Rapport: BoE’s vicedirektør Breeden signalerer en opblødning i holdningen til begrænsninger på ejerskab af britiske stablecoins

Bank of England tager stablecoin-grænserne op til fornyet overvejelse, som branchen kaldte "besværlige"

Vicedirektør Sarah Breeden, der har ansvaret for finansiel stabilitet i den britiske centralbank, fortalte Financial Times (FT), at BoE "ser meget nøje på, om der er andre måder, vi kan håndtere det, vi anser for at være en vigtig risiko, når stablecoins kommer i spil." FT-journalisterne Martin Arnold og Sam Fleming rapporterede om sagen.

Stablecoins er digitale tokens, der er knyttet én-til-én til en fiat-valuta såsom den amerikanske dollar. BoE havde foreslået at begrænse den individuelle besiddelse af britiske sterling-baserede stablecoins til 20.000 pund pr. coin, med virksomheder begrænset til 10 millioner pund, som en sikkerhedsforanstaltning mod store udstrømninger af indskud fra bankerne.

Rapporten bemærker, at brancheorganisationer kaldte disse begrænsninger for "besværlige" i praksis. Breeden anerkendte kritikken direkte. "Vi er oprigtigt åbne for at overveje, om der er andre måder at nå vores mål på," sagde hun til FT.

BoE genovervejer også en separat regel, der kræver, at mindst 40 % af de aktiver, der bakker op om en britisk stablecoin, skal være indskudt i centralbanken uden at forrentes. Resten skal holdes i statsobligationer og andre likvide aktiver. FT's leder bemærkede, at kravet er langt strengere end reglerne i USA, hvilket gør det mindre rentabelt at drive britiske stablecoins.
Breeden sagde, at tallet på 40 % stammer fra en undersøgelse af tempoet i udbetalingerne under Silicon Valley Banks kollaps i 2023 og andre nylige stressbegivenheder. "Det var baseret på erfaringer med potentiel likviditetsstress," forklarede hun. "Men vi vil se nøje på, om vi har været for konservative i vores tankegang her."
Stabilcoins baseret på det britiske pund udgør i øjeblikket mindre end 0,5 % af et globalt marked for stabilcoins til en værdi af over 320 milliarder dollar, ifølge statistikkerne i FT-rapporten. Kryptoselskaber har advaret om, at Storbritannien risikerer at miste terræn i kapløbet om at opbygge en konkurrencedygtig sektor for digitale aktiver.

Breeden afslørede over for FT-journalisterne, at centralbanken ønsker, at britiske stablecoins skal fungere. "Vi er ivrige efter at skabe et system, hvor stablecoins kan få succes og give fordele til brugerne," sagde hun. "Men det er penge, og vi vil sikre os, at denne nye form for penge er sikker."

I forbindelse med andre pengepolitiske spørgsmål afviste Breeden enhver forventning om renteændringer på kort sigt. Markederne indregner i øjeblikket to eller tre britiske rentestigninger i 2026, hvor den første forventes allerede i sommer. Breeden fortalte FT, at tidsplanen ikke er bindende.

"Vi har tid til først at forstå omfanget af chokene og dernæst, hvordan økonomien udvikler sig," sagde hun. "Du har selvfølgelig ret i, at vi ikke kan vente for evigt, men vi behøver ikke gøre det i juni eller juli."
Breeden bemærkede også i interviewet, at hun ser en begrænset risiko for, at konflikten i Mellemøsten vil føre til den slags vedvarende løn- og prisspiral, som man så efter Ruslands invasion af Ukraine i 2022. Hun nævnte et svagere arbejdsmarked og en restriktiv pengepolitik som faktorer, der mindsker denne risiko.

BoE har været under pres på grund af sin igangværende nedbringelse af balancen, som indebærer afvikling af en obligationsportefølje på 525 milliarder pund. FT-rapporten bemærkede, at centralbanken sidste år anslog, at processen tilføjer 0,15 til 0,25 procentpoint til de lange renter, et tal, som Breeden beskrev som "ikke enormt."

Den reviderede ramme for stablecoins har ingen endelig tidsplan, men Breedens kommentarer til Financial Times signalerer, at BoE er parat til at bevæge sig væk fra sin oprindelige tilgang, inden eventuelle regler træder i kraft.