MUFG overvejer øjeblikkelige repo-aftaler med japanske statsobligationer, mens blockchain vinder indpas på obligationsmarkederne

Den store japanske bankkoncern samarbejder med Digital Asset, skaberen af Canton Network, og Progmat om proof of concept. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Mitsubishi UFJ Trust and Banking og MUFG Bank deltager også.

Repo-handler holder markederne i gang

En repo, en forkortelse for repurchase agreement, er en kortfristet finansieringsaftale. Den ene part sælger værdipapirer, såsom japanske statsobligationer, og forpligter sig til at købe dem tilbage senere.

Disse aftaler er et grundlæggende værktøj for banker, værdipapirhandlere og andre store investorer. Japanske statsobligationer, også kaldet JGB'er, bruges i vid udstrækning som sikkerhed, fordi de er meget likvide og garanteret af den japanske regering.

På konventionelle markeder kan det tage tid at gennemføre en handel, og det kan kræve, at flere separate systemer opdaterer deres registre. Det kan medføre, at virksomhederne sidder med ekstra likviditet og sikkerhed, mens de venter på afregningen.

MUFG tester en anderledes afregningsmodel

MUFG’s pilotprojekt vil ikke erstatte den juridiske form af JGB’er med blockchain-udstedte tokens. I stedet forbliver obligationerne kontobaserede overførselsobligationer under Japans eksisterende system.

Blockchain-teknologien vil synkronisere ændringer i de kontoregistre, der føres af de institutioner, der forvalter obligationerne. Betaling og levering vil finde sted samtidigt – en proces kendt som »levering mod betaling« – ved hjælp af digitale penge såsom tokeniserede bankindskud eller stablecoins.

Canton er udviklet til institutionel finansiering og gør det muligt kun at dele transaktionsoplysninger med de parter, der har behov for at se dem. Det schweiziske selskab Secured Finance AG vil levere et udlånsprotokol, dvs. et automatiseret system, der skal håndtere hele repo-processen via smarte kontrakter.

Hurtigere handler kan frigøre kapital

For banker og værdipapirhandlere kan hurtigere afvikling gøre finansiering og sikkerhedsstillelse mere effektiv. Det kan også understøtte intradag-repo-handler, hvor positioner åbnes og lukkes på samme handelsdag.

MUFG forklarede, at pilotprojektet har til formål at automatisere det operationelle arbejde og udvide afregningsvinduet. Et system, der fungerer næsten i realtid, kan på sigt reducere den mængde kapital, som virksomhederne afsætter til at håndtere forsinkelser i afregningen.

Initiativet er en del af det japanske Financial Services Agency Payment Innovation Project, som udvalgte de relevante pilotprojekter i februar 2026. MUFG oplyste, at man planlægger at samarbejde med tilsynsmyndigheder samt indenlandske og udenlandske finansielle institutioner, efterhånden som projektet udvikler sig.

Det japanske marked skubber yderligere i retning af on-chain

Pilotprojektet er et led i Japans bredere indsats inden for digital finansiel infrastruktur. MUFG har tidligere arbejdet med sikkerhedstokens, tokeniserede finansielle aktiver og projekter inden for digital valuta, herunder en tidligere plan sammen med andre store banker om stablecoin-transaktioner i regnskabsåret 2026.

Forsøget garanterer ikke en kommerciel tjeneste. Juridisk koordinering, sammenkobling med eksisterende markedssystemer og deltagelse fra en bred vifte af institutioner vil afgøre, om tilgangen kan komme videre end pilotfasen.

Læserne bør holde øje med pilotprojektets resultater, drøftelser på lovgivningsområdet og eventuelle detaljer om, hvordan digitale penge vil blive anvendt til afvikling af handler. Disse skridt vil afgøre, om en væsentlig del af Japans obligationsmarked kan bevæge sig i retning af hurtigere drift døgnet rundt.