Saylor označuje tuto strategii za „JPMorgan kryptoměn“

Odvážné srovnání, jen několik dní po varování

Saylorův příspěvek měl podobu krátké, deklarativní věty, v níž uvedl, že „Strategy je JPMorgan“ kryptoměnové ekonomiky. Žádný vlákno, žádný graf, žádné podrobnosti – pouze ten typ jednovětého vyjádření, které Saylor používá již léta, aby svou společnost prezentoval jako něco víc než jen korporátního kupce bitcoinů.

JPMorgan strávil velkou část začátku července varováním, že revidovaná politika prodeje bitcoinů společnosti Strategy přináší na kryptotrhy to, co banka nazvala oboustranným rizikem, což znamená, že jeden z největších a nejspolehlivějších kupců bitcoinů by se poprvé za několik let mohl stát také prodejcem s dostatečným objemem, aby ovlivnil cenu.

JPMorgan argumentoval, že společnost Strategy by měla držet hotovostní rezervy pokrývající 24 až 36 měsíců závazků z přednostních dividend, což je výrazně více než zhruba 17měsíční rezerva, kterou společnost v té době měla, a odhadla, že vývoj kryptotrhu do konce roku 2026 nyní částečně závisí na tom, jak společnost Strategy spravuje své bitcoinové rezervy, a také na osudu zákona CLARITY Act v Senátu.

Saylor veřejně zpochybnil tvrzení, že společnost Strategy je pod tlakem k prodeji, odmítl samostatnou zprávu, podle níž společnost schválila nový plán prodeje bitcoinů v hodnotě 5 miliard dolarů, a popsal svůj rámec pro správu kapitálu jako stávající nástroj, který trh mylně vyložil jako signál k nucenému prodeji.

Rozsah, na kterém se tvrzení zakládá

Základní čísla společnosti Strategy podporují přinejmenším argument týkající se rozsahu, vzhledem k tomu, že společnost k 2. srpnu drží 842 138 BTC po dokončení svého třetího prodeje bitcoinů v tomto roce, transakce, která snížila pozici o 1 638 BTC, zatímco Saylor současně navýšil rezervu společnosti Strategy v amerických dolarech na 4 miliardy dolarů a odkoupil vlastní prioritní akcie STRC v hodnotě 81 milionů dolarů.

Právě tato kombinace představuje přesně ten typ chování, které JPMorgan označil za zdroj volatility, jelikož ukazuje, že Strategy aktivně řídí více rozvahových pák, namísto toho, aby pouze akumulovala bitcoiny jedním směrem.

Z širšího pohledu odhadují analytici samotné JPMorgan, že společnost Strategy dosud v tomto roce nakoupila bitcoiny v hodnotě přibližně 13,7 miliardy dolarů, což představuje téměř 70 procent odhadu banky ohledně celkových čistých přílivů digitálních aktiv v celém odvětví, a nyní drží téměř 4 procenta celkové oběhové zásoby bitcoinů.

Na základě tempa, jakým společnost Strategy postupovala v první polovině roku, tito analytici odhadují, že by společnost mohla v průběhu celého roku 2026 nakoupit bitcoiny v hodnotě přibližně 32 miliard dolarů, což představuje výrazný nárůst oproti zhruba 22 miliardám dolarů v letech 2024 i 2025. To je druh tržního podílu, který by banka velikosti JPMorgan okamžitě rozpoznala, a je pravděpodobné, že právě toto srovnání má Saylor na mysli (nejde o velikost rozvahy vyjádřenou v dolarech, ale o míru, do jaké může obchodní chování jedné instituce ovlivnit celou třídu aktiv).

Co čeká „bitcoinový stroj“ společnosti Strategy

Výsledky společnosti za druhé čtvrtletí roku 2026 ukazují, že se společnost propadla ze zisku 14 miliard dolarů do ztráty 8,2 miliardy dolarů, a to i přesto, že její držení bitcoinů rostlo. Saylor uvedl, že Strategy očekává, že v dlouhodobém horizontu zůstane čistým kupcem bitcoinů, a samostatně zdůraznil, že osobně nikdy neprodal ani jediný satoshi ze svých vlastních zásob, čímž odlišil svou osobní pozici od příležitostných prodejů prováděných firemní pokladnou.