HYPE Brothers na vzestupu, ETH Brothers na ústupu – Týdenní přehled

Hlavní body.

• Bitcoin ztratil 80 000 USD, když poptávka po ETF ochladla; Glassnode vidí odpor a očekává dno v říjnu.
• Ethereum zaznamenalo 8 odchodů z EF a 31% staking; turbulence kolem Bankless mohou podnítit vznik nové organizace ETH.
• HYPE společnosti Hyperliquid vzrostl o 50 % díky poplatkům ve výši 11 milionů dolarů; tlak CME a toky ETF jsou dalšími zkouškami.

Bitcoin strávil týden pomalým poklesem poté, co ztratil úroveň 80 000 USD, a v pátek uzavřel těsně pod 77 000 USD. Ethereum a altcoiny se pohybovaly bočně, přičemž několik vybraných výjimek zaznamenalo zelené svíčky.

Velmi koncentrované akciové indexy opět posílily, zatímco drahé kovy pokračovaly v konsolidaci. Mezitím dluhopisové trhy v USA i Japonsku vykazovaly další známky slabosti, protože výnosy stoupaly ještě výše.

Bitcoin v současné době bojuje s silným technickým a institucionálním odporem. Glassnode potvrdil tento opatrný výhled a poznamenal, že oslabující spotová poptávka, zpomalující přílivy do ETF a přeplněné dlouhé pozice aktivně ochlazují vzestupnou dynamiku.

Vyčerpání se projevuje na institucionální úrovni. Nejnovější 13F výkazy odhalily, že Harvardská univerzita v 1. čtvrtletí snížila svou spotovou expozici vůči bitcoinovým ETF téměř o 50 % a zcela zlikvidovala své pozice v ethereu. Mezitím vyvolal rozruch miliardář Mark Cuban, když oznámil, že prodal většinu svých bitcoinů.

Při širším pohledu však dlouhodobý cyklický vzorec zůstává neporušený. Jeden analytik poukázal na metronomický historický vzorec, který řídí makroekonomické pohyby bitcoinu: každý býčí trh trvá přesně 1 065 dní, po nichž následuje přesně 365denní medvědí trh. Pokud to platí, naše současná korekce by měla dosáhnout dna v říjnu.

Jak naznačuje název newsletteru tohoto týdne, tento týden definovaly dvě události. Obě se vyvíjely v posledních několika měsících, ačkoli příběh Etherea se dá říci, že se připravoval roky.

Po léta lidé spjatí s Ethereem závistivě sledovali, jak Solana Foundation a vedení Solany škálovaly L1 a vyvíjely společné úsilí k podpoře společností na Solaně. K úlevě mnoha lidí začala na počátku roku 2025 Ethereum Foundation (EF) a její vedení (Vitalik a kol.) brát škálování a podporu podnikání vážně.
Ačkoli škálování L1 je stále velmi důležitým cílem, v březnu EF zveřejnila mandát CROPS, který v podstatě definuje EF jako správce dbajícího na hodnoty cypherpunků, nikoli jako propagátora zaměřeného na tržní podíl.

Kritici, jako je tento článek Bankless, to interpretovali jako „naprostý návrat k náladám namísto pragmatické vize“ a reakce Ryana Seana Adamse byla v podstatě „dobře, ale pak potřebujeme jinou organizaci, která se bude starat o ETH jako o aktivum“. Haseeb Qureshi a David Hoffman vyjádřili lítost nad CROPS v podcastu Chopping Block před několika měsíci.

V roce 2026 odešlo z EF osm vedoucích výzkumníků, z toho pět jen v květnu. Tento týden oznámil Bankless, nesporný vlajkonoš Etherea, významnou reorganizaci. Ryan Sean Adams, jedna polovina dua Bankless, oznámil, že se stahuje do pozadí a plnou kontrolu předává svému ETH bratrovi Davidu Hoffmanovi.

Mezitím pan Hoffman přiznal, že prodal poslední část svého ETH, a to s odkazem na zásadní změnu v přesvědčení. Hoffman objasnil, že ačkoli stále podporuje síť, „ETH jako aktivum je stále více sporné“, a přesunul svou pozornost na alternativní aktiva jako NEAR, ZEC, HYPE a VVV. Uprostřed těchto změn ve vedení Bankless také tiše propustil většinu svého týmu.

Krypto Twitter byl plný spekulací o budoucnosti Etherea. Kritici jako Austin Campbell vtipkovali, že „Ethereum bude připomínáno jako MySpace kryptoměn“. Campbellův sparingpartner Omid Malekan nesouhlasil. Příspěvek Haseeba Qureshiho byl trochu jako Rorschachův test: „Ethereum je Microsoftem kryptoměn.“ Laura Shin z Unchained zveřejnila poněkud negativní příspěvek, v němž reflektovala posledních pár měsíců EF. Ostatní odmítli obavy, že ETH je u konce nebo že ETH zemřelo (což bylo prohlášeno již 172krát).

Někteří si dokonce myslí, že veškerá tato nenávist nebo zoufalství ohledně ETH je býčí.

