Zákon CLARITY se ocitá v „stavu Walking Dead“, zatímco SEC připravuje pravidla pro kryptoměny

Co se stane, až Senát 15. září hlasovat?

Americký senátor Jim Risch (R-ID) vydal 8. srpna prohlášení, že Senát zahájí proces schvalování zákona CLARITY Act 15. září, čímž stanovil další konkrétní termín poté, co zákonodárci propásli srpnovou příležitost.

Vůdce senátní většiny John Thune (R-SD) podal několik hodin předtím návrh na ukončení rozpravy o návrhu zákona CLARITY Act, čímž stanovil hlasování na 14:15 EDT. Otázkou, kterou senátoři řeší, je, zda se návrhem zákona zabývat, nikoli zda jej schválit.

Risch ve svém prohlášení z 8. srpna zdůraznil, že zářijové úsilí se soustředí na ochranu spotřebitelů a hospodářskou konkurenceschopnost USA, a argumentoval, že další odklady by mohly vystavit Američany podvodům a zároveň přesunout investice a finanční aktivity do zahraničí. Zákonodárce uvedl:

„15. září zahájí Senát USA proces schvalování zákona CLARITY Act. V sázce je opravdu hodně.“

„Pokud se tento zásadní zákon nepodaří schválit, budou obyvatelé Idaha vystaveni podvodům a podvodným praktikám a zároveň přijdeme o pracovní místa, investice, hospodářskou konkurenceschopnost a vedoucí postavení ve finančním sektoru ve prospěch zahraničních konkurentů,“ dodal Risch. „Musíme tento důležitý návrh zákona prosadit a učinit z něj zákon.“

K překonání procedurální překážky je zapotřebí 60 hlasů, což vyžaduje, aby se k 53členné republikánské většině připojilo alespoň sedm demokratů. Stále probíhají jednání ohledně etických požadavků, ustanovení týkajících se nelegálních finančních toků a sladění znění návrhu se Senátním výborem pro zemědělství. Nový harmonogram s termínem 15. září udržuje návrh zákona ve hře, zároveň však prodlužuje nejistotu ohledně toho, kdy Kongres dokáže vytvořit trvalý federální rámec pro trhy s digitálními aktivy.

Jak „mrtvý“ návrh zákona přesouvá pozornost na SEC?

Tento vývoj navazuje na scénář, který nastínil Matt Hougan, investiční ředitel společnosti Bitwise, v memorandu před uzavřením srpnového zasedacího období Senátu, v němž předpověděl, že návrh zákona by mohl zůstat v platnosti i poté, co se nepodaří jeho okamžité schválení.

Zářijové hlasování přesně odpovídá Houganovu popisu legislativy, která politicky přežívá, aniž by dospěla k konečnému řešení, a umožňuje tak regulačním orgánům a účastníkům trhu pokračovat v činnosti, zatímco Kongres pokračuje v jednáních.

Hougan napsal:

„Návrh zákona vstoupí do stavu ‚walking dead‘; nic ho vlastně nemůže zabít, ale bude se potácet dál.“

Toto prodloužené legislativní váhání zvyšuje krátkodobý význam agendy předsedy americké Komise pro cenné papíry (SEC) Paula Atkinse v oblasti tvorby pravidel. Atkins naznačil, že pokud Kongres legislativu nedokončí, mohou regulační orgány prosazovat pravidla řešící mnoho stejných otázek, jaké obsahuje zákon CLARITY Act, a vytvořit tak paralelní regulační cestu, zatímco senátoři budou usilovat o další hlasování.

Jaká pravidla pro kryptoměny může SEC nyní prosadit?

Atkins nastínil prozatímní přístup v únoru, když senátnímu bankovnímu výboru sdělil, že SEC a Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) hodlají poskytnout regulační most, zatímco Kongres pracuje na legislativě týkající se struktury trhu. Jejich společná iniciativa Project Crypto zahrnuje práci na klasifikaci tokenů a potenciálních výjimkách, které by mohly umožnit určité transakce v řetězci podle jasnějších federálních požadavků.

Obě agentury učinily první krok v březnu, kdy vydaly společné pokyny uvádějící, že většina kryptoměnových aktiv sama o sobě není cennými papíry, což Atkins označil za most pro podnikatele a investory, zatímco Kongres pracuje na legislativě týkající se struktury trhu. Červencový regulační program SEC posouvá tento regulační most do konkrétních oblastí politiky, včetně získávání finančních prostředků prostřednictvím kryptoměn, úschovy a tokenizovaných cenných papírů. Komise vypracovává pravidla pro to, jak mohou být kryptoměnová aktiva vydávána, držena a obchodována v blockchainu v souladu s federálními zákony o cenných papírech.

Kde končí pravomoc SEC?

Opatření agentury mohou objasnit, jak se zákony o cenných papírech vztahují na kryptoměnová aktiva, stanovit výjimky, řešit otázku úschovy a vytvořit pravidla pro činnosti v blockchainu související s cennými papíry, aniž by bylo nutné čekat na Kongres. Atkins rovněž popsal legislativu Kongresu jako účinnější způsob, jak zajistit, aby americká regulace kryptoměn obstála i v budoucnosti, přičemž rozlišuje mezi prozatímními pravidly agentury a zákonným rámcem pro strukturu trhu.

Zákon CLARITY by zavedl širší rozdělení odpovědností mezi SEC a Komisí pro obchodování s komoditními futures (CFTC), včetně federálního dohledu nad digitálními komoditami, registrací, obchodováním, aktivy zákazníků a tržní infrastrukturou. Tyto hranice pravomocí vyžadují opatření ze strany Kongresu, nikoli tvorbu pravidel ze strany SEC, která by fungovala výhradně v rámci stávajících pravomocí komise.

CIO společnosti Bitwise napsal:

„Kryptoměny budou v pořádku. I kdyby zákon CLARITY neprošel, kryptoměnový průmysl si najde cestu vpřed.“

Hougan argumentoval, že vývoj kryptoměn může pokračovat i přes legislativní zpoždění, zatímco otázka regulační jistoty zůstává nevyřešena. Americká senátorka Cynthia Lummisová (R-WY) prosazuje komplexní federální legislativu týkající se struktury trhu, která by stanovila jasnější zákonná pravidla pro podniky, investory a regulační orgány.

Další zkouška v Kongresu přijde 15. září, kdy senátoři rozhodnou, zda se budou zabývat návrhem zákona H.R. 3633, který prošel Sněmovnou reprezentantů poměrem hlasů 294 ku 134 a postoupil z bankovního výboru Senátu poměrem hlasů 15 ku 9. Rozhodnutí Senátu určí, zda se návrh zákona posune směrem k vytvoření zákonného rámce, zatímco Komise pro cenné papíry (SEC) pokračuje ve vypracovávání pravidel pro kryptoměny v rámci svých stávajících pravomocí.