Moody's tildeler Fidelity's Ethereum-baserede USD-likviditetsfond den højeste rating på Aaa-mf-niveau

Fidelitys tokeniserede pengemarkedsfond får topkarakter fra Moody's

Fonden er struktureret som et adskilt porteføljeselskab med hjemsted på Caymanøerne. FIL Investments International, et datterselskab af FIL Limited, fungerer som investeringsforvalter.

Moody's udtalte, at Aaa-mf-vurderingen afspejler en opfattelse af, at fonden opretholder en meget stærk evne til at opfylde sine mål for kapitalbevarelse og likviditet. Fonden følger den samme investeringsstrategi som den Aaa-mf-vurderede Fidelity Institutional Liquidity Fund plc, en irsk-hjemmehørende fond med lav volatilitet og nettoaktivværdi.

Fonden udsteder tokeniserede andele, der oprindeligt registreres på den offentlige Ethereum-blockchain, med planer om senere at migrere til Zksync. Det juridiske ejerskab af andelene opbevares i et off-chain-register, der føres af Apex Fund Services (Malta) Limited, overførselsagenten.

Fondens vægtede gennemsnitlige løbetid vil forblive under 60 dage. Mindst 10 % af aktiverne skal forfalde dagligt og 30 % ugentligt. Overnight-indskud vil udgøre en betydelig del af beholdningerne, hvilket holder eksponeringen for markedsrisiko lav.
Institutionelle investorer kan tegne og indløse enten on-chain via udvalgte stablecoins eller off-chain i amerikanske dollars via standardbankkanaler. Moody's bemærkede, at denne dobbeltsporede struktur forbedrer modstandsdygtigheden i tilfælde af blockchain-nedbrud.
Fonden er designet til at tilbyde næsten øjeblikkelig likviditet med indløsninger 24/7, afhængigt af tilgængelig likviditet. Indløsningsanmodninger, der indsendes uden for markedets åbningstid, og som ikke kan imødekommes, vil blive sat i kø og behandlet, når markedet genåbner. Investorer, der indløser, kan blive pålagt et gebyr, når der stilles likviditet til rådighed uden for markedets åbningstid.

Moody's udtalte, at aktivering af enten kømekanismen eller likviditetsgebyret uden for markedets åbningstid ikke vil sænke fondens vurdering, da begge dele er oplyst i prospektet. Enhver suspension af likviditet eller likviditetsgebyrer, der pålægges i markedets åbningstid, vil dog resultere i en nedgradering af vurderingen.

De smarte kontrakter, der regulerer fonden, er tilladelsesbaserede, hvilket betyder, at kun godkendte deltagere kan interagere med tokens. Moody's oplyste, at denne struktur begrænser de operationelle, styringsmæssige og compliance-mæssige risici forbundet med blockchain-aktivitet.

Tokenisering ændrer ikke fondens underliggende aktiver eller lovgivningsmæssige rammer. Den juridiske ejerskabsstruktur fungerer uafhængigt af blockchain-laget, så investorernes rettigheder er ikke afhængige af funktionaliteten i det distribuerede hovedbogssystem.
FIL Limited har en kreditvurdering på Baa1 Stable fra Moody's. Pr. december 2025 forvaltede FIL Investments International 34,5 milliarder dollars i pengemarkedsfondsaktiver.

Moody's bemærkede, at den beskedne risiko for aktionærkoncentration i fondens opstartsperiode forventes at aftage i takt med, at fonden vokser, og dens investorbase udvides.

Aaa-mf-betegnelsen er en vurdering af pengemarkedsfonde, der adskiller sig fra en kreditvurdering. Moody's definerer betegnelsen som en vurdering af investeringskvaliteten for fonde, der hovedsageligt investerer i kortfristede fastforrentede obligationer.