Bitcoin-forvaltningsselskaber står over for en afgørelse om at låne eller sælge

Bitcoin-kasser står over for en ny test: låne eller sælge

Strategys salg af bitcoin vakte mindre opmærksomhed på grund af dets størrelse end på grund af det, det afslørede om presset på likviditeten. Virksomheden er fortsat den mest synlige offentlige bitcoin-indehaver, hvilket gør selv beskedne BTC-salg relevante for handlende, der følger modellen. Fokus strækker sig nu ud over akkumulering til det sværere spørgsmål om likviditet: hvordan virksomheder finansierer udbytte, gældsomkostninger og andre forpligtelser uden at reducere BTC-eksponeringen.

Adam Reeds, CEO og medstifter af den bitcoin-baserede låneplatform Ledn, sagde, at salget fremhæver et spørgsmål, som et stigende antal bitcoin-treasury-virksomheder står over for. "Strategys salg af bitcoin for at finansiere et udbytte, selv et så lille beløb, rejser det spørgsmål, som alle bitcoin-finansafdelinger nu må besvare: når man har brug for kontanter, sælger man så det aktiv, man helst vil beholde, eller låner man mod det?" sagde Reeds. Hans argument placerer Strategys salg i en bredere skift fra simple beholdningsstrategier mod en mere kompleks finansforvaltning.

Lederen bemærkede:

"I årevis var det ærlige svar at sælge, fordi seriøse finansafdelinger ikke havde nogen lånemuligheder, der levede op til deres krav."

"Efter 2022 ønskede ingen finansansvarlig at stille bitcoin til rådighed for en långiver, der muligvis ville genbelåne det og ikke være der, når lånet forfaldt. Det er ikke længere tilfældet," tilføjede han.

Strategys salg af 32 BTC sætter fokus på finansieringen af STRC-udbyttet

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) afslørede i en indberetning til Securities and Exchange Commission (SEC) den 1. juni, at selskabet solgte 32 BTC for 2,5 millioner dollars. Provenuet forventes at finansiere udlodninger af præferenceaktier. Salget var beskedent i forhold til Strategys saldo på 843.706 BTC. Alligevel vakte det opmærksomhed, da Strategy har opbygget sin offentlige identitet omkring akkumulering af bitcoin, mens bestyrelsesformand Michael Saylor har været med til at forankre markedets forventninger omkring langsigtet BTC-besiddelse.
Indberetningen viste, at Strategy solgte BTC til en gennemsnitspris på 77.135 dollar i perioden 26. maj til 31. maj. Selskabet solgte også 801.994 MSTR-aktier, hvilket genererede et nettoprovenu på 128,3 millioner dollar. Strategy rapporterede en reserve på 900 millioner amerikanske dollar til præferenceudbytte og gældsrenter. Selskabet fastholdt også STRC's årlige udbyttesats på 11,50 % og udloddede et kontant udbytte på 0,958333333 dollar pr. STRC-aktie for juni.

Reeds sagde:

”Bitcoin-baseret kredit i institutionel kvalitet kommer nu med de garantier, som disse låntagere altid har haft brug for: sikkerhed i adskilte adresser uden genbelåning, bevis for reserver og en vurderet struktur bagved.”

"Jo mere sofistikerede disse værdipapirer bliver, desto mindre bør salg være standard, fordi man ikke længere behøver at vælge mellem likviditet og overbevisning," tilføjede han.

STRC flytter den debat fra teori til Strategys kapitalstruktur. Præferenceaktierne indfører tilbagevendende udlodningsforpligtelser sideløbende med selskabets BTC-beholdninger. Det gør likviditetsplanlægning mere central for investeringssagen, især da reserver, aktieudstedelse, udbytte og bitcoin-eksponering interagerer. Med 17,51 milliarder dollars i resterende STRC-udstedelseskapacitet følger investorerne nøje med i, hvordan Strategy balancerer udbytte, udvanding, reserver og BTC-eksponering.