Strategys Bitcoin-guide argumenterer for, at Bitcoin bør være et globalt reserveaktiv

Strategy positionerer Bitcoin som global reservevaluta

Michael Saylor, bestyrelsesformand for Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), promoverede den 12. september virksomhedens bitcoin-investeringsguide på X og fremhævede BTC's potentielle rolle som et globalt reserveaktiv. Tesen positionerer bitcoin som et aktiv, der kan tiltrække formuer, der i øjeblikket er placeret på traditionelle markeder.

Selskabets 21-siders rammeværk for bitcoin-investeringer, revideret den 7. september, undersøger, hvordan et udbud begrænset til 21 millioner mønter, uafhængig verifikation og global overførbarhed kan understøtte den langsigtede efterspørgsel. Strategy beskriver et potentielt marked, hvor aktier, kredit, gæld, derivater og penge udvikler sig omkring BTC.

Saylor udtalte:

»Bitcoin er et åbent, globalt reserveaktiv med absolut knaphed. Investorvejledningen udforsker bitcoins monetære egenskaber, investeringsgrundlag, markedsstruktur, rolle i porteføljen, opbevaring og risici.«

Dette argument udbygger Saylors tidligere forventning om, at bitcoin kunne blive mere udbredt blandt virksomheder, banker, fonde og stater. Hans globale udsigter for digital kapital forudsagde en dybere finansiel integration inden 2036. Strategys seneste rammeværk forudser ligeledes, at bitcoin vil konkurrere om efterspørgslen efter formuebevarelse, mens dollar, banker og traditionelle kapitalmarkeder bevarer deres roller.

Eksponering mod bitcoin antager forskellige former

Finansielle produkter baseret på bitcoin kan tilbyde investorer forskellige kombinationer af indtægter, kursudsættelse og virksomhedsrisiko. Saylor præsenterede tidligere sin tese om digital kredit hos Goldman Sachs. Strategys rammeværk skelner mellem direkte ejerskab af BTC og almindelige aktier, præferenceaktier, gæld og derivater, som hver især medfører separate rettigheder og forpligtelser.

Investorer kan vælge mellem flere former for bitcoin-eksponering, hvor ejerskab, indtægt, opbevaring og risiko varierer alt efter strukturen. Strategys rammeværk omfatter bitcoin-treasury-aktier, præferenceaktier, derivater og spot-bitcoin-børshandlede produkter (ETP'er) som en anden måde at opnå bitcoin-eksponering på, hvor hver vej medfører forskellige juridiske og økonomiske konsekvenser. Investorer køber ETP-andele via mæglerkonti, mens depotforvaltere opbevarer de underliggende mønter. Strategy identificerer gebyrer, afkastforskelle, virksomhedsrisici, kapitalstruktur og juridisk struktur blandt de risici, der er forbundet med de forskellige veje.

Den juridiske behandling afhænger også af det pågældende aktiv og den pågældende transaktion – en sondring, der er relevant for de tilknyttede finansielle produkter. Securities and Exchange Commission’s fortolkning af kryptoaktiver fra 17. marts behandler, hvordan et kryptoaktiv, der ikke er et værdipapir, kan blive omfattet af en investeringskontrakt. Strategy skelner i sin terminologi om digital kapital mellem begrebsmæssige betegnelser og lovbestemte klassifikationer.

Knaphed efterlader efterspørgsels- og opbevaringsrisici uændrede

Bitcoins faste udstedelsesplan understøtter Strategys monetære argument, men markedets efterspørgsel bestemmer stadig, hvad investorerne vil betale for aktivet. Virksomhedens bitcoin-markedsmålinger følger ETF-beholdninger, handelsaktivitet, volatilitet og andre indikatorer. Publikationen bruger forældede markedsoversigter og anerkender udtrykkeligt, at bitcoins pris kan falde væsentligt.

Valg af ejerskabsform medfører yderligere risiko, da selvopbevaring lægger ansvaret for private nøgler, sikkerhedskopier og gendannelse på indehaveren. At uddelegere opbevaringen skaber derimod afhængighed af en udbyders sikkerhed, solvens og politikker for udbetalinger. Strategy advarer også om, at gearing, gebyrer, virksomhedsrisici eller tvungen likvidation kan medføre tab, selv når bitcoins pris i sidste ende stiger.

Virksomheden har en direkte økonomisk interesse i antagelsen om udbredelse gennem sine beholdninger og bitcoin-relaterede værdipapirer. Den 8. september oplyste Strategy, at selskabet pr. 7. september havde en beholdning på 845.050 bitcoin.