Objem otevřených pozic u bitcoinových opcí na burze CME zůstává převážně v oblasti put opcí, zatímco cena se drží kolem 76 000 dolarů

Klíčové body:

• Otevřený zájem o bitcoinové futures klesl za 24 hodin o 4,20 % na 58,44 mld. USD, k čemuž přispěl propad otevřeného zájmu o 35,92 % na burze BingX.
• CME zaznamenala vzácný nárůst otevřených pozic o 2,61 %, přičemž v nabídce opcí dominovaly put opce, což signalizuje poptávku institucionálních investorů po zajištění.
• Maximální bolest pro expiraci 24. dubna se na Deribitu a OKX pohybuje kolem 72 000 USD, což je zhruba o 4 000 USD méně než aktuální spotová cena bitcoinu.

Trhy s bitcoinovými futures a opcemi signalizují defenzivní pozice s blížícím se datem expirace v dubnu 2026

Podle statistik zaznamenaných coinglass.com činil celkový otevřený zájem o futures na všech sledovaných burzách v sobotu ráno 768 160 BTC. Toto číslo se postupně snižuje od doby, kdy bitcoin na konci roku 2025 překročil hranici 125 000 USD, a aktuální hodnota odráží trh, který se během poklesu zbavil značné části pákové expozice.

CME se umístila na prvním místě v otevřených pozicích podle hodnoty v USD, když držela 10,01 miliardy USD v 131 670 BTC v nesplacených futures kontraktech. Binance předstihla CME v čistých BTC na 134 200 BTC (10,21 miliardy USD), ale obě burzy se výrazně lišily ve 24hodinovém směru. CME zaznamenala nárůst o 2,61 % a byla v sobotu jedinou významnou burzou v kladných číslech, zatímco Binance ztratila 2,88 %. BingX zaznamenala nejstrmější jednodenní pokles o 35,92 %, což naznačuje spíše nucené likvidace nebo velký odchod institucionálních investorů než postupné snižování rizika.

MEXC a Gate.io doplňují přeplněné pole střední třídy. MEXC drželo 83 660 BTC (6,36 mld. USD) s tržním podílem 10,88 %, zatímco Gate.io drželo 62 280 BTC (4,74 mld. USD), ale zaznamenalo druhý nejhorší 24hodinový pokles o 10,49 %. Celkový poměr OI k objemu napříč všemi burzami dosáhl hodnoty 0,8866, což naznačuje, že likvidita zůstává funkční i při poklesu otevřených pozic (OI).

Pokud jde o opce na CME, pozornost si zaslouží dynamika put-call. Data Cryptoquant ukazují, že od listopadového maxima bitcoinu v roce 2025 otevřené pozice put v USD trvale převyšují pozice call, což odráží institucionální poptávku po ochraně před poklesem. Údaje o rozložení podle pozic z tohoto víkendu ukazují, že put opce výrazně převyšují call opce téměř ve všech cyklech expirace od konce roku 2025 do dubna 2026. Když se bitcoin obchodoval nad hranicí 100 000 USD, byly obě strany více vyvážené. Tato rovnováha je pryč.

Statistiky opcí CME seřazené podle expirace potvrzují stejný trend. Celkový otevřený zájem dosáhl vrcholu kolem 70 000 kontraktů na konci listopadu a v prosinci 2025, poté se s poklesem ceny propadl. Dnešní hodnota se pohybuje blíže k 25 000 kontraktů, přičemž většina z nich vyprší během jednoho až dvou měsíců. Dominují krátkodobé expirace; kategorie „expirace za 1–2 měsíce“ tvoří většinu aktuálního objemu, což znamená, že velká část stávajících opčních pozic bude vypořádána do poloviny června.

Trh s opcemi na Deribitu vypráví mírně odlišný příběh. K sobotě měly call opce 56,80% podíl na celkovém otevřeném zájmu o opce ve výši 271 909 BTC, zatímco put opce činily 206 770 BTC (43,20 %). Rozdělení 24hodinového objemu bylo téměř identické, call opce tvořily 57,84 % oproti put opcím s 42,16 %. Nejrozšířenějším kontraktem na Deribitu je sázka, že se bitcoin do 29. května bude obchodovat nad 80 000 USD, s otevřeným zájmem 6 604 BTC.

Těsně za ním je kontrakt z prosince 2026 s cílem 120 000 USD, což představuje 6 587 BTC optimismu, že bitcoin má do konce roku ještě velký potenciál. Nejaktivněji obchodovaným kontraktem za posledních 24 hodin je put z 24. dubna s realizační cenou 70 000 USD, přičemž se zobchodovalo 1 589 BTC. Zjednodušeně řečeno, obchodníci si platí pojištění proti tomu, že bitcoin do příštího pátku klesne o dalších 6 000 USD.

Údaje o max pain na třech hlavních platformách vykreslují konzistentní krátkodobý obraz. Na Deribitu má kontrakt s expirací 24. dubna nejvyšší nominální hodnotu a max pain pro tento kontrakt se pohybuje kolem 71 500–72 000 USD. Max pain na Binance pro 24. dubna je blízko 74 000 USD s dominantním nominálním sloupcem. OKX stanovuje svůj max pain k 24. dubnu rovněž na přibližně 72 000 USD. S dnešní cenou bitcoinu na 76 185 USD se spot obchoduje nad max painem na všech třech platformách, což, pokud teorie platí, vytváří gravitační tah směrem dolů až do vypršení platnosti v příští pátek.

Celkový otevřený zájem o bitcoinové opce na všech burzách nedávno dosáhl dna poblíž 6,27 miliardy USD, než se zotavil na současné úrovně, podle metrik Coinglass. Širší data od počátku roku 2024 do dubna 2026 ukazují, že otevřený zájem o opce obecně sledoval cenu BTC při vzestupu i poklesu. Současný trh s opcemi se od svého vrcholu významně zmenšil, což je v souladu s daty o futures, ale rozhodně se nezhroutil, což naznačuje spíše pokračující zapojení institucionálních investorů než úplný ústup.

Širší obraz tohoto týdne ukazuje, že se trh s deriváty přenastavuje na nižší cenové rozpětí. Otevřený zájem o futures se zmenšil, ale pomalu se odráží od minim zaznamenaných v březnu. Opce CME se přiklánějí k putům. Dominují krátkodobé expirace. Max pain leží pod spotovou cenou. Objem callů na Deribitu stále mírně převyšuje puty, ale nejobchodovanějšími kontrakty z hlediska objemu jsou hedgingy proti poklesu.

S ohledem na to se bitcoin tento víkend drží na úrovni 76 185 USD, ale pozice derivátů v jeho okolí naznačují, že obchodníci ještě nejsou přesvědčeni, že dno je za námi.