CFTC hindert Kalshi daran, die für nichtig erklärten Sportwetten-Geschäfte in Michigan zu stornieren

Die Anordnung des Bundes schützt abgeschlossene Geschäfte, nicht den neuen Zugang

Die Commodity Futures Trading Commission hat am Dienstag eine Notfallregelung von Kalshi ausgesetzt, die die Zwangsliquidation offener Event-Contract-Positionen bestimmter Einwohner von Michigan vorgesehen hätte. Unter Ausübung ihrer Notfallbefugnisse gemäß dem Commodity Exchange Act wies die Kommission den Prognosemarkt zudem an, die betroffenen Trades gemäß seinen üblichen Praktiken abzuwickeln.

Kalshi hatte die Notfallregel am 12. Juli beantragt, nachdem ein Bezirksgericht in Ingham County das Unternehmen mündlich angewiesen hatte, bestimmte Positionen zu schließen. Das Gericht stellte in einem Schreiben vom 6. Juli klar, dass die Geschäfte „für nichtig erklärt, storniert und erstattet“ werden müssten, wie aus der Anordnung der CFTC hervorgeht. Kalshi schlug vor, die Positionen in seinem zentralen Orderbuch zum aktuellen Marktwert zu verkaufen und etwaige Differenzen zwischen dem Verkaufspreis und den ursprünglichen Kosten der einzelnen Nutzer aus eigenen Mitteln auszugleichen.

Der Streit begann, als die Generalstaatsanwältin von Michigan, Dana Nessel, und die Glücksspielaufsichtsbehörde von Michigan (Michigan Gaming Control Board) im März Klage gegen Kalshi einreichten und behaupteten, dass die Verträge des Unternehmens über Sportveranstaltungen nach dem „Lawful Sports Betting Act“ des Bundesstaates als nicht lizenzierte Internet-Sportwetten zu werten seien. Kalshi vertritt die Auffassung, dass es sich bei den Produkten um auf Bundesebene gemäß dem „Commodity Exchange Act“ regulierte Derivate handelt und nicht um Wetten, die dem Glücksspielrecht des Bundesstaates unterliegen.

Richterin Rosemarie Aquilina erließ am 29. Juni eine einstweilige Verfügung, die es Kalshi untersagt, sportbezogene Kontrakte für Personen mit Wohnsitz in Michigan anzubieten, zu listen, abzugleichen, auszuführen, zu verrechnen oder abzurechnen. Die Verfügung verpflichtete Kalshi zudem, einen externen Geolokalisierungsanbieter zu nutzen, der die Standards der Glücksspielaufsichtsbehörde von Michigan erfüllt, und sah bei Nichteinhaltung dieser Auflage ein tägliches Bußgeld in Höhe von 120.000 US-Dollar vor.

Die Maßnahme der CFTC öffnet die Sportmärkte von Kalshi nicht ausdrücklich wieder für Nutzer aus Michigan. Stattdessen zielt sie auf die engere Anweisung ab, bereits ausgeführte Positionen aufzulösen, und zieht damit eine Grenze zwischen der Verhinderung neuer Transaktionen und der Stornierung bestehender.

Die Kommission stellte fest, dass das Inkrafttreten der Notfallregelung von Kalshi eine erhebliche Marktstörung darstellen könnte, da sie das Vertrauen in die Einhaltung abgeschlossener Derivatgeschäfte schwächen würde. Sie erklärte, dass bereits eine begrenzte Anzahl erzwungener Liquidationen die Preise bei verwandten Kontrakten verzerren und Unsicherheit bei Futures, Optionen und anderen bundesweit regulierten Produkten hervorrufen könnte.

„Ein Bundesstaat kann einen DCM nicht dazu zwingen, gegen seine Verpflichtungen zu verstoßen“, sagte CFTC-Vorsitzender Michael Selig in der Mitteilung der Behörde und bezog sich dabei auf Kalshis Status als „Designated Contract Market“ (DCM). Selig bezeichnete die Stornierung bereits ausgeführter Geschäfte als beispiellos und warnte, dass die Kommission nicht zulassen werde, dass staatliche Gerichte registrierte Börsen dazu zwingen, gegen Bundesrecht zu verstoßen.

Die ursprüngliche Anordnung Michigans beruht auf einer gegensätzlichen Sichtweise auf dieselben Produkte. Aquilina verwies auf das Mindestalter für Wetten im Bundesstaat, die Schutzmaßnahmen für verantwortungsbewusstes Spielen, das Steuersystem und den Rahmen für lizenzierte Sportwettenanbieter, als sie zu dem Schluss kam, dass ein fortgesetzter Zugang irreparablen Schaden verursachen könnte. Die Glücksspielaufsichtsbehörde von Michigan hat die Verträge von Kalshi als Sportwetten charakterisiert, die als Anlageprodukte präsentiert werden, während Kalshi und die CFTC sie als Swaps beschreiben, die der ausschließlichen Bundesaufsicht unterliegen.

Die Auseinandersetzung findet vor dem Hintergrund statt, dass die CFTC eine umfassendere Kampagne zur Verteidigung der Bundesgerichtsbarkeit über Prognosemärkte verfolgt. Die Behörde gab an, neun Bundesstaaten verklagt und in mehreren weiteren Streitfällen Berufungsschriftsätze eingereicht zu haben. Die Gerichte sind weiterhin geteilter Meinung, während North Carolina den entgegengesetzten Ansatz verfolgt, indem es die Bundesaufsicht anerkennt und Gebühren für Prognosemärkte besteuert, ohne eine staatliche Glücksspiellizenz zu verlangen.

Michigan ist zudem nach Nevada der zweite Bundesstaat, der eine Anordnung erwirkt hat, wonach Kalshi den Zugang mittels Geolokalisierung einschränken muss. Die Aufsichtsbehörden in Nevada haben separat vorgeworfen, dass Kalshis IP-Geofence es Einwohnern ermöglichte, trotz einer gerichtlichen Anordnung weiterhin verbotene Kontrakte zu erwerben.

Die Anordnung der CFTC schützt die Positionen in Michigan vor einer Zwangsliquidation, klärt jedoch weder den zugrunde liegenden Rechtsstreit noch entscheidet sie darüber, ob der Bundesstaat künftige Verträge über Sportveranstaltungen blockieren darf. Stattdessen wirft sie eine unmittelbarere Frage auf: Endet die Durchsetzung der Glücksspielgesetze auf Bundesstaatsebene an dem Punkt, an dem ein Handel bereits zu einer bundesrechtlich regulierten vertraglichen Verpflichtung geworden ist?