Abu Dhabis kryptoplan tiltrækker minere, fonde og globale giganter

Tilsynsmyndighederne udarbejder regelværket tidligt

Emiratets tilsynsmyndighed for finansielle tjenester, FSRA, har siden 2018 godkendt aktiviteter med virtuelle aktiver gennem Abu Dhabi Global Market, en finansiel frizone med egne domstole baseret på engelsk common law. Denne tidlige start gav virksomhederne et regelsæt flere år før mange andre jurisdiktioner nåede op på samme niveau.

Ikke alle virtuelle aktiver er kvalificerede. Virksomheder skal have en tilladelse til finansielle tjenester, før de kan drive virksomhed, og kun aktiver, som FSRA betegner som »godkendte virtuelle aktiver«, kan indgå i regulerede produkter. Privacy-tokens og algoritmiske stablecoins er fuldstændig udelukket. Kapitalkravene afhænger af størrelsen og typen af virksomhedens forretning, og en Reglab-sandkasse giver startups mulighed for at teste produkter under tilsyn, før de lanceres.

Store kryptoplatforme sikrer sig licenser

Binance er det tydeligste eksempel på, hvad denne godkendelsesproces fører til. Børsen har sikret sig fuld ADGM-godkendelse, der dækker handel, clearing og mæglervirksomhed, alt sammen drevet gennem separate enheder under Nest-mærket. Galaxy Digital har åbnet et ADGM-kontor. Den finansielle gigant BNY arbejder hen imod reguleret opbevaring af bitcoin og ethereum sammen med lokale partnere. Circle og andre stablecoin-virksomheder har selv opnået tilladelser, og tilsynsmyndighederne har anerkendt Tethers USDT som et godkendt aktiv, der må anvendes af licenserede platforme. Et rammeværk for fiat-refererede tokens, der finpudses frem til 2025 og træder fuldt i kraft i 2026, giver nu regulerede udstedere af stablecoins en mulighed for at operere inden for zonen.

Skattefordele tiltrækker grundlæggere til zonen

Pengene flytter sig derhen, hvor reglerne er klare, og Abu Dhabis frizoner understøtter denne klarhed med skattefordele. Kvalificeret indkomst inden for zonerne beskattes med en selskabsskattesats på 0 %, privatpersoner skal generelt ikke betale indkomst- eller kapitalgevinstskat, og udenlandske grundlæggere kan eje deres virksomheder fuldt ud. »Golden Visas« giver ledere og faglærte arbejdstagere en grund til at flytte til området i stedet for at pendle dertil fra andre steder.

Hub71 kanaliserer statslige midler til startups

Statlige midler giver emiratet en fordel, som de fleste finanscentre ikke kan matche. Mubadala Investment Company, der forvalter hundreder af milliarder dollars, støtter Hub71, den regeringsrelaterede startup-accelerator, der driver et dedikeret spor for digitale aktiver. Hub71 har tiltrukket snesevis af blockchain- og fintech-startups og sat dem i forbindelse med finansiering og tilsynsmyndigheder i samme bygning. Blockchain Center Abu Dhabi tilføjer endnu et lag ved at arbejde på implementeringsprojekter, der omfatter AE Coin – UAE’s regulerede, dirham-baserede stablecoin-initiativ – mens Avalanches DLT Foundation bruger sin base i ADGM til at opbygge partnerskaber i hele Mellemøsten og Nordafrika.

Citadel Mining har samlet næsten 7.000 BTC

Bitcoin-mining viser det samme mønster i industriel skala. Citadel Mining, der er knyttet til Abu Dhabis Royal Group via International Holding Company, påbegyndte store aktiviteter omkring 2022, herunder anlæg på Al Reem Island. Ifølge de seneste data fra Arkham Intelligence ligger Citadel Minings beholdning på omkring 6.996,55718089 BTC, hvilket svarer til en værdi på ca. 451,05 millioner dollar baseret på den valutakurs, der blev anvendt i den pågældende analyse. Virksomheden har opbygget størstedelen af denne beholdning ved at mine coins i stedet for at købe dem, og den har beholdt hovedparten af det, den har produceret, i stedet for at sælge det.