Dankrad Feist argumentoval, že komunita naléhavě potřebuje novou, ekonomicky orientovanou organizaci, která by poháněla hodnotu aktiv. Pan Adams z Bankless souhlasil. Tom Lee z Fundstrat zveřejnil, že je v podstatě připraven převzít štafetu.

Na trhu čelí ETH okamžitým taktickým potížím. Tom Lee poukázal na to, že podprůměrný výkon ETH je silně svázán s jeho historicky vysokou inverzní korelací s prudce rostoucími cenami ropy, jelikož zásoby ropy v USA zaznamenávají historické poklesy. Pod povrchem však dlouhodobé přesvědčení tiše přetrvává: poměr stakingu ETH tento týden vystoupal na 31 %, i když aktivum od začátku roku kleslo o 26 %.

Cenový vývoj a sentiment Ethereum na jedné straně kontrastuje s nadšením kolem Hyperliquidu na straně druhé. Posledních několik měsíců přineslo jednu pozitivní zprávu za druhou. Další pozitivní zprávy z tohoto týdne pomohly posunout HYPE nahoru o zhruba 50 %.

Přílivy do ETF Hyperliquid kótovaného v USA předčily během prvního týdne obchodování ETF na bitcoiny, což podnítilo Erica Balchunase k nadšenému vyprávění o „bratrech HYPE $THYP & $BHYP“. Generální ředitel Bitwise Hunter Horsley má pravdu, zní to hezky.

CIO společnosti Bitwise Matt Hougan podpořil Hyperliquid a tvrdil, že nejde jen o kryptoměnovou aplikaci, ale o „super aplikaci“ zaměřenou na globální trh s aktivy v hodnotě 600 bilionů dolarů. Čísla toto tvrzení potvrzují: Hyperliquid tento týden získal 43 % všech příjmů z poplatků v kryptoměnách, což představuje zhruba 11 milionů dolarů. Pan Qureshi však varoval, že Hyperliquid „rozvířil vosí hnízdo“ a přitáhl tak pozornost a konkurenční tlak ze strany tradičních finančních gigantů, jako je CME.

Solana se snaží upoutat pozornost, zatímco se vše soustředí na Hyperliquid. Nejnovější miláček Solany, perp dex (po hacku Driftu v hodnotě 285 milionů dolarů) Phoenix, je intenzivně propagován špičkami Solany. Dlouho očekávaný validátorový klient Firedancer od Jump Crypto je konečně spuštěn na mainnetu. Pump.fun představil obchodní páry s likviditním fondem USDC, což je krok určený k zajištění cenové stability a vyšších stropů pro memecoiny, ačkoli někteří se ptají, zda to není pro SOL medvědí.

Někteří obchodníci poznamenali, že s rostoucí aktivitou ekosystému možná nastal čas přesunout se do zákopů Base. Mezitím vypukla ostrá debata o nárůstu hodnoty, když Raoul Pal pochválil Sui za to, že převody stablecoinů jsou zcela zdarma. Komentátoři okamžitě kontrovali a poznamenali, že odstranění transakčních poplatků ničí užitnou hodnotu nativního tokenu, což držitelům SUI nezanechává žádný reálný ekonomický nárůst hodnoty.

Kryptoměny x AI zůstávají prominentním tématem. Ne vždy však ve prospěch kryptoměn. Nejnovější 13F podání renomovaného makroekonomického výzkumníka Leopolda Aschenbrennera odhalilo masivní nové alokace do těžařů bitcoinů, kteří se agresivně přesouvají k datovým centrům AI, včetně Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN a Riot. Ekologický odpor vůči datovým centrům se také setkává s agresivními protiargumenty:

Vzhledem k tomu, že modely AI dosahují benchmarků dokazujících, že jsou chytřejší než téměř celá lidská populace, účastníci trhu jako Algod se přiklánějí k tezi evangelistů AI a předpovídají bezprostřední průlomy na úrovni podsítě Bittensor (TAO).

Zatímco silné firemní zisky naznačují, že jakékoli krátkodobé poklesy indexu S&P 500 budou minimální, naděje na levnější kapitál se rozplývá. Analytici jako TXMC poukazují na to, že teze o bezprostředním snížení úrokových sazeb se opírá o to, že AI okamžitě přinese masivní deflační ekonomický růst; což je nepravděpodobný, tektonický požadavek.
Konečně se stupňují obavy o fyzickou bezpečnost. V návaznosti na ohromující meziroční nárůst cílených útoků na držitele digitálních aktiv o 75 % společnosti dramaticky posilují bezpečnost. Typickým příkladem je společnost Coinbase, která nyní ročně vynakládá 8,6 milionu dolarů na osobní bezpečnost svého generálního ředitele Briana Armstronga. Tento krok se jeví jako zcela oprávněný vzhledem k děsivým zprávám z Francie z tohoto týdne, kde manželka spoluzakladatele společnosti The Sandbox Sebastiena Borgeta jen těsně unikla sofistikovanému pokusu o únos z domu, při kterém byli pachatelé maskovaní.

Toto je vaše pravidelná připomínka, abyste se venku chovali opatrně.

-David Sencil