Analysten rechnen mit einer starken Bitcoin-Rallye, doch das Risiko von Gewinnmitnahmen bleibt bestehen

Warum Bitfinex ein längeres Aufwärtspotenzial als einen Squeeze sieht

Der Anstieg von Bitcoin auf ein Mehrmonatshoch hat dazu geführt, dass jeder Käufer der letzten fünf Monate einen Buchgewinn verzeichnet. Der Kurs erreichte am 21. August einen Höchststand von 79.491 US-Dollar, und Analysten der Krypto-Börse Bitfinex erklärten, dass die Spotnachfrage und das Schließen von Short-Positionen – und nicht neue Hebelgeschäfte – den Anstieg getragen hätten. Rallyes, die auf geliehenem Geld basieren, lösen sich schneller auf als solche, die auf Barankäufen beruhen. In einer Stellungnahme gegenüber Bitcoin.com News erklärten die Bitfinex-Analysten:

„Bei durch Squeezes ausgelösten Kursanstiegen besteht meist Unsicherheit darüber, ob sie Bestand haben, da sie durch Zwangsliquidationen angetrieben werden.“

„Hier sorgt die Kombination aus ETF-Nachfrage, dem makroökonomischen Wandel und dem Ausbleiben massiver Verkäufe für eine längere Aufwärtsbewegung mit nur geringen Korrekturen auf dem Weg“, fügten sie hinzu.

Was die Renditen nach unten und Bitcoin nach oben trieb

Das US-Finanzministerium kündigte am 19. August an, dass es das maximale Volumen seiner Rückkäufe zur Unterstützung der Liquidität am langen Ende verdoppeln werde. Jede Transaktion wird nun mindestens 4 Milliarden US-Dollar statt bisher 2 Milliarden US-Dollar betragen, und die höheren Volumina gelten vom 9. September bis zum 4. November.

Die Liquiditätsbedingungen prägen den BTC-Kurs seit einem Jahrzehnt, wobei der vierjährige Boom-and-Bust-Zyklus von Bitcoin den historischen Kontext für diese Verschiebungen liefert. Globale Liquiditätsindizes weisen seit 2015 eine Korrelation von rund 90 % mit Bitcoin auf, während günstigere Finanzierungsmöglichkeiten am langen Ende der Kurve tendenziell Risikoanlagen stützen.

Leerverkäufer mussten am 19. August den ersten Schlag hinnehmen, als Bitcoin auf 69.749 US-Dollar sprang und innerhalb einer Stunde Krypto-Positionen im Wert von rund 1,48 Milliarden US-Dollar liquidiert wurden – die meisten davon Leerverkäufe. Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im selben Handelstag Zuwächse von 297,6 Millionen US-Dollar. Der Squeeze bildete die erste Phase, und was danach folgte, ging auf das Konto von Käufern, die bar bezahlten.

Kassakäufe oder Hebelwirkung: Wie man den Unterschied erkennt

Das Open Interest misst den Gesamtwert der noch offenen Terminkontrakte und steigt, wenn Händler geliehenes Engagement hinzufügen. Eine Rallye, bei der Preis und Open Interest gemeinsam steigen, wird auf Kredit getrieben. Eine, bei der der Preis steigt, während das Open Interest hinterherhinkt, wird mit Bargeld getrieben. „Die Form der Bewegung ist das verräterische Merkmal. Bei Rallyes, die auf neuer Hebelwirkung basieren, steigt das Open Interest im Gleichschritt mit dem Kurs. Der Kurs stieg um 10 bis 11 Prozent, während das Open Interest (OI) nur um etwa 4 Prozent zunahm, was darauf hindeutet, dass Kassakäufe und die Glattstellung von Leerverkäufen die treibenden Kräfte waren, während die Hebelwirkung eine untergeordnete Rolle spielte“, stellte die Forschungsabteilung der Börse fest und fügte hinzu:

