Pokles otevřených pozic u bitcoinu o 19,5 % naznačuje zdravější trh s BTC

Reset pákového obchodování přesouvá pozornost na spotovou poptávku

Trh s bitcoinovými futures prošel prudkým resetem pákového efektu. Obchodníci nyní sledují, zda bude další vývoj poháněn spíše spotovou poptávkou než spekulacemi s deriváty. Data zveřejněná společností Cryptoquant 22. června ukázala, že celkový otevřený zájem o BTC napříč burzami klesl během června z 26,0 miliard dolarů na 20,89 miliard dolarů.

Pokles expozice vůči futures předčil pokles ceny. Cena bitcoinu klesla z přibližně 71 200 USD na začátku měsíce na 63 234 USD k 21. červnu, což představuje pokles o 11,4 %, zatímco otevřená pozice se snížila o 19,5 %, což naznačuje, že expozice v termínových obchodech byla redukována výrazněji než pokles ceny BTC.

S odkazem na pokles pozic ve futures a snížení pákové expozice na celém trhu analytik uvedl:

„Data zatím ukazují, že nadměrná páka byla snížena.“

Obchodníci často sledují vztah mezi cenou a otevřenými pozicemi, aby mohli posoudit strukturu trhu. Během prvního červnového týdne klesl BTC 6. června na lokální minimum 60 900 USD, zatímco otevřený zájem klesl z 26,0 mld. USD na přibližně 22,4 mld. USD, což je vývoj odpovídající likvidacím a snižování pozic spíše než budování nových pozic s pákovým efektem.

Graf označil toto období jako „reset pákového efektu“, kdy cena i otevřený zájem klesaly současně. To se liší od poklesu ceny doprovázeného rostoucím otevřeným zájmem, který může signalizovat rostoucí spekulativní pozice.

Obchodníci sledují oživení tažené spotovým trhem

Bitcoin se později, 15. června, odrazil zpět na úroveň přibližně 66 300 USD, zatímco otevřený zájem se zotavil na 23,5 miliardy USD. Expozice v termínových obchodech však zůstala výrazně pod vrcholem z 1. června.

Zatímco BTC od svého minima ze 6. června posílil o téměř 9 %, otevřený zájem zůstal asi o 2,5 miliardy USD pod svým měsíčním maximem, což naznačuje, že oživení bylo doprovázeno mírnějším nárůstem pákového efektu než na začátku měsíce.

V komentáři k tomu, co by nižší úroveň otevřených pozic mohla znamenat pro budoucí tržní podmínky, analytik poznamenal:

„To sice nezaručuje okamžité oživení, ale naznačuje to zdravější strukturu trhu než v případě přetíženého trhu s deriváty.“

Objem otevřených pozic se poté opět ochladil a klesl o 11,1 % z maxima oživení z 15. června na 20,89 miliardy dolarů k 21. červnu, a to i přesto, že se BTC držel nad svým předchozím minimem.

Pro obchodníky je klíčovým signálem to, zda bitcoin dokáže pokračovat v růstu bez prudkého nárůstu pákového efektu. Mnoho obchodníků s deriváty sleduje, zda BTC dokáže růst bez rychlého nárůstu otevřených pozic. Oživení doprovázené relativně mírným růstem futures je často vnímáno jako známka toho, že v tomto pohybu hraje větší roli spotová poptávka, zatímco rychlý nárůst expozice ve futures může naznačovat obnovenou spekulativní účast. Nejnovější poměr nákupů a prodejů typu „taker“ ve výši 0,95 naznačuje vyvážené pozice a žádnou jasnou tendenci k využívání pákového efektu.