Den børsnoterede bitcoin-miner MARA Digital har indgået et partnerskab med det Abu Dhabi-tilknyttede Zero Two om nedsænkningskølet minedrift, mens Phoenix Group og NIP Group har udvidet deres hashrate sideløbende med hybridberegning, der kan omstilles til AI-arbejdsbelastninger. Myndighederne har forbudt minedrift på landbrugsjord for at beskytte landbrugsanvendelsen, med bøder til overtrædere, hvilket i stedet tvinger operatørerne mod udpegede industri- og frizoneområder.

Mubadala øger sin satsning på Bitcoin-ETF'er

Abu Dhabis statslige investeringsfonde har valgt en anden vej ind i Bitcoin ved at købe reguleret eksponering gennem Blackrocks spot-ETF, IBIT, i stedet for at besidde coins direkte. Mubadala Investment Company rapporterede om ca. 12,7 millioner IBIT-aktier ved udgangen af 2025, til en værdi af tæt på 631 millioner dollar på det tidspunkt. I første kvartal af 2026 havde fonden øget sin position med 16 % til ca. 14,7 millioner aktier, værdiansat til næsten 566 millioner dollar i takt med kursudviklingen.

Al Warda Investments, der er tilknyttet Abu Dhabi Investment Council inden for den bredere Mubadala-struktur, ejede omkring 8,2 millioner IBIT-aktier ved udgangen af 2025 til en værdi af tæt på 408 millioner dollar. Samlet set oversteg de to fondes IBIT-positioner 1 milliard dollar målt i priserne ved udgangen af 2025. Begge beholdninger fremgår af offentlige 13F-indberetninger til den amerikanske børstilsynsmyndighed SEC, hvilket giver eksterne analytikere et sjældent indblik i, hvordan statslige midler behandler Bitcoin som et porteføljeaktiv snarere end et sideløb.

Tokenisering tiltrækker statslige midler til blockchain

Mubadala Capital, den alternative investeringsafdeling tilknyttet den statslige fond, har satset yderligere på tokenisering. Selskabet indgik et partnerskab med KAIO for at bringe sin Alternative Solutions Fund on-chain på tværs af Base-, Solana- og Sui-netværkene. Det tokeniserede produkt tiltrak omkring 75 millioner dollar på blockchainen omkring de vigtigste annonceringspunkter, og Coinbase indtog en balanceposition i det, hvilket knyttede en statsstøttet fond direkte til den kryptoinfrastruktur, som de fleste detailinvestorer allerede bruger. Den samlede aktivværdi (TVL) ligger ifølge statistikker fra rwa.xyz pr. 5. august på 39,66 millioner dollars.

Den samme interesse viser sig i mindre, hurtigere transaktioner på tværs af emiratet. Family offices og specialformålsselskaber registreret i ADGM er vokset sideløbende med venture-allokeringer til Web3-projekter, afprøvning af afregning med stablecoins og grænseoverskridende betalingskorridorer, der forbinder UAE med afrikanske markeder gennem initiativer som ADI Foundations ADI Chain. Antallet af platforme for tokeniserede aktiver fra den virkelige verden er også mangedoblet, hvilket giver investorer mulighed for at købe brøkdelsejerskaber i ejendomme, kreditter og andre aktiver, der tidligere krævede langt større investeringer.

Konkurrerende frizoner holder presset oppe

Intet af dette foregår gennem et enkelt regeringskontor. Flere frizoner, herunder Dubais VARA-rammeværk sideløbende med ADGM, konkurrerer om de samme virksomheder, og denne konkurrence skubber reglerne i retning af større klarhed snarere end mindre. Børser, depotforvaltere, minere og startups vælger placeringer og strukturer baseret på omkostninger og regulering, ikke centrale instrukser.

Læserne bør følge med i, hvordan rammeværket for Fiat-Referenced Token udvikler sig frem til 2026, da det vil afgøre, hvor meget den regulerede udstedelse af stablecoins kan vokse inden for ADGM. Mubadalas næste 13F-indberetning vil vise, om selskabets IBIT-position fortsætter med at stige, og eventuelle opdateringer vedrørende forbuddet mod farm-mining kan give et signal om, hvor meget plads minevirksomhederne har tilbage til at ekspandere inden for emiratet.