Coinbase har netop givet bitcoin-indehavere noget, som låntagere normalt forventer af en bank. Kunder kan nu låne USDC mod sikkerhed i deres bitcoin, samtidig med at de fastlåser rentesatsen og tilbagebetalingsdatoen, inden de hæver pengene. Lånene med fast rente blev lanceret tirsdag via Morpho Midnight på Base, hvilket giver kvalificerede amerikanske brugere uden for New York mulighed for at udnytte deres bitcoin uden at sælge den eller bekymre sig om, hvad næste måneds lånerente måtte blive.
Coinbase og Morpho gør lån med Bitcoin som sikkerhed mere forudsigelige
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- Coinbase giver nu amerikanske brugere uden for New York mulighed for at fastlåse rentesatser og tilbagebetalingsdatoer for Bitcoin-lån frem til 2026.
- Morpho har 1,56 milliarder dollar i udestående Coinbase-forbundne lån fordelt på cirka 53.000 låntagere.
- Coinbase har endnu ikke offentliggjort Midnight-renter, lånegrænser eller tilgængelige løbetider pr. 22. september.
Coinbase sætter en tidsfrist på Bitcoin-lån
Coinbase tilbød allerede lån med bitcoin som sikkerhed, men der var en hage. Renten svingede i takt med markedet, og der var ingen fast forfaldsdato. Låntagerne kunne tilbagebetale, når de ønskede, så længe deres positioner forblev sunde. Det nye Morpho Midnight-produkt ændrer denne ordning ved at fastsætte både lånerenten og løbetiden, inden lånet indledes.
Morpho-medstifter Merlin Egalite kaldte det Coinbases første fastforrentede låneprodukt, der giver kunderne mulighed for at låne USDC mod BTC med en fastsat løbetid. »Stor nyhed i dag: Coinbase har lanceret sit første fastforrentede låneprodukt, og det er drevet af Morpho Midnight,« skrev Egalite på X. Konceptet er ret simpelt. Behold dine bitcoin, lån dollars i digital form mod dem, og kend låneomkostningerne på forhånd.
Bitcoin ind og USDC ud
Bag kulisserne gør Coinbase betydeligt mere end blot at placere bitcoin i en digital boks, ifølge oplysninger fra selskabet. Bitcoin, der opbevares på Coinbase, omdannes til cbBTC – selskabets tokeniserede repræsentation af aktivet – inden det overføres on-chain til et Morpho-smartkontrakt på Base. Denne cbBTC fungerer som sikkerhed, og låntageren modtager USDC på en Coinbase-konto.
Coinbase fungerer i det væsentlige som butiksfacaden, mens Morpho leverer kreditmekanismen. Coinbase forvalter ikke selv låneporteføljen. Denne opsætning ligner Coinbases eksisterende lån, der drives af Morpho Blue, men Midnight ændrer ét afgørende element. Blue anvender variable renter og åben tilbagebetaling. Midnight anvender faste renter og faste løbetider. Morpho har udviklet Midnight sideløbende med Blue og ikke som en erstatning for det.
Rentesatsen kommer fra markedet
Det er her, det bliver mere interessant. Morpho Midnight fungerer ikke som en traditionel bank, der beslutter, hvilken rente en kunde skal tilbydes. Låntagere og långivere handler med standardiserede gælds- og kreditenheder inden for isolerede markeder, hvor prisen på disse enheder bestemmer lånerenten.
Én gældsenhed betyder, at en låntager skylder 1 USDC ved forfald. Én kreditenhed betyder, at en långiver har en fordring på 1 USDC på samme tidspunkt. Morphos dokumentation giver et eksempel, hvor køb af en enhed til 0,95 USDC, der udbetaler 1 USDC ved forfald, indebærer et afkast på ca. 5,26 % før gebyrer og tab.
Enheder med samme løbetid kan udveksles, når låntagere og långivere finder hinanden. Morpho har delvist designet systemet på denne måde for at undgå tynde markeder, hvor deltagerne kunne blive hængende med en enkelt modpart. I bund og grund sigter Coinbase mod at skabe en velkendt låneoplevelse omkring et on-chain-marked for fastforrentede værdipapirer.
Der står allerede milliarder bag eksperimentet
Tallene er ret vilde. Morphos offentlige dashboard, via Dune Analytics, viste for nylig ca. 3,60 mia. USD i Coinbase-relateret sikkerhed, 1,56 mia. USD i udestående lån og 3,07 mia. USD i samlede låneudstedelser. Omkring 53.000 låntagere var aktive.
Dette kom ikke ud af det blå. Coinbase lancerede Bitcoin-baserede USDC-lån via Morpho Blue den 16. januar 2025. Morpho lancerede Midnight on Base med cbBTC og USDC den 21. juli 2026 og tilføjede dermed specifikt lån med fast rente og fast løbetid til sin udlånsinfrastruktur. Nu stiller Coinbase denne mekanisme direkte til rådighed for sine kunder.
Faste renter fastlægger ikke Bitcoins pris
Der er stadig masser af risiko. At fastsætte rentesatsen fastlægger ikke værdien af den bitcoin, der ligger til grund for lånet. Hvis bitcoin falder tilstrækkeligt meget, og belåningsgraden overskrider markedets grænse, kan låntagerens sikkerhed stadig blive realiseret. Midnight introducerer også noget, som Coinbases åbne Blue-lån ikke har. Gælden har en forfaldsdato, og når den dato indtræffer, skal lånet tilbagebetales.
Kryptokredit begynder at ligne almindelig kredit
Det er netop det, der gør lanceringen interessant ud over blot endnu en produktmeddelelse fra Coinbase. Onchain-lån har traditionelt krævet, at brugerne accepterer forhold, som almindelige låntagere sjældent støder på, herunder variable renter, der kan svinge konstant, og lån, der reguleres direkte af smarte kontrakter.
Midnight beholder de smarte kontrakter, men gør lånevilkårene lettere at forstå. En kunde kender renten, ved, hvornår gælden forfalder, og kan få adgang til likviditet uden først at skulle sælge bitcoin. Mekanismen bagved er stadig ren krypto. Bitcoin bliver til cbBTC, Base gennemfører transaktionen, Morpho driver kreditmarkedet, og USDC ender tilbage hos Coinbase.
For den, der optager lånet, kan den nyeste del af kryptoinfrastrukturen dog føles overraskende gammeldags.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
