JPMorgan: Výplata dividend ve výši 1,7 miliardy dolarů by mohla vést k dalším prodejům bitcoinů

Otázka za 1,7 miliardy dolarů

JPMorgan uvedl, že výkonnost kryptoměnového trhu ve druhé polovině roku bude částečně záviset na tom, jak společnost Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) financuje své roční dividendové závazky ve výši přibližně 1,7 miliardy dolarů, a označil plán financování (spolu s osudem americké kryptoměnové legislativy) za ústřední proměnnou pro nadcházející měsíce.

Tato obava navazuje na symbolický, ale pozorně sledovaný krok, kdy společnost Strategy prodala mezi 26. a 31. květnem 32 BTC, čímž získala přibližně 2,5 milionu dolarů při průměrné ceně 77 135 dolarů. Jednalo se o její první zveřejněný prodej bitcoinů od roku 2022. JPMorgan popsal transakci jako malou a dobrovolnou, ale uvedl, že vyvolala otázku, zda by společnost mohla pokračovat v prodeji bitcoinů za účelem pokrytí výplat.

Analytici JPMorgan uvedli, že Strategy možná bude muset doplnit své dolarové rezervy, aby zmírnila obavy ohledně budoucích prodejů bitcoinů spojených s dividendovými závazky.

Výkonný předseda Michael Saylor dlouho hlásal filozofii „nikdy neprodávat“, takže i prodej symbolického množství představuje symbolický zlom. Při oznámení výsledků společnosti za první čtvrtletí tento krok naznačil a uvedl, že Strategy „pravděpodobně prodá část bitcoinů na výplatu dividend, jen aby uklidnila trh a dala najevo, že jsme to udělali“.

Vzhledem k tomu, že 32 BTC představovalo zhruba 0,0038 % aktiv společnosti, byla tato částka v porovnání s rozvahou zanedbatelná. K 31. květnu držela společnost Strategy 843 706 BTC získaných za přibližně 63,87 miliardy dolarů, což představuje průměrnou cenu 75 699 dolarů za minci. Bitcoin.com News informoval, že po prodeji akcie MSTR klesly o přibližně 7 %, zatímco kryptoměnová komunita se přela o jeho význam.

Pro Saylora bylo logické ukázat ratingovým agenturám a investorům, že zásoba bitcoinů může sloužit jako použitelný kapitál pro výplatu dividend, aniž by bylo nutné přistoupit k nouzovému prodeji. Pro skeptiky však i sebemenší prodej narušuje narativ o „diamantových rukou“ a vyvolává otázky o tom, co se stane, pokud se výpočet dividend dále zpřísní.

Legislativa a širší souvislosti

JPMorgan spojil situaci Strategy s širším a opatrnějším pohledem na digitální aktiva. Banka snížila svůj výhled a nyní vidí méně než 50% šanci, že zákon o jasnosti trhu s digitálními aktivy (CLARITY) vstoupí v platnost ještě letos, a to s odkazem na zúžení časového okna v Kongresu před volbami v polovině volebního období a nevyřešený spor o to, zda mohou stablecoiny vyplácet výnos.

To je důležité, protože jasná federální pravidla byla široce považována za potenciální katalyzátor další fáze institucionálního přijetí. Zablokovaný zákon CLARITY odstraňuje jeden z optimističtějších krátkodobých scénářů, což znamená, že na sentiment budou mít větší vliv rizika specifická pro jednotlivé společnosti, jako je například plán financování společnosti Strategy.

I tak JPMorgan neočekává, že by se Strategy stáhla, a banka odhaduje, že nákupy bitcoinu touto firmou dosáhnou v roce 2026 asi 32 miliard dolarů, což naznačuje, že prodej z konce května vnímá spíše jako výjimku než jako začátek trendu.

Bezprostřední zkouškou v budoucnu bude to, jak společnost Strategy financuje své další kolo dividend, protože pokud se bude opírat o dolarové rezervy nebo nové navýšení kapitálu, otázka „prodají více bitcoinů?“ ztratí na významu. Pokud se vrátí na trh s dalším prodejem, byť i malým, lze očekávat obnovené zkoumání modelu, díky kterému se Strategy stala největším korporátním držitelem bitcoinů.