Analytici JPMorgan uvádějí, že se bitcoin již pět měsíců v kuse obchoduje pod odhadovanými výrobními náklady, což přivedlo přibližně 20 % těžařů do ztrátové polohy. Veřejně působící těžaři na to reagovali prodejem více než 32 000 BTC v prvním čtvrtletí, aby si zajistili financování provozu.
Podle JPMorgan 20 % těžařů hospodaří se ztrátou, protože cena bitcoinu se pohybuje pod úrovní výrobních nákladů
NAPSAL
SDÍLET
Hlavní závěry
- Podle JPMorgan se cena bitcoinu po dobu pěti měsíců v řadě držela pod výrobními náklady ve výši 78 000 USD.
- Veřejní těžaři prodali v 1. čtvrtletí 2026 více než 32 000 BTC, protože 20 % provozovatelů se dostalo do ztráty.
- JPMorgan očekává, že volatilita bude přetrvávat, dokud bitcoin nevystoupí nad 78 000 USD nebo dokud těžaři neukončí činnost.
Těžaři bitcoinů prodali v 1. čtvrtletí 32 000 BTC, zatímco JPMorgan upozorňuje na rostoucí tlak na ziskovost
Těžaři bitcoinu jsou v roce 2026 pod rostoucím tlakem, protože tržní cena této kryptoměny zůstává výrazně pod odhadovanými náklady na její těžbu, uvádí JPMorgan.
Analytici JPMorgan uvedli, že se bitcoin již pět měsíců v řadě obchoduje pod odhadovanými výrobními náklady. JPMorgan v současné době odhaduje tyto náklady na přibližně 78 000 USD za minci, zatímco bitcoin se obchoduje kolem 63 000 USD.
Tento rozdíl způsobil, že přibližně 20 % těžařů je ztrátových, uvedla banka s odvoláním na zprávu společnosti Coinshares o těžbě za první čtvrtletí. Tento tlak se již projevuje v účetních výkazech. Burzovně kótované těžební společnosti prodaly jen v prvním čtvrtletí více než 32 000 BTC, aby pokryly provozní náklady, uvedl JPMorgan s odvoláním na údaje z TheEnergymag.
Toto číslo převyšuje celkový objem, který tyto společnosti prodaly za celý rok 2025.
Obtížnost těžby reaguje rychleji na cenové výkyvy
JPMorgan uvedl, že hashrate bitcoinu a obtížnost těžby se letos staly citlivějšími na cenové pohyby. Hashrate měří celkový výpočetní výkon zajišťující bezpečnost sítě, zatímco obtížnost těžby se přizpůsobuje tak, aby produkce bloků zůstala stabilní, když těžaři vstupují na trh nebo z něj odcházejí.
Za posledních šest měsíců vzrostla beta koeficientu obtížnosti těžby vůči cenám bitcoinu na 0,62. Analytici uvedli, že to naznačuje, že více těžařů operuje blízko hranice rentability a při cenových výkyvech rychleji zapíná nebo vypíná stroje.
Tento trend byl patrný ve druhém červnovém týdnu, kdy obtížnost těžby bitcoinu klesla o 10 %. Jednalo se o druhý pokles této velikosti v tomto roce, který následoval po podobném poklesu v lednu.
Když se bitcoin obchoduje pod výrobními náklady, těžaři s vyššími náklady mají tendenci zařízení vypínat. To snižuje hashrate a nakonec vede k tomu, že síť upraví obtížnost směrem dolů. Tento mechanismus pomáhá stabilizovat ekonomiku těžby, ale také zdůrazňuje, jak nízké se staly marže pro slabší provozovatele.
Očekává se, že volatilita bude přetrvávat
JPMorgan očekává, že obtížnost těžby a hashrate zůstanou volatilní, dokud se cena bitcoinu bude výrazně pohybovat pod jeho výrobními náklady. Banka uvedla, že investoři by měli počítat s většími a častějšími úpravami obtížnosti těžby, zatímco těžaři budou i nadále reagovat na cenový tlak.
Tento výhled představuje další výzvu pro sektor, který již nyní čelí rostoucím nákladům na energii, tlaku na výnosy po halvingu a rostoucí konkurenci ze strany větších těžebních společností s pevnějšími rozvahami.
Prozatím je poselství jasné. Cena bitcoinu prověřuje ekonomiku těžebního odvětví a nejtvrdší tlak dopadá na provozovatele, kteří nemají k dispozici levnou elektřinu, efektivní stroje ani dostatek kapitálu k překonání tohoto poklesu.
Tento článek byl přeložen z angličtiny pomocí umělé inteligence. Původní anglická verze je autoritativním zdrojem; automatické překlady mohou obsahovat nepřesnosti, zejména v právní a regulační terminologii.
