SEC a CFTC si razí vlastní cestu v oblasti kryptoměn, zatímco zákon CLARITY Act uvízl na mrtvém bodě

Podle zprávy agentury Bloomberg se hlasování koná v době, kdy mnohem rozsáhlejší návrh kryptoměnové legislativy stále uvízl v Senátu. Zákon „Digital Asset Market Clarity Act“, který loni prošel Sněmovnou reprezentantů s podporou obou stran, se dosud nedostal k hlasování na plénu. Vůdce senátní většiny John Thune podal procedurální návrh těsně předtím, než se zákonodárci rozprchli na srpnovou přestávku, a stanovil hlasování na 15. září.

Tento rozpor mezi rychle postupujícími regulátory a pomalu se pohybujícím Kongresem se stal letos určujícím prvkem kryptoměnové politiky ve Washingtonu.

SEC jedná z vlastní iniciativy

Zasedání SEC dne 14. srpna má na programu jediný bod: zda navrhnout nový rámec pro nabídky, často nazývaný „Regulation Crypto“, pro investiční smlouvy vázané na digitální aktiva. Toto nařízení by startupům usnadnilo získávání kapitálu, podobně jako výjimky, které již využívají menší podniky v jiných odvětvích.

Vytvořilo by to také cestu k tomu, aby tokeny přestaly být považovány za cenné papíry, jakmile se jejich podkladová síť stane natolik decentralizovanou, že nad ní nebude mít kontrolu žádná jednotlivá společnost ani tým. To je jednou z nejzávažnějších právních překážek v oblasti kryptoměn od doby, kdy SEC před lety začala vést vymáhací řízení proti emitentům tokenů.

Předseda SEC Paul Atkins samostatně naznačil, že agentura se chystá představit „výjimku pro inovace“, která by mohla umožnit, aby se tokenizované verze akcií obchodovaly nepřetržitě na blockchainových platformách. Rozsah a načasování tohoto návrhu zatím zůstávají utajeny.

Proč se zákon CLARITY Act zasekl

Zákon známý jako CLARITY Act by mezitím měl mnohem širší dosah než jakékoli pravidlo jednotlivé agentury. Rozdělila by dohled nad kryptotrhy mezi SEC a Komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC), přičemž by většinu zavedených tokenů, včetně bitcoinu (BTC) a etherea (ETH), považovala za komodity spadající pod pravomoc CFTC, zatímco zákon o cenných papírech by se i nadále zaměřoval na získávání finančních prostředků a další činnosti regulované SEC.

Procedurální návrh na ukončení rozpravy (cloture), který Thune předložil, vyžaduje 60 hlasů pouze k ukončení debaty a postupu k závěrečnému hlasování. Neznamená to však schválení samotného návrhu zákona. Podle zprávy zveřejněné portálem JD Supra patří mezi sporné body etická pravidla pro veřejné činitele zapojené do kryptoměn, ochrana vývojářů softwaru a obavy bankovního sektoru, že kryptoměnové věrnostní programy by mohly odčerpávat vklady z tradičních bank.

Senát se vrací k práci 14. září, pouhý den před plánovaným hlasováním o ukončení rozpravy, ale na většinu října se chystá přerušit zasedání v souvislosti s blížícími se volbami do Kongresu, které se konají 3. listopadu. To vytváří extrémně úzké časové okno pro projednání návrhu zákona, i kdyby překonal počáteční procedurální překážku.

Základní myšlenka návrhu zákona je jednoduchá, i když právní mechanismus jednoduchý není. Dojde k rozdělení dohledu tak, že většina zavedených kryptoměn, včetně BTC a ETH, bude spadat pod pravidla CFTC podobná těm, která upravují komodity, jako je ropa nebo pšenice. SEC si ponechá pravomoc nad nabídkami cenných papírů a případy, kdy společnost stále získává prostředky od investorů a očekává zisky na základě práce někoho jiného.

Zastánci tvrdí, že toto rozdělení by konečně poskytlo burzám, správcům aktiv a emitentům tokenů jasný soubor pravidel, místo aby je nutilo hádat, který regulační orgán by mohl zaklepat na jejich dveře. Kritici, včetně značné části demokratů, se domnívají, že regulace není dostatečně přísná a ponechává mezery.

CFTC tvrdí, že bude jednat bez ohledu na to

Předseda CFTC Michael Selig zdůraznil, že jeho regulační agentura již má připravené návrhy pravidel a hodlá v nich pokračovat, ať už Kongres zákon Clarity Act schválí, či nikoli, jak vyplývá z analýzy citované serverem JD Supra. Selig uvedl, že on a Atkins jsou připraveni vypracovat společná pravidla definující, který úřad kontroluje kterou část kryptotrhu, což je snaha související s tím, co úředníci nazývají Project Crypto.

Tato koordinace je důležitá, protože jednou z nejdéle trvajících stížností odvětví je nejistota ohledně toho, zda konkrétní token nebo obchodní platformu reguluje SEC, nebo CFTC.

Co to znamená pro investory a společnosti

Pro kryptoměnové startupy by hlasování ze 14. srpna mohlo otevřít rychlejší a levnější cestu k získávání finančních prostředků ve Spojených státech, místo aby se musely sbalit a přesunout do zahraničí. Pro investory do tokenizovaných akcií by nadcházející výjimka SEC mohla nakonec znamenat obchodování s tokeny vázanými na akcie i mimo tradiční obchodní hodiny.

Pro banky a společnosti z oblasti tradičního finančnictví (TradFi) směřuje tlak opačným směrem. Odvětvové skupiny, jako jsou bankovní koalice, bojovaly proti kryptoměnovým odměnovým programům, které připomínají výplatu úroků, protože se obávaly, že výnosové kryptoměnové produkty by mohly odčerpat vklady z konvenčních spořicích účtů. Štíhlé fintechové banky a subjekty s omezenou vazbou na starou gardu jsou připraveny poskytovat služby klientům, kteří tyto odměny požadují.

Co sledovat dál

Zasedání SEC 14. srpna je první konkrétní zkouškou toho, jak agresivně bude agentura využívat své stávající pravomoci. Hlasování Senátu o ukončení rozpravy 15. září odhalí, zda má těžko uchopitelný zákon Clarity Act dostatečnou podporu, aby obstál ve své první vážné zkoušce od schválení Sněmovnou reprezentantů. Oba výsledky určí, jak se kryptoměnové společnosti, banky a investoři budou po zbytek roku profilovat.