USA og Storbritannien offentliggør plan for digitale aktiver med henblik på at modernisere finanssektoren

Tilsynsmyndigheder udvider deres transatlantiske dagsorden for digitale aktiver

Det amerikanske finansministerium offentliggjorde den 4. august en fælles erklæring, der opsummerede drøftelserne fra mødet den 8. juli i den amerikansk-britiske arbejdsgruppe for finansiel regulering i London. Erklæringen skitserede koordinerede bestræbelser på at fremme kryptoregulering, modernisering af betalingssystemer, finansiel stabilitet og reformer af kapitalmarkederne i begge jurisdiktioner og præciserede de fælles transatlantiske reguleringsprioriteter.

Blandt de højtstående repræsentanter var embedsmænd fra begge finansministerier, Bank of England, Federal Reserve, Financial Conduct Authority samt flere amerikanske finansielle tilsynsmyndigheder. Digitale aktiver udgjorde en central del af drøftelserne sammen med modernisering af betalingssystemer, finansiel stabilitet, kunstig intelligens, kapitalmarkeder, banktilsyn og grænseoverskridende finansielt samarbejde.

Det amerikanske finansministerium udtalte:

»Myndighederne gav en statusopdatering om deres respektive reguleringsordninger for digitale aktiver, herunder stablecoins, samt om deres arbejde med at modernisere betalingstjenesterne mere generelt.«

Finansministeriet tilføjede: »De amerikanske myndigheder gav en opdatering om implementeringen af GENIUS-loven for stablecoins og om markedsstrukturen for digitale aktiver.«

Britiske embedsmænd redegjorde for deres digitale strategi for engrosfinansmarkederne, herunder udnævnelsen af Christopher Woolard CBE som Storbritanniens »Wholesale Digital Markets Champion«.

Drøftelserne fandt sted forud for anbefalingerne fra den transatlantiske taskforce for fremtidens markeder, som blev offentliggjort den 14. juli. Disse anbefalinger har til formål at reducere unødvendige grænseoverskridende hindringer, forbedre tilsynssamarbejdet, udvide kapitalfremskaffelsen og præcisere den reguleringsmæssige behandling af tokeniserede finansielle aktiviteter.

Krypto-regler bevæger sig mod sammenlignelige standarder

Begge regeringer har tilsluttet sig reguleringsmæssige tilgange, der er udformet til at støtte digitale penge og samtidig beskytte forbrugerne, markedets tillid og den finansielle stabilitet. Deres fælles erklæring om stablecoins støtter grænseoverskridende brug, sammenlignelig behandling af lignende risici samt reserver på mindst én-til-én i form af likvide aktiver af høj kvalitet for stablecoins, der præsenteres som penge.

Stablecoins er digitale aktiver, der er designet til at opretholde en stabil værdi, typisk ved at holde reserver knyttet til fiat-valutaer eller andre aktiver. Deres voksende rolle inden for betalinger, handel og afvikling har placeret dem i centrum for de regulatoriske bestræbelser på de store finansielle markeder.

Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) har foreslået implementeringsstandarder for GENIUS-loven, der dækker reserver, indløsninger, kapital, likviditet, risikostyring, opbevaring og sikker opbevaring. De tilhørende krav vil flytte den amerikanske politik fra lovgivningsmæssig bemyndigelse over mod operationelle regler for regulerede udstedere af betalings-stablecoins.

Denne overgang omfatter forslag til standarder for kvalificerede reserver og indløsning på en-til-en-basis, der har til formål at understøtte forudsigelig adgang til kundemidler. FDIC’s rammeværk for bankudstedere af stablecoins omfatter også en forventning om indløsning inden for to bankdage samt tilsynskrav, der dækker finansielle og operationelle risici.

Tokenisering tiltrækker store finansielle institutioner

De britiske myndigheder er i gang med at udvikle en samlet tilgang til tokeniserede engrosmarkeder, hvor blockchain-baserede poster kan repræsentere værdipapirer, indskud, sikkerhedsstillelse og andre finansielle instrumenter. Storbritanniens vision for tokeniserede markeder sigter mod forbedret efterhandelsbehandling, mobilitet af sikkerhedsstillelse, markedseffektivitet og interoperabilitet på tværs af den finansielle infrastruktur.

Store finansielle institutioner deltager allerede i denne overgang gennem et brancheinitiativ med 54 virksomheder, der omfatter Blackrock, JPMorgan, børser, formueforvaltere og teknologileverandører. Storbritanniens institutionelle arbejdsgruppe for tokenisering undersøger kommercielle anvendelser og lovgivningsmæssige betingelser for digitale værdipapirer, tokeniserede fonde og blockchain-baseret afvikling.

Digitale betalinger og systemiske stablecoins tager form

Betalingspolitikken er fortsat en anden central del af den bilaterale dagsorden, hvor embedsmænd støtter regulerede private digitale penge på tværs af internationale markeder. Landenes fælles tilgang til grænseoverskridende digitale betalinger søger at begrænse den regulatoriske fragmentering, samtidig med at der gives plads til konkurrence mellem stablecoins, tokeniserede indskud og andre betalingsinstrumenter.

Bank of England har offentliggjort udkast til krav til stablecoins, der kan fungere på systemisk skala inden for den britiske økonomi. Rammeværket omfatter en midlertidig udstedelsesgrænse på 40 milliarder pund for hver systemisk stablecoin, ubegrænset brug for privatpersoner og virksomheder samt reservekrav.

Myndighederne forventer, at arbejdsgruppen for finansiel regulering vil mødes igen i begyndelsen af 2027 og dermed fortsætte den halvårlige dialog, der blev etableret i 2018. Fremtidige møder vil omhandle reguleringssamarbejde, investorbeskyttelse, kapitaldannelse, finansiel stabilitet samt udviklingen af retfærdige, velordnede og effektive markeder.