„Die schwächere Variante dieses Szenarios ist, dass sich die offenen Positionen anhäufen, während der Kurs stagniert – und genau das ist hier nicht geschehen.“

Warum 68.000 Dollar die entscheidende Marke für die nächste Bewegung sind

Käufer der letzten fünf Monate haben eine gemeinsame Anschaffungskostenbasis im Bereich von 68.000 bis 69.000 US-Dollar – das Niveau, das Bitfinex als wichtigste Marke im Chart ausweist. Solange Bitcoin darüber gehandelt wird, bleibt diese Gruppe im Gewinn und der Druck wird gemildert, der Käufer mit Verlust dazu zwingt, bei jeder Erholung zu verkaufen.

Das Rekordhoch von 126.000 $ im Oktober 2025 machte einem Kursrückgang Platz, der den BTC-Kurs Anfang dieses Monats nahe an die 64.000 $-Marke zog. Fünf Boom-and-Bust-Zyklen haben diese Geschichte geprägt, wobei jeder einzelne die Verteilung der Coin-Besitzer nach Preis neu ordnete.

Was US-Käufer diese Woche beweisen müssen

US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 20. August Zuflüsse in Höhe von 606,29 Millionen US-Dollar – ihr größter Tageszuwachs seit dem 1. Mai –, wobei der IBIT von Blackrock 82 % des Gesamtvolumens auf sich vereinte. Das Nettovermögen aller Fonds erreichte 90,16 Milliarden US-Dollar, während Ether-Produkte 220,77 Millionen US-Dollar verzeichneten.

Eine ganze Woche in diesem Tempo würde nach Einschätzung der Analysten die Unterstützung unter dem Kurs festigen und eine echte Verschiebung in der Nachfragestruktur markieren. Der 20. August war der vierte Handelstag in Folge mit Zuflüssen. Ob sich das Tempo in der kommenden Woche hält, entscheidet darüber, inwieweit die Rallye auf einer soliden Basis steht.

Die Coinbase-Prämie misst, ob US-Käufer mehr für Bitcoin bezahlen als Händler an Offshore-Handelsplätzen. Sie war vom 19. Mai bis Ende Juli in jedem Handelstag negativ – eine Rekordphase von mehr als 70 Handelstagen. Bitfinex wertet eine Rückkehr in den positiven Bereich als eindeutige Bestätigung dafür, dass die amerikanische Nachfrage zurückgekehrt ist.

Was die Rallye stoppen könnte

Finanzminister Scott Bessent erklärte am 20. August gegenüber CNBC, dass Rückkaufmaßnahmen pro Emission 4 Milliarden US-Dollar übersteigen könnten. Die Rendite 30-jähriger Anleihen hatte zu Beginn der Woche rund 5,33 % erreicht und fiel dann um 8 bis 10 Basispunkte, nachdem das Finanzministerium die umfangreicheren Maßnahmen bestätigt hatte. Langfristige Anleihen bleiben der Druckpunkt für Risikoanlagen. Das Bitfinex-Team warnte:

„Das offensichtliche Risiko ist das Volumen an Bitcoin, das während dieser Bewegung mit Gewinn an die Börsen gesendet wird – was sich zur größten Gewinnmitnahmewelle des Jahres entwickeln könnte, sollte es dazu kommen.“

Ein Wiederanstieg der Realrenditen auf das Niveau, das Bitcoin im Juli unter 65.000 US-Dollar gedrückt hatte, würde die Rally schneller auf die Probe stellen als jedes On-Chain-Signal. Bitfinex-Analysten warnten am 4. August, dass der Markt weiterhin makroökonomisch abhängig sei und sich der Druck durch langlaufende Anleihen direkt auf den Kurs auswirke. Nach den am 19. August veröffentlichten Zahlen des US-Finanzministeriums lag die Staatsverschuldung erstmals über 40 Billionen US-Dollar.