Bank of England ophæver brugergrænserne for stablecoins og fastsætter en udstedelsesgrænse på 53 milliarder dollar

Bank of England reviderer reglerne for stablecoins for at understøtte væksten

Bank of England har taget skridt til at gøre sit systemiske stablecoin-regime mere praktisk anvendeligt for udstedere ved at offentliggøre endelige politiske holdninger og udkast til regler, der lemper flere af de foranstaltninger, der blev foreslået sidste år.

Regelværket gælder hovedsageligt for systemiske stablecoins denomineret i britiske pund, som banken definerer som tokens, der kan blive udbredt i betalingstrafikken og udgøre en risiko for den finansielle stabilitet i Storbritannien. Disse udstedere vil blive reguleret i fællesskab af banken og Financial Conduct Authority (FCA). FCA vil føre tilsyn med udstedelse, opbevaring og handelsgodkendelse af kvalificerede stablecoins udstedt i Storbritannien, mens centralbanken vil føre tilsyn med systemiske betalingsrisici.

Centralbanken oplyste, at den planlægger at færdiggøre sin adfærdskodeks inden udgangen af 2026. Når den er færdig, vil reglerne gælde for anerkendte systemiske stablecoin-udstedere.

Udstedelsesbegrænsninger erstatter lofter for brugere

Den væsentligste ændring er fjernelsen af de foreslåede individuelle besiddelsesgrænser. I sin høring fra 2025 havde centralbanken overvejet lofter på 26.440 dollar (20.000 pund) pr. person og 13,2 millioner dollar (10 millioner pund) pr. virksomhed for hver coin.

Efter modstand fra branchen erstattede den denne tilgang med en midlertidig »udstedelsesbegrænsning«, der indledningsvis blev fastsat til 52,9 milliarder dollar (40 milliarder pund) pr. systemisk stablecoin. Centralbanken udtalte, at dette ville være mindre kompliceret at gennemføre, samtidig med at det stadig begrænser risiciene for kreditgivningen, mens det finansielle system tilpasser sig stablecoins.

Sikkerhedsgrænsen vil blive revideret regelmæssigt og fjernet, så snart centralbanken er overbevist om, at risiciene for bankudlån og kreditgivning er blevet håndteret. Centralbanken oplyste, at den afviste alternativer såsom transaktionsbegrænsninger, idet den argumenterede for, at disse muligvis ikke ville forhindre store overførsler fra bankindskud til stablecoins.

Den forbedrede ramme kommer, mens stablecoins fortsat oplever hurtig vækst med en aktuel markedsværdi på 315,3 milliarder dollar pr. 22. juni.

Reservekravene er lempet, men forbliver konservative

Banken har også lempet sine regler for sikkerhedsstillelse. I stedet for at kræve, at udstedere skal holde 60 % af reserverne i kortfristede britiske statsobligationer og 40 % i ikke-rentebærende indskud i Bank of England, vil kravet i stabil tilstand nu være 70 % kortfristede britiske statsobligationer og 30 % ikke-rentebærende indskud i centralbanken.

For udstedere, der er systemrelevante ved lanceringen, vil centralbanken tillade en gradvis tilgang. Disse virksomheder må holde op til 95 % af dækningsaktiverne i britiske statsgældsbeviser, mens de skalerer op. Centralbanken vil også tillade britisk statsgæld med en restløbetid på op til seks måneder, ved brug af godkendt statsgæld denomineret i britiske pund.

Indskud i forretningsbanker vil ikke være tilladt som dækningsaktiver. Banken udtalte, at det at tillade dem ville skabe finansielle og operationelle risici samt potentiel smittefare mellem stablecoins og det bredere banksystem.

Rammeværket omfatter også kapital, beskyttelse, indløsninger og konkursordninger. Centralbanken bekræftede planerne om en centralbanklikviditetsfacilitet, der skal fungere som en likviditetssikkerhedsordning for systemisk vigtige udstedere af stablecoins.

Resultatet er en ordning, der fortsat er forsigtig, men mindre restriktiv end det første udkast. For stablecoin-virksomheder er budskabet tydeligere: Storbritannien ønsker, at stablecoins i britiske pund skal vokse, men kun inden for en ramme, der er bygget op omkring likviditet, indløsningsrettigheder og finansiel stabilitet.

Valutakonvertering baseret på 1 £ = 1,32209 $ (Oanda)