Michael Saylor brød tavsheden, efter at markedet havde fået kendskab til Strategys salg af 32 BTC og det dermed opnåede provenu på 2,5 millioner dollars. Hans fokus på STRC rejste nye spørgsmål om præferenceudbytte og selskabets bitcoin-baserede kapitalmodel.
Saylor bryder tavsheden efter Strategys salg af Bitcoin
SKREVET AF
DEL
Vigtigste konklusioner
- Strategy solgte 32 BTC for 2,5 millioner dollar for at understøtte udbetalingerne af præferenceaktier.
- Investorerne vurderer, om udbytteforpligtelser kan føre til yderligere salg af bitcoin.
- Opmærksomheden skiftede til STRC, da Saylor undgik at diskutere BTC-transaktionen.
Strategys første salg af BTC sætter Saylors udbytte-strategi på prøve
Strategy (Nasdaq: MSTR) afslørede i en Form 8-K indsendt til den amerikanske børstilsynsmyndighed (SEC) dateret 1. juni, at selskabet solgte 32 BTC for 2,5 millioner dollar. Provenuet forventes at bidrage til finansieringen af udlodninger af præferenceaktier. Salget skærpede opmærksomheden omkring, om Strategys udbytteforpligtelser kunne gøre BTC-salg til en del af selskabets finanspolitik efter år med fokus på akkumulering af bitcoin.
Bestyrelsesformand Michael Saylor brød med et velkendt mønster den 1. juni. Efter at have offentliggjort sit sædvanlige orange-prik-diagram søndag, som investorer ofte forbinder med en kommende offentliggørelse af et bitcoin-køb, fulgte han ikke op med en meddelelse om et BTC-køb. I stedet blev salget offentliggjort gennem indberetningen til SEC. Strategy offentliggjorde heller ikke transaktionen separat på sociale medier. Få timer senere var Saylors eneste offentlige reaktion et indlæg, der promoverede STRC, Strategys Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, uden at nævne bitcoin-salget. Saylor sagde: "Vores mål er at gøre $STRC til det bedste kreditinstrument i verden."
Bitcoin handlede tæt på 71.500 $, efter at Strategy havde offentliggjort salget, hvilket efterlod BTC et godt stykke under dets højdepunkt i 2026 på tæt på 97.939 $, men over dets lavpunkt i februar på tæt på 59.930 $. Saylors STRC-indlæg omdirigerede opmærksomheden fra salget til et Strategy-diagram, der sammenlignede Sharpe-ratioer på tværs af kredit- og obligationsinstrumenter. Sharpe-ratio måler risikojusteret afkast, eller afkast i forhold til volatilitet. Strategy angav STRC til 1,59, foran JNK, en ETF med højrenteobligationer, på 0,64, og HYG, en anden ETF med højrentevirksomhedsobligationer, på 0,56.
Dette var første gang, Strategy solgte bitcoin, siden selskabet begyndte at opbygge sin beholdning af aktivet og gjorde en BTC-treasury-strategi til et centralt element i sin virksomhedsidentitet. Selskabet havde stadig 843.706 BTC pr. 31. maj, vurderet til en samlet købspris på 63,87 mia. dollar. Men selv et lille salg ændrede fokus. Strategy rapporterede også om en reserve på 900 mio. dollar til dækning af præferenceudbytte og gældsrenter, hvilket placerede udbyttedækningen i centrum for selskabets bitcoin-baserede kapitalstrategi.
Hvorfor STRC bliver centralt for Strategys bitcoin-finansieringsplan
Strategy fastholdt STRC's årlige udbytteprocent på 11,50 % for månedlige perioder fra og med 1. juni. Bestyrelsen udloddede også et kontant udbytte på 0,958333333 dollar pr. STRC-aktie for juni. Andre præferenceaktier modtog kvartalsudbytte, herunder STRF, Strategy's 10,00 % Series A Perpetual Strife Preferred Stock; STRK, dets 8,00 % serie A evigt foretrukne aktie; STRD, dets 10,00 % serie A evigt foretrukne aktie; og STRE, dets 10,00 % serie A evigt foretrukne aktie.
Selskabet solgte også 801.994 aktier i MSTR-stamaktier i samme periode. Disse salg genererede et nettoprovenu på 128,3 millioner dollars. Strategy rapporterede om en stor resterende ATM-kapacitet, eller at-the-market-udbudskapacitet, på tværs af MSTR og præferenceprogrammerne. Det omfattede 17,51 milliarder dollars til rådighed til STRC-udstedelse. Kapaciteten giver Strategy flere finansieringsmuligheder. Det holder også investorerne fokuseret på udvanding, udbyttedækning og om BTC-salg kan blive en del af selskabets driftsmodel.
Transaktionen satte også fornyet fokus på Saylors tidligere kommentarer om at holde på bitcoin. Den 2. februar 2025 skrev han på X: "Sælg aldrig din bitcoin." Den besked dukkede op igen, efter at Strategy havde offentliggjort salget, hvilket henledte opmærksomheden på kontrasten mellem Saylors bredt delte holdning og selskabets beslutning om at sælge en del af sine BTC-beholdninger for at finansiere udlodninger af præferenceaktier.
Strategy sagde i sin 8-K-indberetning:
"Provenuet fra salget af bitcoin forventes at blive brugt til at finansiere udlodninger på præferenceaktier."
Den seneste opmærksomhed på markedet har været rettet mod, om Strategy kunne sælge flere BTC for at understøtte sin voksende portefølje af præferenceaktier. Spekulationerne blev intensiveret, efter at blockchain-observatører identificerede en overførsel på 411 BTC til Coinbase Prime, hvilket bidrog til at hæve Polymarkets odds på et bitcoin-salg fra Strategy i 2026. Tidligere kommentarer fra Saylor og CEO Phong Le havde allerede sat udbyttefinansiering, USD-reserver og BTC-likviditet i centrum for debatten om likviditetsstyring. Det centrale spørgsmål er nu, om indtægtsforpligtelser kan eksistere side om side med Strategys langvarige strategi for akkumulering af bitcoin.
