur Empfehlungen und keine verabschiedeten EU-Vorschriften. Die MiCA-Konsultation der Europäischen Kommission endete am 30. September und könnte als Grundlage für künftige Gesetzesänderungen dienen.

Europa erwägt Eignungsprüfungen und DeFi-Zertifizierung

Kulechovs Kritik spiegelt Vorschläge wider, die tatsächlich in Erwägung gezogen werden.

Die EBA hat empfohlen, Vorschriften für Krypto-Unternehmen zu prüfen, die den Zugang zu DeFi-Krediten erleichtern. Zu den möglichen Maßnahmen zählen Eignungsprüfungen, Hebelbeschränkungen, zusätzliche Offenlegungspflichten und sogar die Zertifizierung von DeFi-Kreditprotokollen. Sie sprach zudem die Möglichkeit an, den Zugang zu Krediten mit Stablecoins einzuschränken, denen die erforderliche MiCA-Genehmigung fehlt.

Das Europäische System der Zentralbanken, zu dem auch die EZB gehört, hat unterdessen argumentiert, dass Beschränkungen der Vergütung für Stablecoins auch indirekte Erträge umfassen sollten, die durch Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Staking generiert werden. Kulechov argumentiert, dass solche Maßnahmen die Liquidität fragmentieren und regulierte Zugangsschranken um Netzwerke schaffen könnten, die darauf ausgelegt sind, genehmigungsfrei zu bleiben.

Morpho teilt Bedenken hinsichtlich DeFi-Beschränkungen

Morpho hat eine ähnliche, wenn auch differenziertere Position eingenommen. Faustine Fleuret, Global Head of Policy Affairs bei Morpho, erklärte, das Protokoll begrüße den Grundsatz, dass sich regulatorische Verpflichtungen auf identifizierbare Akteure und Zugangspunkte konzentrieren sollten und nicht auf den dezentralen Code selbst.

Das Unternehmen sprach sich jedoch gegen die Ausweitung von Vergütungsbeschränkungen für Stablecoins auf DeFi-Renditen, eine obligatorische Protokollzertifizierung und die Schaffung eines separaten MiCA-Dienstes speziell für den DeFi-Zugang aus. Die breitere regulatorische Debatte gewinnt zunehmend an Bedeutung, da Kreditvergabe, Stablecoins und tokenisierte Wertpapiere zunehmend auf die Blockchain verlagert werden.

Circle und Hyperliquid drängen auf alternative Ansätze

Auch andere große Krypto-Unternehmen drängen auf Änderungen. Circle möchte, dass Europa Multi-Issuance-Strukturen für globale Stablecoins beibehält und die starren Anforderungen an Bankeinlagen für Reserven überdenkt.

Das Hyperliquid Policy Center hat argumentiert, dass Perpetual-Futures im Rahmen der bestehenden MiFID-II-Derivatevorschriften bleiben sollten, anstatt einen völlig neuen regulatorischen Rahmen auszulösen. Es geht daher nicht mehr darum, ob Europa Kryptowährungen reguliert, da MiCA dies bereits tut. Die Frage ist vielmehr, ob die nächste Version des Gesetzes eine Anbindung der offenen DeFi an den regulierten Finanzsektor ermöglicht oder europäische Nutzer in Richtung einer engeren Auswahl an zugelassenen Zugangswegen drängt. Kulechovs Urteil darüber, wohin sich die Technologie letztendlich entwickeln wird, fiel deutlich knapper aus: „DeFi wird sich durchsetzen.“